「負酬者」變成「復酬者」！去年中國股市表現在全球吊車尾，滬深300指數2018年總計下跌25.31%(資料來源：彭博社)，讓中國、大中華等相關基金成了「負酬者」聯盟，不過，摩根投信指出，隨著今年陸股走勢逆轉勝，滬深300指數今年逆轉勝上漲21.82%(資料來源：彭博社，統計至2019/5/8)，中國相關基金績效同步大放異彩，甚至一躍成了績效王。

根據Lipper資料，今年來在台灣上架銷售的前10強海外股票型基金，全數由中國相關基金包辦，成功從「負酬者聯盟」蛻變為「復酬者聯盟」，包括中國A股基金、中國基金、大中華基金皆榜上有名，且年迄今績效都有逾三成的報酬率。其中，前三強的聯博中國A股基金、摩根中國A股基金、保德信中國品牌基金，同期績效更是維持在35%以上的好表現，大幅勝過上證指數逾23%的漲勢(資料來源：彭博社，統計至2019/4/30)。

摩根基金-中國基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人江彥指出，在中國貨幣和財政政策雙管齊下的挹注，中國官方托底意味濃厚，讓市場期待政策發力，中國投資信心明顯回暖，帶動陸股今年以來全面翻揚，甚至成為亞股的領頭羊。

再者，江彥表示，中國企業獲利狀況也確實出現好轉，包括MSCI中國指數企業獲利上調家數相較年初時大幅增加，市場也預估中國今年企業獲利可達15.7%成長率，對於改善投資情緒有相當大的幫助(資料來源：MSCI、Datastream、IBES、彭博社。資料日期2019/4/19)；在基本面改善跡象明顯帶動之下，市場對於今年中國GDP成長率預估值，也從6.2%上調至6.4%。

海外股票型基金今年來績效前10強

資料來源：Lipper，單位%，以台幣計價統計至2019/4/30。
 
江彥說明，目前中國實體經濟增長和企業獲利，皆受惠近期雙管齊下的貨幣和財政政策，特別是本輪政策刺激首重財政面向，並將貨幣政策維持中性至寬鬆的環境，在此條件之下，市場看好財政政策對中國股市所帶來的長效政策效應。

江彥進一步表示，本次中國的貨幣政策不搞「大水漫灌」，而政策刺激將重點放在積極的財政政策，藉由提高發行地方政府專項債，快速帶動基礎建設來托住經濟底，同時，降低個人所得稅與企業增值稅、減少社保費等，而這樣的財政政策方式，較貨幣政策更能夠長效的發揮政策效應。隨著積極財政政策逐步落地，配合穩健寬鬆的貨幣政策，國企改革持續深化，對外開放力度加大，未來中國市場預期將穩定成長。

江彥也分析，由政策正面催化，讓中國實體經濟和企業獲利皆受惠，例如在貨幣政策寬鬆下，信貸有了顯著的成長，財政面的「降稅減費」，不僅提高民營中小企業獲利、帶動民營企業和基礎建設的資本支出，同時也穩住了房地產市場。

江彥指出，各項產業中，以消費產業最能直接受惠財政刺激，隨著企業增值稅下調，企業獲利最能直接受到提振，加上產品價格並未隨之上揚，同時也促進終端消費者的消費力道；隨著三四線城市的消費升級潮趨勢到來，將釋放中低收入族群的邊際消費潛力。

江彥認為，中國A股今年大漲一波，近期中國股市評價確實有提升，但仍低於歷史平均，且外資現階段在布局中國股市上的水位仍低，可預期未來長線成長空間可期，建議若要參與陸股行情，不妨以由下而上選擇長線受惠結構性增長的產業，如直接受惠政策刺激的消費類股，及具有高結構性獲利成長性的科技產業，例如新能源車產業、具高產業競爭力及兼具5G題材的數據中心產業等。