文/方雪俐 | 2015.06.01 (月刊)

01資產總額

保險公司要確保清償能力必須仰賴雄厚的財力做為後盾，而資產總額則是衡量財力最重要的指標。2014年14家本國產險公司與4家外商分公司的資產總額合計3,028.8億元，其中來自股東口袋（自有資金）的業主權益975.7億元，來自負債的則有2,053.1億元。負債主要的來源是依法應提存的準備，包括未滿期保費準備、賠款準備、特別準備等。

14家本國公司的資產規模介於32億元到833億元之間，差距達26倍以上，其中除台壽保之外，都超過110億元；4家外商則介於1.4億元到41億元之間。

由於產險公司的資產總額有6成以上來自準備金，而業務量越大必須提存的準備越可觀，因此去年業績排名前5大的富邦、國泰世紀、新光、明台、新安東京海上也是資產總額的前5大，其中龍頭富邦去年的保費收入292億元，約占產險業保費收入1,316.6億元的22.1％，資產總額833.5億元，市場占率26.6％，高於業績占率。

資產總額排名第2的國泰世紀358.5億元則佔11.4％，略低於業績占率的13.6％。總資產介於200億元到300億元之間的有新光與明台2家，其他本國公司除台壽保之外，都介於110億元到185億元之間。4家外商則介於1.4億元到41億元之間，除安達之外，其他3家都在10億元以下。

去年資產總額低於前年的有旺旺友聯、第一、蘇黎世、美亞、台壽保、法國巴黎以及亞洲產險。

 

02負債占資產比

雖然資產總額是衡量企業財力最重要的指標，但是資產總額來自資本與負債，資本占率越高，顯示出自股東口袋的錢越多，越有能力應付經營風險，反之則越倚賴舉債經營，企業的財務風險越大。因此負債占資產的比重也是了解企業財力全貌的重要指標。

負債比在不同性質的企業差異很大，負債結構的組成也不相同，產險公司的總資產有超過6成來自負債，而負債主要來自因應未了責任所提的準備，包括未滿期保費準備、賠款準備、特別準備、保費不足準備、負債適足準備、責任準備等，其中以未滿期保費準備為最大宗，其次為賠款準備與特別準備。

這些都與業務量有關，因此業務量越龐大的公司，負債越可觀。去年保費收入292億元、資產總額833億元都排名第1的富邦，淨值285億元亦遙遙領先同業，但因業務龐大，包括前述準備在內的負債高達548億元，為淨值的1.9倍，因此負債比達65.8%，排名在中段班。而保費收入179億元排名第2的國泰世紀，總資產359億元同樣排名第2，但淨值僅69億元，負債則達219億元，是淨值的3.2倍，負債比80.8%是同業最高。

去年全體產險公司的資產總額為3,028.8億元，負債合計2,053.2億元，負債比67.8%，14家本國產險公司負債比最低的是臺灣的57.1%，新光、華南、旺旺友聯、台壽保與國泰世紀等5家高於平均數，外商分公司中科法斯與安達超過7成5。

 

03投資報酬率

產險業經營的大多是一年期保單，資金累積不易，去年全體產險業的可運用資金約2,696億元，僅及壽險業16.61兆元的1.6%。不過也因為產險業經營的是短年期保險，加上費率計算不需要考慮預定利率，資金本身沒有成本問題，沒有利差損壓力，因此產險公司的資金運用大多較壽險公司穩健保守。

以資金運用率為例，去年產險業實際運用的資金為2,174億元，運用率僅80.64％，遠低於壽險的99.64％。從資金運用結構也可以發現，產險業相對偏好安全性較高的標的。銀行存款安全性與流動性最高，但報酬最低，全體壽險業的資金僅2.5％存放銀行，而產險業則高達18％，至於吸引壽險業50%以上資金投入的海外投資，產險業則僅佈局約20％。

縱觀全體產、壽險公司的投資報酬率，產險公司相較於壽險公司遜色不少，14家本國公司當中投報率超過2%的有富邦、旺旺友聯、新光、華南與明台5家；介於1.2%到1.9%之間的有8家，台壽保則只有0.4％的投報率。本國公司以富邦表現最優，投報率2.6%，外商則以安達的1.6%最高。

04自留比率

產險公司經營的都是短年期的保險，所承保的危險無法獲得較長時間的分散，因此必須藉由轉嫁給其他保險公司，尋求空間上的分散，再保險是產險經營十分重要的一環。以去年在澎湖外海沉沒的海研一號為例，船體險理賠金額高達15億元，由於保險公司承保後即100%再保，承保公司賠付後，全額由再保公司攤回，因此並未對該公司造成財務衝擊。

去年產險業的簽單保費合計1,316.6億元，產險公會的統計資料顯示，扣除再保費及加計分進業務的再保費收入後，自留保費為971.5億元，自留比率約73.8%。而各險種因危險性質不同，自留情況也大不相同。分析各險種狀況，可以發現去年火險、水險的自留比率都不及50%，天災險因為巨災風險較大，自留比率不到30%，航空險更僅自留2%，換句話說，萬一出險，98%以上的賠償責任都將由再保險公司承擔。而占產險保費收入52.9%的汽車險自留比率則高達88%，占率10.9%的傷害險自留比例也超過85%，2大險種對再保的依賴度很低，自然拉高產險業整體的自留比率。

