去（2007）年2月美國匯豐控股宣布增提次貸業務18億美元壞帳準備，颳起第一道次貸旋風，許多民眾也因此第一次聽到次級房貸（Subprime mortgage）這個2001年在美國就已大幅成長的業務。

4月第二大次貸商新世紀金融（New Century）宣告破產，風暴於焉形成。8月美國住宅抵押貸款投資公司（AHMI）聲請破產保護。

今（2008）年1月美國花旗、美林、美國銀行等陸續公布巨額次貸虧損，3月第5大投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）無法支撐，被摩根大通買下。7月第二大房貸銀行英地美（Indy Mac）則宣告破產，而總負債高達5兆美元（台幣150兆）的房貸龍頭房地美（Freddie Mac）、房利美（Fannie Mae）傳出無力清償的壞消息，9月政府宣布接管。

緊接著，第三大投資銀行美林被美國銀行買下，第四大的雷曼兄弟則聲請破產。最大保險集團AIG則財務告急，為了這個「大到不能倒」的金融機構，美國聯準會史無前例出手相救。

過去為了投資獲利或避險，而大量購進由次級房貸的抵押債權包裝出來的擔保債權證券（CDO）的金融機構，陸續傳出虧損或財務危機，不少國家的中央銀行也是這個次貸衍生性商品的大客戶。

吞下這個金融黑心商品的金融機構，在這個骨牌效應中有的不幸滅頂，有的則在險中求生，自求多福。國內金控包括國泰、新光、第一、台新、富邦、中信、兆豐、華南、永豐、中華開發等，都持有二房相關投資或與雷曼兄弟有相關往來，部分金控投入的金額相當可觀，未來發展有待觀察。

在美國低利率時代，許多信用評等較差或收入較低、而無法通過主要房貸市場貸款審核門檻的民眾，便以較高的貸款利率，轉向專做或兼做低信用評等次級房貸業務的金融機構，使得這個業務在2001年到2004年之間堪稱火紅。然而2004年到2006年美國聯準會連續17次升息，加上通貨膨脹與油價上漲，這些本來就處於經濟劣勢的貸款人慢慢地無力繳息還款，次貸業務壞帳激增，滿手抵押品也無法去化，買了這些衍生性商品的各國金融機構與投資人，連帶受牽累。

不論日前布希提出的7,000億美元（約22.4兆元台幣）紓困方案能否過關，如果高通膨、高利率、高油價這些導致次貸風暴的大環境不變，海嘯就不會遠離，而在骨牌末端的台灣金融機構與投資人，短期內也不容易脫離險境。

高報酬高風險這個道理大家都懂，只是高報酬像個龐大的巨人，總是遮住身後高風險的陰影。