無懼美國大選與年底聯準會可能升息等國際變數，東北亞雙雄台韓股市與印度三大市場，連續第三週為外資的最愛，上週外資持續買進台股、韓股與印度股市，買超金額分別為2.24億美元、3.41億美元、2.54億美元。台股穩居今年亞股吸金王寶座，今年迄今獲近145億美元國際資金青睞；韓股今年累計資金淨流入金額來到97.55億美元，改寫今年新高，並持續向100億美元大關挺進；印度股市則在稅改議題發酵下，自7月以來連三個月維持資金淨流入美元，整體第三季吸金量創2015年首季以來最大單季買超。

從股市表現來看，上週以泰股上漲1.42%表現最佳，其次為台股的1.08%漲幅，由於東協股市具有淺碟市場特性，當國際資金買超，通常都能推升指數走升，其中，泰國股市上週扭轉前一週淨流出的頹勢，成為東協市場中唯一吸金市場。(見下表)

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至10/7。摩根投信整理。

​摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出，亞股較其它新興市場能挺住年底前的變數，主要是在於基本面回升支撐，根據最新公布數據，亞洲製造業動能明顯加溫，包括中國、印度、台灣、菲律賓PMI均連三個月站穩代表景氣枯榮分水嶺50以上的擴張區間，東協成長尤其強勁，包括菲律賓PMI回升至今年來高點57.5，越南PMI更是改寫16個月高水位，來到52.9。隨時序進入年底消費旺季，市場需求提升將有利推動亞洲企業獲利回穩，進一步吸引國際資金進駐。

此外，中國十一長假旺季效應、基本面轉佳等利多，對於提升週邊股市投資信心也有幫助，羅傑瑞(Jeffrey Roskell)表示，上證指數十一長假後第一個交易日(10日)大漲1.45%，今(11)日指數持續揚升。根據陸媒報導，中國商務部上週五發佈十一黃金周消費數據，今年零售和餐飲企業銷售額維持在兆元人民幣以上的高水準，達1.2兆元人民幣，不僅為1999年實施黃金周以來連續兩年突破1兆元人民幣的紀錄，今年總額再創歷年新高，年增率達10.7%。

羅傑瑞(Jeffrey Roskell)進一步指出，中國製造業景氣回穩跡象也越來越明顯，最新公布的中國官方與財新PMI都維持在50以上，過往當官方與財新PMI從低檔同步回升，且連兩月位於50以上的擴張區間，往往能同步推升股市表現，統計中國A、H股在製造業動能轉強後一月、後一季上漲機率極高，且後半年平均最大的波段漲幅都超過兩成。

針對台股部份，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，隨著時間越來越接近美國總統大選、聯準會年底升息預期提高等國際不確定因素，台股整體追價意願不高，使得多頭近期難以大展身手，不過因為台股仍具投資機會，不少公司營運展望佳、獲利表現不俗，從部份產業龍頭股價頻創新高可窺知一二，包括上週晶圓代工龍頭股價來到2010年以來波段高點，光學鏡頭大廠股價更是一度攀升至歷史新高，因此研判資金短線不易大幅出走，將會呈現量縮觀望，預期本週指數仍處於高檔震盪走勢。

至於年底若聯準會宣布升息，葉鴻儒認為，屆時受影響的將不只是台股，而是全體新興市場股市，不過此衝擊屬於短空長多，美國升息代表景氣好轉，待國際資金重新平衡後，仍會重回台股的懷抱，其中，房屋裝修相關、出口美國科技股等等美國景氣復甦概念股有望率先受惠。

葉鴻儒表示，目前反而要留意美國總統大選結果，民主黨總統候選人希拉蕊外交經驗相對豐富，當選後較有助於全球經濟穩定，相對來看，共和黨陣營總統候選人川普的「大美國主義」對於自由貿易持保守態度，甚至可能實施貿易壁壘，將直接影響未來全球經濟與貿易發展。

在目前多空走勢較為不明朗情況下，葉鴻儒分析，可觀察到盤面資金較為青睞低基期、營運出現轉機的個股，另外，傳產股中具有題材的百貨週年慶內需消費類股，以及即將迎接1111光棍購物節的電商類股，也是近期吸引資金的亮點所在，而電子股中，今年表現穩健的半導體產業，由於整體庫存調整狀況不若之前明顯，同樣持續受資金青睞，績優電子零組件亦為資金聚焦產業。

印度股市方面，摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)指出，印度國會在8月通過GST(商品服務稅)法案後，目前已獲印度29個州中過半數18個州批准，有望在明年4月正式上路，有助大幅改善物流成本，增進投資意願，帶動企業獲利轉強。根據JPMorgan預估，2017年印度企業盈餘增長可達19.5%，居亞洲國家之冠，帶動外資自7月以來連三個月買超印度股市，第三季整體買超金額逾36億美元，創2015年首季以來最大單季買超。

另外，施樂富(Rukhshad Shroff)表示，因雨季豐收，通膨低於預期，印度央行10月4日意外降息1碼至6.25%，創5年多來的新低，此舉顯示新任央行總裁帕特爾(Patel)在管控通膨前提下，貨幣政策仍保有寬鬆彈性，有助消除外資疑慮，且與前任明星行長拉詹相比，帕特爾低調作風亦有助改善與莫迪政府的關係。受惠降息的資金寬鬆環境，印度2016財年經濟成長預估可達7.6%，明年更將進一步擴張至7.9%，讓印度經濟為全球成長最快的國家。

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