三國演義中，赤壁之戰是最為後人所津津樂道的戰役之一，想當年曹操意氣風發，引領百萬強兵揮軍南下，意圖殲滅孫權與劉備。曹操為了讓長居內陸的將士，能適應南方水路的作戰，用龐統的連環船計，將所有船隻皆以鐵鍊相連，試圖以龐大船陣將孫劉水師聯軍一舉擊潰，不料，諸葛亮開壇借東風，再用火計燒盡曹軍緊緊相連的百萬雄兵，曹操落荒而逃，天下三分也因此底定。

故事精采絕倫，但其中蘊含的意義卻相當深遠，曹操的一個決定，造成火燒連環的慘劇，以古鑑今，希臘主權債信所引發的歐洲經濟危機，更如一把無止盡的火，在多國間焚燒。

後果難以估計的主權債信危機

歐元是世界第二大貨幣，僅次於美元，歐元的成立讓歐洲各國得到如貨幣流通成本下降、物品交易的便利性等好處，但危險也就存在這其中，新光投信投顧事業部協理謝學雲表示，歐洲各國的經濟體制不同，歐盟成立時即對旗下國家設有門檻，如財政赤字、通貨膨脹、失業率等要達到某個程度，否則將予以裁罰，避免體質不好的國家造成整體經濟區的負擔。

但因各國經濟體制與文化民情的差異，歐元經濟體中明顯有較為優質的前段班，也有體質普通的中後段班，為了整體的提升，前段班會不斷地督促後段班要趕上進度，但有些國家依然故我。缺乏強而有力的中央制裁權，成為歐盟經濟發展的破洞。

謝學雲談到，歐洲各國僅有經貿關係相連，缺乏具有嚴格制裁的中央集權能力，一些束縛形同虛設，部分國家在歐盟的保護傘下享受舉債借貸的便利性，當景氣較好的時候，還看不出危險，但當景氣變壞時，這些債務問題就會造成龐大的負擔。

當希臘出現債務問題時，歐盟各會員國的態度不一，有的深怕唇亡齒寒之害，主張刻不容緩出手幫忙，有的自有盤算，態度有所遲疑。謝學雲指出，最大的關鍵就在德國總理梅克爾。

各國壓力  國內輿論 救不救的兩難

德國深知希臘問題不能不解決，卻遲遲不出手，原因在於歐洲各國之間在民族情節上也好，競爭與夥伴的關係也罷，都存在著亦敵亦友的微妙關係。從國內拿錢協助希臘，等同於幫助希臘債主法國，但放任問題不管，希臘破產所引爆的惡果又勢必會燒到自己。

民族性較為踏實的德國，看待這些未能正視己身經濟問題的國家，自然有所不滿，當國際貨幣基金與歐盟紓困希臘七五○○億歐元（約三○兆新台幣）案通過後，梅克爾在五月中的地方選舉幾近潰敗，且引發執政危機，這個後果對梅克爾而言可謂非戰之罪。

紓困希臘還存在著一個隱憂，謝學雲指出，就是希臘本身的還款能力，以目前希臘主要的收入，旅遊觀光與農產品、食品業，要在借貸期間內創造大量的出口貿易獲利來還債，機會不大，畢竟希臘與亞洲金融風暴中的韓國不同，沒有足夠的經濟條件，也沒有大韓民族人民願意拿黃金兌美元救國家的魄力，為了還款勢必要緊縮國內環境，但若不慎引發人民反彈，進而影響觀光收益，反而得不償失。

目前希臘的債信評等已經被降至垃圾級，德國經濟學者辛恩（Hans-Werner Sinn）不諱言的說到，希臘無可避免的將走向破產之路，幾年之後大家就會發現撐不下去，因為希臘沒有足夠的還款能力，歐洲各國應儘早未雨綢繆。

謝學雲表示，雖然因為希臘債務到期問題，早出手不見得有甚麼特別成效，但這麼龐大的經濟問題非一夕造成，若希臘能更早面對，結果或許會不一樣。

牽動世界經濟的歐元存廢

儘管有不少專家學者預言歐元可能解體，不過謝學雲認為，世界各國會盡力阻止這最壞的可能性成真。

由於理財規劃人員仍將歐元列為資產配置重點，各國央行也或多或少持有歐元債券等相關資產，歐元的一舉一動牽動全球經濟甚鉅，若應聲倒閉，後續造成的效應將更為棘手。這也說明為什麼當中國傳出拋售手中所持有的歐元債券，隨即造成美國股市大跌，讓中國官方不得不出來澄清表示仍會持續支持歐元歐債。

經濟體本身會有自我療傷調整的時間，且歐元區中還有德國強力坐鎮，在歐債危機中，德國如西門子等企業，也因為歐元的走低，從中獲利不少，因此後續觀察的重點，要放在主權債信風波後續蔓延到甚麼程度。

著名經濟學家克魯曼(Paul Robin Krugman)就曾指出在這場風暴中，希臘退出歐元區的可能有五成左右，克魯曼認為雖然過程中已付出許多犧牲，但未來希臘在GDP中的負債比仍會持續攀升，希臘勢必得為過去的超支行為付出慘痛代價，其中包括增稅。而危機會造成民眾對銀行信心降低，傾向把錢留在身邊，恐將造成擠兌，若有銀行因此被迫倒閉，那希臘就有一半的機率退出歐元區，而歐盟各國為了大幅改變政策來脫離債信危機，勢必得強迫週遭國家改革，且得用更強的集權力來進行財政整合。

二○一○年六月十八日，西班牙成功發債，歐元應聲上漲，以目前情勢看來，歐債風暴似乎已得到緩解，但全球經濟走勢仍要綜觀三大經濟體的走勢才行。

從療傷整理到復甦起飛

謝學雲表示，以整體的格局發展來看，二○一○下半年仍會回歸到調整的局面，歐洲方面得觀察歐盟各國整理狀況，美元區與亞太區則各有不同。

金融海嘯的震央在美國，因此美國在這波經濟動盪中也比他國平緩的時間較遲，但謝學雲談到，美國在二○○九下半年的整體經濟復甦力道仍強。由於美元貨幣的低利率已經維持很長一段時間，原本預估會在二○一○年第二季進行調整，但因為歐債風暴，後續評估應延後至第四季左右會有升息動作，是一個可以期待的指標。

中國去年經濟成長以保八為目標，旨在振興金融海嘯後的產業動態，也對國內房市等產業進行微調，二○一○下半年的重點應會放在防止市場過熱的情形發生，以大格局來看，中國仍是景氣復甦的領頭羊，即便國內存在一些如富士康事件等產業結構變動的問題，但中國將薪資所得提高，進一步提高內需讓經濟走勢上揚，仍值得期待。

具有指標意義的台股走勢

謝學雲最後談到，台灣未來的股市趨勢，也是值得觀察的一大重點。

過去兩岸關係的不穩定性，多少讓台股受到某些程度的壓抑，造成資金的外移。而中國的經濟調整勢必影響台灣，因此當中國以外貿手段提振國內經濟時，外資會考慮進出限制相對較少的台灣，這也是兩岸簽署ECFA協議之後，為經濟面帶來的正面力量。

從金融海嘯到歐債風暴，世界各國已悲觀好一陣子，投資人也應了解空頭之後必定迎來多頭，評估整理過後將強力反彈的新興趨勢，就是迎合世界經濟復甦走勢的希望曙光。