歐洲主權債務危機（簡稱歐債危機）自二○○九年底爆發以來，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、義大利、西班牙等國債信陸續被信評公司降級，前景迄今仍未明朗，回顧當時歐債危機爆發，許多投資人蒙受損失，不過，也有投資人因為妥善掌握採購經理人指數（PMI）這個關鍵指標而得以全身而退。

PMI 領先反映景氣趨勢

中華經濟研究院經濟展望中心助理研究員陳馨蕙指出，PMI不僅與國內生產毛額（GDP）、出口等總體指標有類似走勢，更具有領先反映景氣趨勢的特質，因此被視GDP的領先指標。

台灣製造業PMI自去（二○一二）年五月起已完成六次試編，並自十一月正式發佈，每月有效回收樣本超過二百家企業，指數以新增訂單數量、生產數量、人力雇用數量、供應商交貨時間與現有原物料存貨水準五項指標加權而得，計算出的數值介於○到一○○％之間，並以五十％為分水嶺，若數值大於五十％表示該產業正在擴張，數值小於五十％則表示該產業有成長趨緩的可能性。

PMI的價值在於其即時性，因為是由最了解公司新增訂單、生產、雇用人數等指標的採購經理人填寫，而且不作人為修正，在每月月底填寫、次月月初公布，數值與前一個月作比較，可即時反映產業狀況。

陳馨蕙說，台灣製造業PMI是依照美國ISM標準作業規範與程序編製，每個月的報告同時上傳至ISM網頁，是ISM第一次將美國以外的其他國家PMI報告正式納入，顯示台灣製造業PMI編纂已獲得肯定，至於包括不動產暨營造業、金融保險業等非製造業的PMI則正在籌備中。

PMI 股市風向球

元大寶來全球成長基金經理人許志偉分析，PMI與股市漲跌呈現高度正相關，如果PMI保持上升趨勢，尤其指數達五十％以上，一般都能激勵股市上漲，反之，只要剛公布的PMI數據不如預期，將可能造成股市走跌，尤其如果PMI連續三個月下滑，則股市走勢將相對疲弱。

陳馨蕙指出，台灣製造業PMI編製時間尚短，與股市連動性還不明顯，但有趣的是，如果分別將美國的製造業PMI與台股指數畫成曲線圖，可以發現二者的走勢大致相符，顯然美國PMI與台股之間仍具有某種程度的連動性。

陳馨蕙補充，台灣除了公布整體製造業的PMI數值，還分別編製化學暨生技醫療、電子暨光學、食品暨紡織、基礎原物料、交通工具、電力暨機械設備等六大產業的分析資料，是許多投資人的重要參考資訊。

僅以PMI作投資決策 風險太大

PMI的領先指標特性逐漸受到國人重視，但如果以單一指標判斷未來景氣或投資策略，則風險太大。

陳馨蕙提醒，台灣目前僅公布製造業PMI，非製造業PMI指數則仍在試編當中。由於製造業對台灣GDP的貢獻度約二十六％，因此，製造業PMI大於五十％，雖能解讀台灣景氣正在復甦，但還要搭配其他經濟指標來看，才能對景氣發展做出較完整的判斷。

許志偉強調，PMI是基金操作的重要觀察指標之一，但不是唯一，還需搭配觀察代表市場恐慌程度的VIX指標、GDP等多項經濟數據，更重要的是分析產業或是個別公司的趨勢以及未來獲利展望等。