文／張秋蓮 | 《現代保險》雜誌 | 2026.09.01 (月刊)

今（二○二六）年是保險業接軌新制的第一年，為符合IFRS 17與TIS兩大新制要求，壽險公司紛紛調整商品策略，從過去以高保證利率、儲蓄導向商品衝刺保費規模，轉而更加重視保障型商品，以及代表保單未來獲利空間的合約服務邊際（CSM）。

當高保證儲蓄型商品逐漸退場，龐大的保費資金流向何處？

觀察近三年上半年壽險業新契約保費收入（FYP），整體保費規模快速擴大，從前年的三七四七．八億元、去年的五○六一．八億元，攀升至今年的七六七三．五億元，年增五一．六％；然而，保費流向卻出現明顯變化，利率變動型商品逆勢衰退，投資型與傳統型商品則雙雙大幅成長。

在整體保費規模擴大的同時，推動這波商品消長的原因是什麼？新制上路後，壽險商品版圖又將如何重整？
 

商品占比大翻轉 投資型躍居市場主力

想觀察新制接軌前後的壽險商品版圖變化，可從各類商品占整體FYP的比重看出端倪。本文所指的「傳統型」商品，係指非利變商品以外的險種。

去年上半年，投資型商品占整體FYP四○％，利率變動型商品占三五．八％，兩者不分軒輊，合計囊括市場逾七成五的業績；傳統型商品則以十八．二％位居第三。

到了今年上半年，商品版圖重新洗牌。投資型占比一口氣躍升至五五．六％，成為市場主力；利變型則大幅降至十九．七％；傳統型小幅上升至二○．六％，甚至反超利變型，形成投資型獨大，傳統型與利變型各占約兩成的全新版圖。

為何短短一年間，商品版圖出現如此明顯轉變？

保險事業發展中心總經理詹芳書觀察，新制上路後，高保證、儲蓄導向商品的重要性逐漸降低。這類商品在低利率環境及新制度下，不論是資產負債管理、資本占用或長期經營，都面臨相當大的挑戰，即使能創造相同利潤，若需占用較多資本，在新制下的吸引力便會降低。

「現在思考一張商品，不只是看它能賣多少保費，更要看它能創造多少長期價值、需要配置多少資本，以及公司需要承擔哪些風險。」凱基人壽商品研發處副總經理施懷哲指出，新制上路後，壽險公司在商品開發時，除了市場需求，也必須同步評估商品的長期價值、資本使用效率、利率風險與履約能力。因此，商品設計、投資策略與資本管理之間的連結會比過去更加緊密。

      

在這樣的趨勢下，過去常被市場俗稱為「儲蓄險」的商品，包括利率變動型終身壽險、短年期繳費終身壽險及還本型壽險等，銷售動能逐漸減弱。今年上半年利變型商品FYP年減十六．七％；相較之下，投資型商品銷售大幅攀升，一減一增之下，市場占比出現明顯消長。

 

投資型保費翻倍 市場熱度、商品進化助攻

今年投資型商品有多熱賣？從三組數據就可看出市場熱度。

首先是保費規模。今年上半年投資型商品FYP達四二六二．七億元，不僅較去年同期大幅成長一一○．三％，更超越去年全年的四二三三．九億元，創歷年同期新高。

其次是壽險公司的銷售成績。銷售前三大壽險業者，依序為國泰一六○三億元、安聯四七八億元及凱基三○三億元。詹芳書指出，接軌新制後，國泰人壽降低台幣利變型壽險銷售，轉而推動台幣變額壽險與變額年金，使部分原有台幣保單需求轉向投資型商品。

第三，今年上半年銷售突破百億元的十二張保單中，就有十張屬於投資型商品，成為推升整體FYP的重要動能。

為何保費大幅流向投資型保單？可分別從保險公司與市場需求兩個面向觀察。

從公司端來看，詹芳書表示，投資型商品的投資損益主要由保戶承擔，保險公司不必像高保證商品一樣，承擔較高的保證成本與長期利率風險，因此在新制下，資本占用與資產負債管理壓力相對較小。

從市場需求來看，施懷哲指出，金融市場回穩、投資人信心提升，加上長期資產累積與退休準備需求增加，都帶動投資型保單成長；商品設計也從單純投資，延伸至保障、退休現金流與資產傳承。不過，今年傳統型商品也同步成長，「市場成長並非單純來自商品板塊移轉，而是整體金融保險需求同步增加。」

「以凱基人壽為例，我們觀察到客戶需求逐漸分眾化。部分客戶重視專業資產管理與退休現金流規劃，也有部分較具投資經驗的客戶，希望擁有更多自主配置的彈性。」施懷哲表示，公司因此透過全權委託帳戶、多元基金連結平台等方式，滿足不同客群需求。
 

分紅保單接棒儲蓄需求 但難全面取代儲蓄險

除了投資型商品銷售亮眼，近年重返市場的分紅保單，也逐漸成為壽險公司布局的新焦點。

過去市場上主要由保誠人壽長期經營分紅保單，二○二三年富邦人壽宣布重返市場後，多家業者陸續投入，截至目前已有七家壽險公司銷售分紅保單。其中，富邦人壽今年上半年分紅保單銷售達四三七．五億元，市場熱度明顯升高，富邦更以「新一代國民保單」形容這類商品。

分紅保單究竟有什麼吸引力？詹芳書分析，分紅保單兼具基本保障與紅利機制，但紅利並非保證給付；且相較於固定高保證商品更具彈性、受市場波動的影響又不像投資型保單那麼直接，因此吸引部分原本偏好儲蓄險、希望穩健累積資產，又不想完全承擔市場風險的客群。

施懷哲也認為，分紅保單確實有機會承接過去部分儲蓄型商品需求。隨著平均餘命延長，民眾除了保障，也愈來愈重視退休後穩定、持續的現金流；而分紅保單兼具保障、資產累積與退休規劃，正好回應這類需求。

不過，「分紅保單不會完全取代儲蓄險，但會承接相當大的市場需求。」詹芳書指出，這類商品確實能吸引偏好穩健、願意長期持有資金的客群，但分紅保單通常需要經過較長時間，才較有機會展現紅利累積與長期持有的效果。他建議，最好能持有十年以上；若無法長期持有，可能就未必適合。
 

未來不是誰取代誰 保險商品走向多元分眾

未來，保險商品版圖不會出現由單一商品全面取代另一類商品的情況，而是依照消費者不同的風險偏好、保障需求與資金規劃，走向更明顯的多元分眾。

施懷哲表示，未來壽險市場將朝多元商品並存發展，各類商品定位也會更加清楚。若從未來十年來看，在需求面上，高齡化將持續帶動保障與退休規劃需求，民眾面對的不只是疾病風險，還包括長照、退休所得不足與長壽風險；在商品面上，新制更重視長期價值與資本效率，兼顧保障與風險分擔的商品將更受重視，分紅型、利變型等商品仍有發展空間。

詹芳書則從目前市場結構觀察，投資型、利變型及分紅保單等理財屬性商品仍占主流，保障型商品比重相對較低。不過，隨著高齡化加速，以及醫療與長照需求上升，保障型商品的重要性仍將持續提高。

綜合來看，隨著新制上路，保險公司的商品與銷售策略正在改變。未來壽險商品版圖並非新商品全面取代舊商品，而是從過去偏重儲蓄與保費規模，逐步走向風險分擔、資本效率與多元需求並存的新階段。