中國大宗商品期貨市場出現強勢反彈，讓天然資源再度受市場矚目，摩根投信指出，受惠中國煤炭業「供給側改革」政策，以及鋼鐵業產能削減，原物料供給缺口的利多加上製造業回溫，帶動煉鋼相關原物料漲勢，帶動煤炭、鐵礦砂價格分別創一年及三年新高，另外，基本金屬如鋅、鋁價格也不畏美元走強，持續逆勢上漲，未來若中國製造業需求維穩，供給緊縮可望支撐相關工業及基本金屬價格走揚。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)表示，事實上，大環境也有助整體天然資源價格走勢，特別是年底美國升息幾乎已成定局，根據最新聯邦基準利率期貨價格，市場預期12月聯準會升息機率達近八成，在升息環境下，有助於帶動能源等原物料類股表現。奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)分析，根據統計，自1994年以來，每當美國利率走升階段，原物料與能源類股平均三個月能繳出逾2.1%的報酬表現，在10大資產類別中名列前茅，僅次於資訊科技業的3.1%，更遠勝防禦性質的公用事業、醫療保健、必需消費、電信、金融等會受累升息的產業。

各產業在利率走升環境下，3個月平均總報酬表現

資料來源：MSCI，摩根資產管理，統計至1994-2016.9.30

奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)指出，以各原物料類別來看，除國際油價長線看升，目前市場看好基本金屬供給面自2015年來持續緊縮，但中國、美國等原物料需求大國的基礎建設需求仍在，且不論美國總統大選哪一位候選人勝出，都將積極推動國內建設發展，對於基礎金屬產業不啻為一大利多。

更何況，奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)指出，在國際礦業公司相繼減產或停產之下，鋅價今年來上漲逾40%，鋅常用於鋼材表面鍍層，廣泛用於汽車、建築等行業，而第四季向來是傳統中國車市旺季，對鋅與相關金屬的需求面可望延續。

至於能源方面，近期雖然受到產油國暫時未達成減產協議影響，西德州原油與布蘭特原油雙雙回吐前波漲幅，近期回檔至45至46.5美元左右價位，但奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)認為，在產油國面臨低油價對財政的衝擊影響下，未來產油國仍可望達成減產共識，根據摩根資產管理預測，今年至年底，國際油價將在每桶40-60美元區間波動，而石油供需則預期於2017年逐漸達平衡，屆時油價可望出現另一波反彈。

由於能源產業涵蓋上中下游，奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)說明，目前以能源上游產業更能在第一時間受惠，如石油、天然氣探勘與生產等，可望在油價上漲時掌握首波反彈契機，此外，天然資源中小型股於商品價格上漲期間，表現往往優於大型股，近期不妨留意中小型股相關投資契機。

奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)建議，天然資源近年各類型次產業報酬明顯呈現輪動走勢，若只投資單一產業可能錯過上漲機會，統計過去十年，基本金屬指數、貴金屬指數、能源指數的單季報酬輪動現象明顯，皆有約三分之一時間上漲，顯示各商品板塊漲升機會平均，也因此，投資人若看好商品市場長線走升契機，建議最好不要重押單一原物料，應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。