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新聞 市場訊息
施羅德投信：市場樂觀情緒推升風險性資產上漲
資料來源：施羅德投信 | 《現代保險》雜誌 | 2019.10.24 (新聞)
美股持續上漲，但市場潛藏多類風險：
• 經濟數據疲弱成長減緩疑慮加深。IMF連續5次下修因年全球GDP成長至3%，創下2009年以來最低，中國Q3的GDP成長降至 6%，創27年來新低，美國和德國製造業PMI均陷衰退，且雙雙創下10年來最低水準。
• 美國Q3企業獲利預估衰退4%。美國企業獲利在Q1和Q2連續兩季下降，其中景氣循環相關的能源、原物料和工業及科技等，今年的獲利明顯衰退，10月中開始的Q3財報市場預估獲利將衰退4%，將出現連三季衰退的情況。
• 美中貿易協商進展可能不如預期。市場對將於目前10月進行的美中貿易談判持樂觀態度，但根據美銀美林10月全球經理人調查，絕大多數經理人認為美中貿易戰將不會被解決，而將成為未來經濟環境的新常態。
• 英國10/31是否脫歐的不確定性。根據《防止無協議脫歐法》規定，若脫歐協議未獲國會表決通過，則英國首相必須向歐盟請求再延長，但英國首相墾請歐盟不要理會此延長需求。此外，英國國會將於10/22針對新版脫歐協議展開為期3天的討論和表決，因此未到10月底前，英國脫歐情況仍具不確定性。施羅德投資認為，雖然不排除英國國會在最後一刻通過新版脫歐協議，但延期至明年1或2月應為較可能的結果。
表一：高盛10月18日報告顯示2019Q3企業信心調查驟降至金融海嘯以來最低
表二：美銀美林10月全球經理人調查顯示，經濟衰退預期風險達金融海嘯以來最高
施羅德投資對市場的看法：
• 近期或到2020年，我們預期全球經濟將出現減緩，施羅德投資將今明兩年的全球GDP成長預估分別下修至2.6%和2.4%。
• 我們認為美元至2019年底會持續處於強勢，但2020年將因聯準會的寬鬆貨幣政策而開始轉弱。此外，貿易戰如果惡化則會迫使人民幣進一步貶值。
• 施羅德投資經濟衰退預測模型，其中以殖利率曲線預測未來12個月衰退機率的部份，顯示美國發生衰退機率高達40%。
• 近一年來主要股債表現：黃金(21%)和環球收息債券(11.9%)表現較佳，領先美股(10.2%)和全球股市(9.3%)，高收益債(7.7%)則較為落後
• Q4投資建議：持續看好歐美已開發市場政府公債及投資等級債券(以環球多息債券介入為佳)和黃金等防禦性資產；建議降低或避開英股、歐股、高收益債券；美股、亞股以及新興市場的股債則均持中立看法。
Source: Lipper, Schroders, 以美元A股計算至2019/9/30。本基金成立日期為2016/11/30，未滿三年。同類型基金分類為Lipper Global之Bond Global 的分類平均為準。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金實際配息及相關配息時間依基金管理機構通知為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。 當月配息率(%):每單位配息金額/除息日資產淨值、年化配息率為當月配息率*12、當月報酬率(含息)為當月之含息總報酬。本基金參考指標 為Bloomberg Barclays Multiverse ex Tr A+to B-TR USDH。
資料來源：Lipper, 基金績效以美元A股計算至2019/9/30。本基金成立自2016/6/29, 分類為Lipper Global黃金及貴金屬股票分類。基金之參考指標為FTSE Gold Mines TR。
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