各家產險公司的自留額會因業務結構、財務結構、本身的承保能量與營業方針而異，以各別公司來看，本國14家產險公司的自留比率介於38.7%到81.1%之間；本身的業務結構中車險占率較高的產險公司，例如新安東京海上、國泰世紀等自留比率自然較高；4家外商分公司則介於20.0%到62.8%，自留比率最低的是只經營信用險單一險種的科法斯，因為危險集中，再保險的安排特別重要。

05自留綜合率

自留綜合率（Combined Ratio）是檢驗產險公司自留業務的核保與營運費用控管等經營績效最重要的指標。

由於自留部份才是保險公司真正自行承擔的業務，因此以自留業務產生的費用與賠款為基礎，計算綜合成本率，才能反應保險公司實際的經營績效。自留費用包括承保費用、佣金及手續費、業務及管理費用、再保佣金及手續費、業務員報酬、保險安定基金，並扣除分出再保的再保佣金與手續費收入。

自留賠款則包括保險公司在自留與分進保險業務的賠款，即保險賠款、再保險賠款、理賠費用支出，並扣除攤回再保賠款。

去年各產險公司的自留綜合率都較前年增加，超過100％的產險公司就有旺旺友聯、蘇黎世、美亞、台壽保、亞洲與法國巴黎等6家，比前年多出3家，亦即有6家公司的承保本業發生虧損，因此投資績效是否良好，就成為這些公司年度盈虧的關鍵。

例如旺旺友聯去年的自留綜合率雖達102.8％，但因為投資報酬率達4.2％，因此全年仍有4.1億元的盈餘。自留綜合率達130.1％的台壽保，因為投報率為負2.8%，本業與投資都不理想，因此去年虧損7,147萬元；自留綜合率159.3％的外商法國巴黎，投報率負8.5%，當年度虧損也達2,070萬元。

臺灣產物去年自留綜合率93.1%，雖高於前年的85.3％，但仍蟬聯承保本業經營績效表現最優，加上投報率3.9％，因此賺進6.4億元，是去年在本業與投資兩方面都表現突出的公司。

06理賠訴訟率

產險公司的理賠件數與業務量和險種有關，業務量越大、車險業務越多，理賠件數越多。去年產險業共理賠149.7萬件，業務前3名公司的理賠件數同樣排名前3大，其中龍頭富邦1家就超過30萬件，其後依序為國泰世紀與新光，分別有21.2萬件與14.2萬件；新安東京海上業務排名第5，但因車險業務占率較高，理賠件數排名第4，計有13.2萬件；業務排名第4的明台，因為個人險種占率較低，因此理賠件數僅排名第5，但仍有超過10萬件；這5大公司的理賠件數合計占市場6成1。

絕大多數賠案都可以順利理賠結案，會進入訴訟程序的，大多因為保險公司與保戶有重大認知差異，但無論如何，打官司絕非保險公司、保戶或主管機關所樂見。去年訴訟案件最多是富邦的17件，其次是國泰世紀、新光與明台各有15件，業務排名第7的華南以12件排名第3。兆豐則是去年唯一沒有訴訟的本國公司。

通常理賠件數越多，發生訴訟狀況的機率越高，因此應參酌理賠訴訟率，才能對一家公司的理賠服務和與保戶的溝通品質做出合理評價，訟訴比率低，代表一家公司可能比較重視訴訟案件。

去年訴訟件數共127件，平均訴訟率萬分之0.848，除法國巴黎、亞洲與科法斯3家外商分公司沒有訴訟案之外，訴訟率低於平均數的有兆豐、臺灣、台壽保、富邦、美亞、旺旺友聯、國泰世紀、泰安與新安東京9家。

 

07信用評等

除3家外商產險屬分公司，不適用信用評等，以及蘇黎世與台壽保2家本國公司沒有提供信用評等資料外，其餘12家產險公司都提供2個以上的國內外相關機構的信用評等，其中以提供中華信評與其最大股東標準普爾（S&P）的各有11家最多，穆迪（Moody's）有4家，A.M. Best有2家，惠譽 （Fitch Ratings）僅1家。富邦提供的信評家數最多，包括中華信評、標準普爾、A.M. Best與穆迪4家，兆豐、旺旺友聯、國泰世紀各提供3家，至於明台、泰安、第一、新光、新安東京海上與臺灣提供的是標準普爾和中華信評的評等，美亞出具的是穆迪與標準普爾，華南則是中華信評和A.M.Best。

每家信評公司的評等標準不同，以台灣或國際市場做為比較標準的評等也大不相同，例如有7家公司包括明台、泰安、國泰世紀、富邦、新光、新安東京與臺灣產物的中華信評達到第1級，但這些公司在標準普爾則無一進入第1級，11家受評公司進入第2級的只有明台、美亞與新安東京海上。

11家出具中華信評的公司以明台與新安東京的twAAA評等最高，其次是國泰世紀、富邦產物的twAA+；出具標準普爾評等（S&P）的11家當中以新安東京海上的A+最高，其次為明台與美亞的A穩定；穆迪（Moody's）有4家，以富邦的A1最佳。