全球行情不平靜，包括新興市場股匯市下挫、中美貿易戰爭問題懸而未決，使得國際資金不論買賣金額皆呈現縮手觀望。根據EPFR統計，上週新興市場基金多為資金淨流出，僅有亞洲(不含日本)小幅獲0.71億美元資金買盤，累計連續吸金週數來到第4週，其它如拉丁美洲、歐非中東基金等都為小幅失血，主要以美歐兩大成熟市場最為吸金。

進一步來看，美股基金上週獲1.05億美元淨流入金額，此為連續第3週資金淨流入，而之前連續25週失血的歐股基金，上週更是終於中止自3月以來的資金淨流出窘境，逆勢吸金回補2.62億美元，並成為上週單週最獲資金青睞市場，並同步改寫3月1日以來單週最大買超金額紀錄。

不過，就年迄今整體表現分析，仍是新興市場基金表現出色，統計顯示，全球新興市場基金今年來獲167.41億美元挹注，而亞洲(不含日本)迄今亦維持資金淨流入24.17億美元的水準，相較之下，不論美股或歐股基金今年來都面對失血窘境。(見下表)

全球主要市場基金資金流向 (單位：億美元)

資料來源：J.P. Morgan、EPFR，摩根投信整理，統計至9/5。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，目前全球都在關注中美貿易摩擦問題的發展，由於迄今不見明確談判進展，美國總統川普上週再提出可能將對總值約5000億美元的進口中國貨品再加徵關稅，引發市場擔憂東西方兩大經濟體關係緊張，可能對全球經濟帶來影響，進而壓抑市場投資氣氛，從全球主要市場基金資金動向來看，金額確實明顯縮減。

陳若梅進一步表示，美國此次景氣擴張循環進入第9年，改寫史上第二長時間，目前正處於景氣擴張循環的後期，加上美股價位來到高檔，也讓投資人更加謹慎看待目前行情走勢。綜觀而言，全球景氣增長仍維持高於中長期趨勢的動能，但今年以來全球景氣增長動能略微下滑，且除了美國以外，其他區域的景氣增長動能均遜於去年，由此評估展望明年，全球景氣動能料將進一步放緩。

另外，之前讓市場恐慌的阿根廷匯率重貶事件，也是讓資金暫時止步的主因之一，陳若梅分析，阿根廷政府提前向國際貨幣組織(IMF)借用500億美元，用於2019年期財政支出上，讓市場擔心該國的財政狀況恐遜於預期，引發阿根廷披索重貶，累計今年來兌美元貶值幅度一度超過五成，阿根廷央行立即提高利率15個百分點至60%來穩定匯率，同時，阿根廷總統也頒布新緊縮政策，採取提高農產品穀物出口稅，以及削減政府支出等，來穩定經濟局勢。

不過，陳若梅認為，阿根廷危機不至於拖累新興市場，或擴大衝擊全球金融市場，由於阿根廷股市並未涵蓋在MSCI新興市場指數中，近期影響仍偏情緒面，反而投資人宜透過三大指標，觀察新興市場未來表現。

陳若梅進一步指出，觀察重點包括：第一，美元走勢，美元基本面中長線恐無法支撐其貨幣強勢，當美元轉弱，新興市場壓力將隨之降低；第二是貿易衝突，不論是中美貿易戰，或是美國與墨西哥等國家的貿易衝突，儼然成為長期波動指標，但從歷史經驗來看，最終將走向貿易協商一途，而不是演變成大規模貿易開戰，惟過程中訊息面將持續干擾市場走勢；第三是原物料價格變化，若原物料價格中長線走勢在經濟後週期環境下可持續走多，仍有利新興市場的表現。

陳若梅說明，從美銀美林經理人調查可發現，法人對於今年影響金融市場最的變數，即為貿易戰議題，但此問題非一時半刻可獲得解決，雖然貿易戰惡化至衝擊全球景氣的可能性不高，但企業及民眾消費信心若因此轉弱，亦不利景氣前景，金融市場料將維持較為波動的局面，加上全球景氣動能正降溫，建議投資人若有意布局，應加強投組之下檔保護，可利用成熟市場公債或美國機構抵押證券作為避險工具，分散投組風險。

另外，就資產配置的角度而言，陳若梅建議，現階段仍看好股票後市優於債券表現，只是相對看好股票的程度相較於年初時有所下滑，投資人不妨以股債、特別股、REITs等皆持有的多重資產策略因應，該策略可依市場變化，靈活做資產配置調整，一方面增強投資的下檔保護，另一方面亦不錯過未來的彈升行情。