近年來，隨著國內金融機構大力搶攻財富管理市場，投資人對於共同基金的接受程度也愈來愈高，目前市售的國內外基金總計已逾1,200檔。

除了以單一國家、區域劃分之外，各式各樣的投資主題也不斷推陳出新，從能源、科技、礦業、天然資源，一直到精品、全球氣候、生物科技等，種類包羅萬象。

不過，一般投資者似乎沒有太多時間或概念，一一鑽研深究這些基金商品，只好依賴街坊鄰居、親朋好友「報明牌」，要不然就是請理專人員提供意見，比較積極的人，通常也只是翻閱一下財經報紙、雜誌。

然而，面對這麼多令人眼花撩亂的基金商品，投資人到底該怎麼選呢？市場正當紅且報酬率超高的基金，果真是值得追逐的標的嗎？

4433法則的原理

台大財金研究所教授李存修及邱顯比，曾經提出所謂的「4433法則」，供一般投資人做為篩選基金時的參考，也頗受投資人的注意。

所謂「4433法則」，第一個「4」就是選取近1年同類基金績效排名在前1/4的基金；第二個「4」是從選出來的名單中，選取最近2、3、5年及今年來績效也在前1/4的基金；最後兩個「3」則是選出最近6個月績效為前1/3，以及最近3個月，績效也為1/3的基金。

這就好比每回考試都能擠進前三名的學生，透過「4433法則」層層篩選出來的基金，即使不是當紅的「明星基金」，至少也是同類基金當中的「模範生」。

好基金其實也是如此！需要經過長時間的洗鍊，才看得出它的能耐與韌性。

對於完全不懂標準差、夏普值、β值為何的投資人來說，透過這些「技術性」分析，找到適合的投資組合，確實再安全不過了！

市場波動大，易出現篩選盲點

可是，這裡有個小盲點：如果以「4433法則」篩選基金，由於投資人必須兼顧短、中、長期的績效，使得有些近期表現相對出色，也就是報酬率「後來居上」的基金，也可能成為投資人的遺珠之憾。

還有，波動度大、投資風險度高的基金，也可能因此必須跟投資人說「掰掰」。因為透過「4433法則」篩選出來的基金，不但要在同類型基金當中維持前四分之一或前三分之一的排名，而且績效還必須保持穩定，才得以勝出。

偏偏最近比較熱門的基金，幾乎都達不到「4433法則」的選擇標準。

以新興市場基金為例，雖然國人目前可投資約40檔標的，但因範圍包括新興歐洲、新興亞洲、拉丁美洲及全球新興市場基金，而且波動度相對也比較大，相關基金較不易維持短中長期穩定績效，只有3檔基金完全符合「4433法則」的篩選標準。

相較之下，如果是亞洲基金、全球基金、美國基金、歐洲基金，雖然近1個月績效超過10%的基金，只有富鼎亞美基金、霸菱泛太基金及安盛羅森堡亞太小型企業Alpha基金，其他的績效幾乎都不如新與市場基金，但符合「4433法則」篩選標準的基金數量，卻反而遠多於新興市場基金。

靠山山倒 靠自己最好

那麼，投資人到底該怎麼辦呢？

我常常跟別人說，想要有錢，就一定得愛錢。也就是說，如果想要在這波多頭行情中，賺進全世界的錢，自己就必須越認真下功夫。

「4433法則」是學者專家研究出來，兼顧短中長期績效的一種基金篩選方式，但一般投資人不一定有足夠資訊可以如法泡製，而且市況不同，計畫經常趕不上變化，如果投資人自己不夠投入，怎麼能夠賺得到錢？

其實有一個比較簡單的方法，那就是先鎖定自己看中的投資標的，然後同時參考銀行或基金公司提供的基金月報、DM，然後觀察該基金短中長期績效及其他參考指標，進而與同類型基金做比較。

如果此檔基金表現較大多數同類型基金或參考指標優異，那就表示該基金具有一定的水準。

但是要注意的是，由於基金過去的績效，不見得可以充分代表未來的表現，投資人選擇基金之後，仍要定期自行檢視，做為適度加碼或減碼的參考。

切勿忽略波動風險

這裡還要提醒投資人，除了績效之外，千萬不要忽略基金的波動風險，並且應該配合本身的投資屬性，適當佈局。

我有位朋友之前因看好菲律賓股市行情上漲的潛力，撥了大筆錢投資，一開始也的確賺了不少錢。但是去（96）年8月發生全球股災，菲律賓股市一瀉千里，他之前的獲利幾乎都吐了回去，好像白忙一場。

所以投資人在選擇基金時，還應該考慮「年化波動值」，也就是風險波動。

以1年年化波動值來看，新興市場目前平均在20-25%之間，風險確實比較高，亞洲股市大約在16-18%，歐洲股市約為15%，全球股市約為12%，美國股市則約9%，相對比較低。

如果你屬於風險承擔能力較高且積極的投資人，可選擇波動度超過15%以上的投資標的；穩健型投資人可酌量佈局波動度在10-15%的地區；至於保守型投資人，最好選擇波動度在10%以下的市場，做為主要投資標的。如此兼顧績效與波動風險，自然更能篤定選出基金當中的模範生。