從近期全球股市的反應來看，美國次級房貸風暴引發的信心危機，似乎已漸漸遠颺。接下來，投資人注目的焦點，應會逐漸轉移到美國聯準會（Fed）是否如市場預期降息，以及10月企業財報對次級房貸問題的再次釐清。

總計此次全球股災修正幅度在10%至15%之間，許多短線資金因此落荒而逃。只是在短期內，全球股市似乎仍將隨著美國次級房貸的後續消息，還有Fed是否降息所導致各項經濟數據的變動，來回修正。

投資人應趁機檢視現有投資組合

其實，當股市上下劇烈波動之際，精明的投資人應趁機汰弱留強。跌得越少、反彈越大，代表該市場具有較強的基本面，較能獲得投資人認同，不愁未來沒有資金持續挹注；反之，若跌得深，反彈卻有氣無力，恐怕就比較缺乏參與價值。

因此，現階段的投資策略應著眼於基本面佳，但股價短期受到信心危機波及的區域，比如亞太（包括台股）、歐洲等強勢市場。保守者可靜待行情落底及反彈訊號出現後進場，但積極者則可趁國際股市短期波動幅度較大時，逢低尋找買點。

強勢市場首推亞太地區

展望未來3年，中國經濟在奧運及世博會的商機帶動下，勢將持續出現爆發性成長，而過去這幾年受惠於中國經濟快速成長的亞洲鄰近國家，總體經濟環境也可望不斷地改善。相較於美國2007年第一季GDP成長率僅0.7%，亞洲各國經濟成長率卻不斷上調，可知亞洲與美國經濟的表現，正逐漸脫鈎。

再從企業獲利成長的基本面分析，我們可以發現，即便因美國發生次級房貸風暴，而可能拖累2007年下半年的經濟成長預估值，但是多數市場分析師仍不斷上調亞洲企業的整體獲利估計。因此，亞洲股市的中長期展望，並沒有悲觀的理由。

儘管金融機構緊縮信用的情形也陸續出現，但由於現階段全球企業的現金水位仍處於歷史新高，因此，短期內還看不出有資金供給不足的疑慮。另一方面，全球多數上市企業（含台灣）的第2季財報表現，也多半超越市場預期，顯示基本面仍然紮實。

或許投資人會擔心，一旦美國未來經濟成長看淡，是否會對全球景氣成長產生重大負面影響？

事實上，根據國際貨幣基金組織（IMF）等機構統計，前兩年（2005~2006）全球景氣出現快速擴張的主要根基，其實是來自於新興市場國家。例如中國、印度、巴西、俄羅斯等金磚四國及南韓、墨西哥等開發中國家，過去兩年對全球經濟成長的貢獻比重，就高達三分之二。

相較之下，美國的貢獻程度已低於20%，尚不及日本及歐元區的總和。因此，未來全球景氣的擴張來源，仍需依賴以亞洲為主的新興市場。

牛市(多頭行情）下，股災後的亞太股市反彈力道佳

MSCI亞太指數在2007年7月24日創161.4點新高後，受到美國次級房貸風暴擴大、全球流動性緊縮、市場對風險性資產偏好度大幅降低等因素影響，亞太股市在短短18個交易日內（2007/7/24~8/17），大幅向下修正達15.03%，直逼2006年5月股災時的水準。

但歷史經驗顯示，自2004年以來，只要亞太股市仍維持多頭格局，行情急跌之後，通常就是買點浮現的佈局良機。

例如中國在2004年實施宏觀調控，試圖將高速的經濟成長控制在合理範圍之內，避免產生泡沫經濟，結果亞太股市因擔憂中國經濟前景而大受打擊，持續下跌約1個月，指數大幅下探了18%，但之後只花了3個月，行情就再創新高。

另一波同樣大跌近20%的股災，出現在2006年5月，當時全球市場因為期待Fed停止升息並開始降息的預期落空，股市連續下跌達一個半月，之後，行情從低點再創新高，也同樣只花了3個月左右。

亞股目前仍很明顯地走在上升軌道之上，空頭投資氣氛再次高漲的可能性，也已隨著歐美股市的止跌回穩而降至最低。

從歷史經驗分析，雖然本波段行情下跌了15%，但未來反彈及整理的時間，應該也不至於超過3個月，加上10月份進入美國企業的財報週，屆時，美國金融股受到次級房貸拖累的情形及獲利前景，應該都可以獲得進一步釐清，亞股隨著美股反彈的機會，似也相當值得期待。

即使誠如美林證券等專業法人機構所言，美國未來幾年的經濟狀況，仍將深陷於房市景氣不振的漩渦中打轉，但亞洲總體經濟卻可望在中國帶領下，繼續呈現快速成長的格局，否則IMF不會在7月下調美國經濟成長估計值的同時，卻上修亞洲及全球經濟在2007~2008年的成長率。

所以，投資人應該利用本波全球股市連袂修正的機會，逢低承接中長期基本面更為看好的亞洲相關投資標的，才能有效掌握亞洲市場中長線成長性佳的投資優勢。