近兩年，全球產險業因鉅額的巨災損失、向下探底的股市與捉襟見肘的風險資本，正承受著巨壓而力求調適；另外由於股市前景不可測，加上安隆、世界通訊等大型企業醜聞現形，使得產險業面臨更艱鉅的風險轉嫁與管理挑戰。

有鑑於此，瑞士再保Sigma刊物，特別聚焦於國際主要產險公司所在的北美與歐洲，研究市場衰退、巨災損失與承保能力不足，對商業保險及再保險公司的影響。研究結果顯示：

承保利潤降低

●市場長期嚴重衰退，使得產險業在價格與市佔率競爭的嘶殺聲中哀鴻遍野。不過，即便獲利性仍低，承保狀況已漸改善。

●股市自二○○○年開始溜滑梯，業者無法再大幅仰賴投資收入，資本基礎緊縮，承保能力退化，導致保險費率調漲，承保條件轉苛，千禧年底商業保險與再保險價格開始穩定上揚，九一一後速度更快，預期二○○二年若無特別賠款，將於當年度恢復獲利。

●二○○一年對多數市場而言，都是最糟的一年——美國保險業遭遇史上首次淨損；歐洲業者在承保技術上的改善成果，不及彌補投資收益不佳之所需，若加上再保公司因九一一所承受的賠款損失，情況更糟；唯一例外的是英國，因為承保損益大幅提昇，使得整體獲利明顯改善。

環境變化加大

●市場衰退、巨災頻仍、股市疲軟，使得全球產險業資本基金縮水，各主要市場的償債能力比率（Solvency Ratio）自二○○○年即開始降低，全球產險資本於二○○一年約減少九百億美金，看來今年將是第三年走下坡。總估，全球產險資本自二○○○年底的最高點七千億美金，至今已減少約一千八百億美金，佔率高達廿五％。

●資金緊縮反映出的結果，便是各大業者的評比每況愈下。例如，評等為AAA的美國業者佔率，便由兩年前的卅八％，下降為現今的十九％。此外，再保市場也經歷了一連串的倒閉與評等降級情事。

●九一一後經歷短暫的市場復甦，但至今年八月時，許多股市已再創九一一後新低；日前爆發的安隆、世界通訊、全錄等企業財務醜聞，促使投資者對金融市場敬謝不敏；業者的投資收益又總是追著利率跑，種種因素都使投資環境不樂觀。

●安隆案後監理趨嚴，大型破產案接連發生，產險業的風險轉嫁與揭露成為焦點所在。九一一後，恐怖主義風險不再附屬於一般火險或營業中斷險中，業者從中體驗到損失幅度不可預測，對承保對象的可保性也有全新限制，亟待研發解決恐怖主義風險的創新方法。

業界多方因應

●市場價格加速上揚，現已擴及各險種（商業險種平均調幅廿∼五十％；個人險種五∼八％），風險特高的區塊，例如航空險，費率更是明顯調升。在美國，觀察二○○二年第一季財報，產險業的淨簽單保費，拜費率調漲之賜，成長了十．三％；而一○二．三％的綜合成本率較之以往，也有長足進步。在保費持續調漲，業者對風險控管嚴格把關之下，美國產險獲利率可望持續改善。歐洲各國的產險獲利性，則早在二○○一年便已獲提昇。預料未來數年內，產險費率仍將繼續調漲，而且承保條件將更嚴格。

●股市低迷與巨額損失造成承保能量虧損，市場獲利改善的機會便由新資本（目前約三百億美元，其中廿二％分布於歐洲、卅四％於美國、廿二％百慕達、廿二％為百慕達新興公司）取得，不過相對於前述一千八百億美元的資本縮減，只能填補部份缺口。　保戶與投資者對商業險種與再保險業者的資本健全度日益重視，評等較低的業者面臨著開發業務的困難，也無法充分享受週期性回春所帶來的好處。

●為降低投資風險，配合風險資本減少後的全面風險控管，業者的投資策略已有所調整。

●為因應費率調漲及承保條件漸苛，業者的產品組合已做調整，另類風險轉嫁（ART）商品也有更大的發揮空間。

〈資料來源：Sigma No.4/2002〉