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中美貿易戰爭煙硝四起的衝擊下,亞股上週首當其衝,全數遭外資賣超,此為4月30日當週以來,亞再度受到外資全面性沉重賣壓,其中,台灣股市因為流動性佳,加上股市表現今年來名列前矛,導致國際資金今年來大舉賣超台灣股市,率先落袋為安,年迄今賣超金額累計達逾78億美元,賣超金額為亞股之最,且上週單週賣超台股金額來到16億美元,不僅為亞股賣壓最沉重的市場,亦為19週以來(2月12日當週迄今)單週最大賣超金額。
另外,有內需支持的東協市場,一樣難逃資金失血命運,包括菲律賓上週遭外資賣超1.24億美元,改寫14週(3月19日當週)以來賣超金額之最,且連續賣超週數達21週;第一季獲資金青睞的馬來西亞股市,也自第二季以來明顯見到外資由買轉賣,上週單週失血3.6億美元,為近5週單週最大賣超金額。
不過,在內資力挺之下,上週印度股市仍小幅上漲0.19%,至於今年來則由印度與台股兩大市場獨挑大樑,年迄兩地股市今分別上漲4.79%與2.41%,在亞股中的表現相對亮眼。(見下表)
表:亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)
日期 |
台灣 |
南韓 |
印度 |
泰國 |
印尼 |
菲律賓 |
越南 |
馬來西亞 |
6/18當周買賣超(億美元) |
-16.07 |
-4.27 |
-4.24 |
-4.21 |
-2.73 |
-1.24 |
-0.23 |
-3.60 |
6/18當周漲跌幅(%) |
-1.70% |
-1.95% |
0.19% |
-4.10% |
-2.87% |
-6.19% |
-3.28% |
-3.84% |
2018年以來買賣超(億美元) |
-78.37 |
-34.18 |
-9.55 |
-55.37 |
-34.19 |
-12.11 |
14.70 |
-14.21 |
2018年以來漲跌幅(%) |
2.41% |
-4.47% |
4.79% |
-6.77% |
-8.40% |
-17.47% |
-0.11% |
-5.71% |
資料來源:彭博,當地證交所,統計至6/22,印度和馬來西亞統計至6/21。摩根投信整理。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧表示,亞洲市場今年來遭逢逆風,且自第二季國際市場雜音不斷的影響下,外資對於亞股的態度更趨於保守,幾乎多站在賣方,致使亞股承壓,股價也難有驚喜表現,但這些並無損於亞洲經濟基本面續揚的事實,根據歷史經驗,亞洲出口與企業獲利呈正相關,近期在出口回溫帶動下,料將有利盈亞股企業餘展望走升,加上亞股經過這波拉回之後,股價淨值比已由1.7倍降至1.6倍左右,投資人不妨留意中國、南韓,以及東南亞如新加坡、泰國、印尼等體質較佳的亞洲市場。
張致寧說明,亞洲股市歷經本波修正,估值再度回落在長期平均之下,投資價值浮現,加上區域內印尼、菲律賓相繼啟動升息,貨幣有望趨穩,都將吸引外資回流亞洲;且就基本面分析,亞洲景氣與獲利增長趨勢維持,配合國際經濟復甦趨勢鮮明,有利挹注亞洲經濟成長,因此仍看好在利率趨升環境下的亞股表現。
張致寧建議,若投資人擔心亞股市場波動,不妨以亞洲高息股搭配亞債的方式來參與市場,除了能兼顧收益率及價值面考量,高息股加上債券、REITs等標的的組合方式,能全面網羅亞洲資產收益來源,並隨景氣變化與利率環境動態調整資產配置,達到控制投資組合波動度目的。
至於中美貿易戰爭中的重災區中國市場,摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得表示,美國再度宣布對中國加徵500億美元關稅,中方施以同等規模力度反擊,歐盟亦對美國展開貿易反擊,針對酒類、摩托車等品項課徵報復性關稅。
應迦得說明,儘管目前貿易戰爭課稅清單金額暫經濟比重均相當微小,但全球股市因擔憂貿易爭端延燒,上週出現較大幅度回檔修正,陸股更是以重挫回應,上證指數直接慣破3000點大關,今年來指數下挫逾一成之多;由於短線市場大幅震盪,中國人行週日宣布定向降準,針對部分銀行下調存準率2碼,預估可注資人民幣7000億元,且預期下半年仍有續降準空間。
應迦得認為,中美貿易談判恐將持續較長期間,訊息面勢必會干擾市場與投資信心,但進一步究其各產業受影響程度不一,包括醫療、半導體等新經濟產業,因為具備高增長與低負債優勢,消化關稅成本能力明顯優於原物料、運輸設備等舊經濟產業。
且觀察英國於2016年6月退歐公投後,雖面臨長期退歐協商,但股市仍反應自身企業獲利增長,迄今漲幅超過三成,應迦得認為,陸股當前波動風險雖然受到貿易戰變數而上揚,但在增長維穩,估值回落下,仍深具投資價值。
針對東協市場方面,摩根東協基金產品經理張致寧指出,這波影響東協市場的最大因素在於近期美元走強,引發資金外流影響東協股匯市表現,但進一步分析東協市場的經濟基本面仍佳,加上東協採購經理人指數(PMI),今年來已超過近兩年新高,顯示整體東協經濟面仍穩健成長;更何況,印尼和菲律賓央行皆已出手升息,止穩匯率走勢,預期待東協利空消息鈍化後,東協股市有機會築底向上。
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