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新聞 投資理財
投資基金的基金
文/許派一(投顧公司協理) | 2003.04.01 (月刊)

根據投信業者估計,組合型基金市場潛力約在三百億元至六百億元之間,預計台股首檔組合型基金最快可望於五月前進場布局。何謂「組合型基金」?顧名思義,就是以基金為投資標的的基金,組合型基金有別於一般股票型基金,組要是投資其他不同「基金」的操作方式,其旗下投資怎核可包括風險較高的積極型股票基金,也可投資保本型的債券型基金,並強調替投資人作資產配置的概念。換句話說,基金經理人將替投資人從國內投信公司發行的基金中,建立最適合的投資組合,幫助投資人做好資產配置,減少挑選基金的麻煩。

有資產配置概念的基金

其實組合型基金在國外已經是相當普及的金融商品,其上市時機剛好凸顯出國內股票型金金的市場已建達飽和狀態,同時也象徵著國內基金市場戰爭已從傳統的股票型基金延燒至其他新興金融商品的組合上。目前國內共有四十四家投信公司,市場上共同基金約三百多檔,選基金和選股票的難度差不多,雖然投資標的大同小異,但是操作績效卻有天壤之別,想要選出一支合適的基金,並非一件容易的事。檢視去年國內基金績效,股票型基金第一名和最後一名報酬相差達五十二%,如果選錯基金或買錯時點,報酬可能相差一倍。

歷經過去三年全球股市走空,投資人不再迷信「隨便買隨便賺」的神話,股市十倍速成長的時代終結,多元投資理財工具時代來臨,過去投資人重押單一商品、單一產業或單一個股的時代已經過去,取而代之的是分散投資與資產配置的觀念,因此,藉由組合型基金買一籃子基金,達到分散風險,也是組合型商品的強力訴求所在。

有效降低風險且代客操作

組合型基金的優點可歸納成兩大點,首先,組合型基金具備了彈性空間與靈活的投資策略,因為組合型基金的投資標的涵蓋市場上所有的基金,包括股票型、平衡型、海外型等都在可選擇範圍之列,而且組合型基金不受一般共同基金規定持股比例七成的限制,且具備現金部位可以提高到一○○%以及管理費較低的優點,基金經理人可以隨時依照市場多空變化,動態調整各類基金投資比例,掌握基金投資組合的進出時點,有效降低風險。

此外,組合型基金本身也具有代客操作的概念,一般代客操作門檻至少一千萬元,並非一般投資人負擔得起,不過,隨著組合型基金開放,散戶只要花小錢便可享有代操理財服務,省去投資人選擇基金與獲利下轎的困擾。

只限國內募集的基金

不過,不管哪一種投資工具,都有投資風險存在,組合型基金也不例外,國內組合型基金的缺點在於投資標的的範圍有限,因為證期會規定只能投資國內募集發行、以新台幣計價的海內外基金,是它的先天限制。此外,礙於流動性的風險考量,在投資組合上也會有一些限制。不過,組合型基金最令人質疑的是,民眾為何不直接買表現最優異的基金,何必還要透過組合型基金,讓基金管理費與銀行保管費白白「被剝兩層皮」呢?

最適合穩健型的投資人

就國外經驗可知,組合型基金在多頭時期獲利不若一般型基金亮眼,僅為後者的一半;但在市場走空頭時,其投資價值逐漸展現,其平均單年跌幅皆控制在五%以下,分散風險的效果為一般基金的五倍。若拉長時間來看,從一九九○~二○○二年的十三年間,組合型基金的整體報酬率相對於一般基金仍略勝一籌。因此組合型基金並不適合追求獲利成長的積極型投資人,以及規避任何損失風險的保守型投資人。那麼到底哪些投資人適合投資組合型基金呢?由於組合型基金本來就是一種風險較低的保守型投資商品,屬性為不追求超額的報酬率,特別重視控制下檔風險,尤其近幾年空頭市場肆虐,組合型基金鎖定獲利、降低風險的功能已進一步提昇,具有「穩健中更穩健」的優勢,特別在微利時代,組合型基金適合穩健型投資人。

 

 

 

 




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