十月份台股上市、上櫃兩大市場合計日均成交金額一○四○億元，較過去三個月成長十％，股票市場活絡讓場外觀望的投資人躍躍欲試。

不過，觀察近期幾檔熱門股，股價從十幾元到數百元都有，以每張一千股來看，投資人至少必須準備上萬元的資金，才能參與股市行情，以上班族平均薪資四萬多元來看，不是一筆小數目。

想參與股市行情，又沒有那麼多資金，可以選擇「權證」。

一檔兩千元上下 權證投資門檻低

凱基證券衍生性商品部業務經理陳彥霓指出，以目前權證市場而言，每股價格在兩元以下者大約占了九成以上，也就是買一張權證大約只要兩千元權利金就能搞定，比股票的投資門檻低許多，相當適合小資族。

「權證」架構跟選擇權很像，可分為「認購權證」與「認售權證」，是與券商約定在未來一定期間內時以履約價買進或賣出某檔股票的「權利」，價格大約是現股的十分之一，主要由綜合券商發行，在證券交易所掛牌，買賣下單的方式與股票一樣，因此又被稱為迷你版股票。

權證最具吸引力的地方就是可以「以小搏大」，元大寶來證券專業協理虞逸真解釋，權證價格漲跌會模仿所連結的股票，也就是股票漲一元，權證也會跟著漲一元，以行使比例為一比一的國內個股型認購權證為例，假如連結的股票價格原本為一百元，以現行股票每個交易日最多漲、跌停七％來說，當日股價最高為一○七元，最低九十三元，至於原本十元的認購權證，同樣跟著漲七元或跌七元，也就是價格最高為十七元、最低為三元，漲跌幅高達七十％。

另外，買進權證只要千分之一的證交稅，股票則是千分之三，以股價五十元的股票來說，買一張就要五萬元，賣出要課一五○元的證交稅，如果是買價格為五元的權證，則只要花五千元權利金，賣出只要課五元的證交稅。

四因素 影響權證價格

實務上，考量到履約所需的資金、程序、手續費與證交稅等，真正行使權證的權利，用履約價買進現股的投資人並不多，大多數的權證投資人都以短期買賣、賺取價差為主，如何掌握權證價格的走勢就顯得格外重要。

除了受到連結股票的價格影響外，存續期間、股價波動度、履約價格都會影響權證價格。

權證可以依據履約價分為價內、價外或價平，當權證的履約價可行使的時候，就是價內，履約價與股價相當則是價平，當履約價沒有履行的價值，則為價外。舉例來說，連結的股票價格為一百元，則履約價為一百元的「認購權證」就是價平，履約價低於一百元為價內，超過一百元則是價外，一般來說，價外程度越高的權證，進入價內的機率越低，因此價格也會越低。

價外的權證也有機會進入價內，陳彥霓說，在其他條件都不變的情況下，權證的價值會隨著時間而流逝，愈接近到期日，權證價格愈低，並且會在到期日歸零，反之，權證距離到期日越遠，越能期待股價進入價內，因此權證的價格也越高。

除了利用時間來期待股價進入價內之外，股價波動度也是攸關權證價格的因素，如果股價波動度越高，則價外權證進入價內的機率也越高，權證的價格也會越高。

虞逸真建議，挑選存續期間至少六十天以上的權證，比較有足夠的時間等待獲利，另外，價內外程度在正負十五％以內的權證，比較能夠兼顧連動性與槓桿效果。

選股、多空、券商 選權證三大關鍵

目前市面上有近萬檔的權證，要從中挑選出能真正獲利的權證並不容易，虞逸真和陳彥霓不約而同表示，了解股票市場的走向是基本功，只有選對股票、看對多空，才能選對權證。

權證的低門檻、高槓桿特色雖然極具吸引力，但風險也不低，虞逸真說，股票即使是在高點買貴被套牢，將來還可能透過低點買進來攤平投資成本，利用長期持有來賺取獲利，就算短線進出，股價要完全歸零也不太容易。但是權證的價格會隨著時間減損，不能長抱或攤平，萬一選錯權證或不停損賣出還放到過期，當初投入的本金可是會吃「歸零膏」，損失率百分百，儘管購入成本相對較低，但累積下來也是一筆不小的數目。

「新手入門最好在預期標的股票即將漲跌才進場，且買進後最好在一～二週內就賣掉」虞逸真建議，另外，看錯股票或權證或誤判多空走勢都不要戀戰，停損點建議設在十到十五％，一碰到停損點就要馬上處分。

另外，陳彥霓也提醒，除了股票和多空外，投資人也要留意造市風險。根據規定，權證發行人負有造市責任，即對每檔權證進行委買及委賣的報價，委買委賣間的價差是投資權證的隱含成本，例如委買價為一元，委賣價為○五元，表示投資人買進一張後立刻賣出，馬上就會損失○五元的價差。

其次，券商會根據標的股價的流動性來決定權證造市時的掛單量，也就是可以買進或賣出的權證張數，在現股流動性無虞的情況下，良好的造市券商會提供充足的掛單量，讓投資人方便進出，掛單量也要長期穩定，才能避免投資人買進後發生權證賣不出去的窘境。

另外，當標的股票價格變動，造市券商應即時反映權證價格，若反映緩慢，標的股價上漲時，權證價格沒來得及跟上，投資人手上的權證就可能會錯失賣出良機。

新手上路 兩成資金試水溫

投資需要學習，對於尚未熟悉的投資工具，最好不要一次投入大量的資金，虞逸真建議，新手購買權證的資金最好不要超過手頭資金的兩成，萬一選錯權證，虧損了也不至於影響投資意願。