10月13日晚間5點多，金管會副主委李紀珠公開表示，南山人壽股權出售案，博智金控是否含有陸資，相信經濟部投審會一定會做好最嚴格的把關，金管會方面也會持續與經濟部溝通。

2個小時後，博智金控董事長麥睿彬、南山董事長謝仕榮表情嚴肅步出金管會，臉上都若有所思。

博智宣示 帶領南山走向國際

4個月前，8月28日南山股權出售案投標競爭，宣告美國國際集團（AIG）經營南山46年即將劃下句點，10月13日AIG代表李博能偕同麥睿彬、謝仕榮與南山總經理陳潤霖，共同召開記者會，宣布由博智金控與中策集團組成的聯盟以21.5億美元，約新台幣693億元（1美元兌32.3元新台幣），取得南山97.57％股權。

記者會上，與南山共同寫下40餘年成長史的謝仕榮，談起與全體同仁併肩作戰的情誼，也提到新買家入主南山的三個關鍵，「保留南山品牌、留任全部同仁、延用南山獨特的業務制度。」謝仕榮用中文自信、肯定的說，期待3,900名員工、3萬4,000名業務人員相信他。

對於未來，麥睿彬宣示將帶領南山成為首屈一指的跨國際公司，也會持續與全體同仁對話，包括業務發展、策略以及員工所關切的任何問題，並將強化南山在台灣的領先地位，不排除在適當時機上市，甚至在兩岸簽訂MOU（金融監理備忘錄）後，爭取進軍大陸。

股權轉換 員工權益須確保

記者會結束，南山出售股權衍生的問題，逐項浮上台面。

淡江大學保險系副教授郝充仁表示，備受矚目的包括員工權益、金管會審核結果以及博智是否長期經營。員工權益有二，100％返還公積金及「2N+2」補償金的問題，公積金是屬於員工的，主管機關有必要加以保護，但「2N+2」補償金，站在AIG或博智立場都是展現善意的行為，結果要看勞資雙方溝通。

訂定大股東適格性 企業永續發展

金管會核准依據是整件交易案最受爭議的部份，除了澄清資金來源，還包括交易背後涉及的中美關係、兩岸佈局，以及未來壽險市場的變化。

提到資金來源，郝充仁說，主管機關須更加明確定義陸資、泛陸資以及審核標準，央行也須納入跨部會調查單位，以排除陸資疑慮，如果審核結果符合港資定義，當博智認為有些資訊不需要揭露，主管機關是否有權利要求補充資料，須有明確因應辦法。

經濟部投審會10月21日強調，博智金融聯盟還沒提出購買南山申請案，依據外國人投資條例第10條第2項規定，博智金融聯盟須提供完整股東結構，如果大陸地區人民、法人、團體或其他機構持股超過30％或具控制能力就是陸資，因保險業尚未開放陸資來台投資，將予以駁回。

但是，政治大學風險管理與保險學系副教授蔡政憲卻表示，如果博智金融聯盟大股東在全球各地成立分公司，再不斷投資控股，主管機關很難查清資金來源。正本清源應是，主管機關儘速對保險業出資的大股東適格性訂出正面規範，因為再好的內稽、內控原則，都抵不過真正影響公司營運方針的大股東，然而目前卻只有排除如某些前科犯等的消極資格要求。

至於主管機關審核時的其他考量，郝充仁指出，這次交易是美國政府同意的結果，交易金額解決美國很大的債權問題，主管機關審核時無法避免要考量中美關係，還有MOU即將簽訂，博智占有兩岸佈局優勢，也將是核准考量的因素之一。

長期經營檢驗 注意RBC與信評變化

當AIG公布博智金融聯盟將在交易完成後2年內，維持現有業務組織及佣金發放制度，免不了令人懷疑博智買下南山會不會純粹以投資為主，隔了幾年就離開，因為保險是一個長期的承諾，沒有人希望博智只是從財務投資作考量。

行政院副院長朱立倫表態，任何保險公司易手，政府都會以最嚴格的要求保障保戶權益，金管會也已經要求博智7年內經營權不得變動。

蔡政憲提醒民眾應檢驗博智經營方針的2大指標，包括股權售出後RBC（資本適足率）持續符合主管機關要求，以及維持信用評等等級。由於RBC是綜合保險公司財報資料所訂定的標準，使用很多不公開的資訊，可以監控保險業的財務狀況，目前訂立的標準為至少大於200％以上。而信用評等雖然在這波金融海嘯後備受檢討，但仍然是以第三者的角色揭露公司財務承諾能力，是可以參考的訊息。

公平價值評價負債、上調RBC 健全保險業發展

這樁台灣史上金額最大的金融併購案，從AIG決定出售台灣南山，就引起南山人、保戶與壽險同業高度關心。AIG出售南山股權事件，追根究柢是因為AIG風險管理有漏洞、倫敦分公司財務槓桿操作過高，郝充仁說，值得借鏡的是公司治理、風險管理，雖然是老生常談，但是如果現在多做一分，將來能夠少損失一分，政府責無旁貸，必須擔負金融監理責任。

蔡政憲提出3個規範建言，儘速對大股東適格性訂出正面規範，並以「公平價值」評價負債、研擬RBC上調空間。台灣保險業財務報表只要求資產以公平價值呈現，卻沒要求負債（保單）比照辦理，當負債低估，資本相對被高估，雖然制度實施後，將衝擊過去銷售高預定利率保單、歷史悠久的壽險公司，卻可以避免大股東只著眼於壽險業高度財務槓桿帶來的利益，所以必須訂定長期經營策略，追求長期獲利。

蔡政憲繼續說明，目前計算RBC數值，因利率變動，使得資產與負債的現金流量無法配合所導致的利率風險（C3），只考慮一個年度的利差損，問題並沒有充份呈現。再者，風險基礎資本的乘數（K）值原為0.5，因實務考量，實施時變更為0.4，造成低估保險公司所承擔風險，因此K值有必要向上調整，此外，有些其他衡量風險的項目也都有類似的妥協。調高K值以及其他的RBC項目後，保險公司可能面臨增資的壓力，但也讓有能力提供資金的股東，能夠以更長遠的視野，與保險公司共同成長，進而促進整體金融業健全發展。