國寶、幸福人壽順利標出，讓金管會主委曾銘宗大大鬆了一口氣，因為只花了三○三億元，就把兩家淨值缺口達五六○億元的公司賣給國泰人壽，若扣除日後可回收的保留資產八十億元，保險安定基金最後只需賠付二二三億元，可以說是省很大。

從市場角度來看，曾銘宗是一位非常優秀的商人，善用資源，祭出多項行政誘因，讓國泰願意只收一半的錢，就促成這樁買賣，而且買家一點也不覺得吃虧，因為這場交易的「贈品比商品更誘人」。

為提高賣相，金管會送出保單宣告利率加碼、保單送審多兩件、特定海外投資項目增加額度等好康，還有最讓老壽險公司心動的大紅包：保單死差、利差互抵金額，可由負債改列淨值。

死利差互抵由負債改列淨值（股東權益）為什麼有吸引力？根據保險會計處理原則，壽險公司當年度死利差損益互抵後，應提列為長期有效契約的責任準備金。事實上，多數產業的準備金都屬於淨值，但保險是特許行業，背負著很多不可預知的理賠數字，所以將準備金視為「對保戶的負債」，因此放在負債科目，一旦保險事故發生，必需「還給保戶」。若改列淨值，則視為股東出資。

這個金額有多高？國泰人壽在法說會上被問到死利差互抵對淨值的影響數時，有位主管突然冒出七百億元的數字，雖然馬上被國泰金嚴正否認，但最直接的反應往往與事實相去不遠。

這對許多資本適足率低於法定標準，要增資一、二億元都難如登天的壽險公司而言，根本是個天文數字，否則國華、國寶、幸福人壽就不會被接管。

前陣子元大及友邦人壽分別發布新聞稿宣布增資六十億元及三．八億元，國泰只挪動會計科目，若如那位主管所言，就如同股東增資七百億元，根據保險法規定，申請設立保險公司，其最低實收資本額為新臺幣二十億元，這個金額足以新設立三十五家壽險公司。

因為簽有保密協定，金管會及國泰人壽還有許多行政寬容的細節未向外界透露，而引起諸多揣測，甚至有死利差淨值可增列損益表的說法，也就是國泰不用賣保單，一年就有數百億元的淨利。死利差互抵後，若能進入損益表就能進行盈餘分配，最後準備金光明正大的回到股東口袋。

為穩健經營，保險業未實現的不動產增值利益或股價收益，都被限制盈餘分配，令人擔心的是，死利差變成盈餘分配到股東口袋，將增加保戶賠款不足的風險，有損保戶權益。究竟死利差能不能進損益表？會不會變成盈餘分配？金管會一定要說清楚，否則難以消除各界疑慮。