宏利環球新興東歐投資顧問Charlemagne Capital 投資長Julian Mayo認為，儘管市場普遍以石油價格動態評斷俄羅斯股市的走勢，但有些時候情況不盡然僅僅是因為油價單一因素，在戰機遭土耳其擊落之前，俄羅斯股市近期的升勢，來自兩大原因:

1. 西方和俄羅斯之間的緊張關係近期出現逐漸緩和的情況，部分原因是來自俄羅斯與西方齊力對抗伊斯蘭極端主義的共同威脅。

2. 在與股價與油價走勢相關性的分析中，在去年和今年稍早，股市的跌幅超過油價，近期則出現股價回揚趕上油價的情況，雖然俄羅斯飛機被土耳其擊落的事件讓近期的升勢就此打住。但土耳其和俄羅斯目前有共同敵人--消滅ISIS，即使他們在該地區有不同的目標:俄羅斯支持在敘利亞和伊朗的阿薩德(什葉派穆斯林)，土耳其則是遜尼派，主要是擔心伊朗的影響力會蠶食其在該地區的勢力。

儘管俄羅斯股市近期走強的勢頭因此暫停，但目前的價位仍具有吸引力。另一方面，近幾周看來，歐盟對俄羅斯的制裁可能放緩或在明年取消的機會也越來越大。

技術面看，俄羅斯RTS指數，在戰機遭擊落事件發生前，指數剛好點在2014年6月高點已降的下降趨勢突破點，且同時為黃金切割點0.382的位置，若非飛機被擊落事件，以大盤的勢頭RTS指數是有機會可挑戰1000點大關。地緣政治風險總出現在不經意之時，但也常隨著時間久後被市場擱置甚至遺忘，像是烏克蘭問題之於俄羅斯股市，相關事件若得以緩解後，市場重回檢視基本面。

土耳其方面，在11/1國會大選結果底定後，股市一度展開利空出盡的短暫慶祝行情，近兩周以來，大盤則受困於美國升息預期美元走強以及部分銀行財報不如預期的影響而回落，在上週地緣政治衝突升溫後，短線上土耳其與俄羅斯股市有回測低點的壓力，該等議題若能逐步回穩後，大盤亦不乏有急跌反彈的可能。

今年土耳其經濟成長相對平穩，低油價環境與西歐的復甦是目前最大利基，然美元升息在即，里拉的壓力，與銀行股的獲利展望偏保守以及國會選後，AKP組閣部局財經人選的消息則是會牽動市場風險敏感神經的幾項因子。

【現代保險健康理財電子日報】