英國脫歐雜音干擾國際資金動向，上週外資對亞股有買有賣，主要買氣集中在東北亞台韓雙市以及南亞的印度股市，外資上週分別買超台韓1.42億美元與1.27億美元，另外，隨著印度大選日期確定，降低市場對選情的不確定性，吸引外資大舉回補印度股市，統計上週國際資金單週買超印度股市逾16億美元，不僅推升外資連續買超印度股市進入第4週，且為單週亞股吸金之最，買超金額更改寫近兩年來(2017年4月3日當週)以來最高金額。

相較之下，上週東協市場普遍表現較為遜色，泰國、印尼、馬來西亞單週皆失血逾1億美元，僅有菲律賓股市力守資金淨流入。不過，就上週亞股表現來看，除泰股小幅下跌外，其它市場在內外資買氣同步加持下，週線全數收漲，其中以外資單週買超金額最高的印度股市大漲3.69%最強，台灣、南韓、越南股市亦繳出近2%的好成績。

至於今年來外資動向，仍可看出明顯偏好東北亞與南亞市場，截至上週五為止，以印度年迄今吸金逾47億美元最高，其次為南韓股市近40億美元，台股今年來吸金近35億美元位居第三。東協市場方面，則有印尼、菲律賓、越南呈現吸金態勢，泰國與馬來西亞股市今年來則雙雙失血。(見下表)

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至3/15，印度與馬來西亞統計至3/14。

摩根亞太入息型產品經理張乃文指出，雖然上週外資對亞股態度暫持部份保留，但事實上，從今年亞洲股匯市表現來看，在信心回暖的帶動下，不論股票或匯市皆全面翻揚，配合亞洲國家的貨幣政策轉趨寬鬆，使得亞洲金融環境壓力緩和，包括中國自1月以來的降準、印度降息，另外，泰國、菲律賓、印尼則維持利率不變，並使用仍維持貨幣政策寬鬆或是維持金融穩定等措詞。

另外，張乃文表示，隨著強勢美元趨勢不再，以及聯準會偏鴿的態度令美債殖利率不再大幅攀升，有助於國際資金再度自美元資產轉往非美元標的，配合人民幣走勢進入2019年以來表現回穩，除了具有穩定整體新興市場貨幣走勢之效，對於臨近的亞洲匯市更具有正面加持作用。

張乃文認為，亞洲股市自去年來歷經上下震盪，且幅度持續加劇，但從今年亞洲的表現可知道，波動不代表行情結束，事實上，從歷史經驗來看，在多重政治與政策雜音干擾之下，亞股波動走勢實為常態，根據自1988年以來的統計，儘管MSCI亞太(不含日本)指數平均年度內下跌幅度達20%，但在31年中，仍有逾6成、19年的年度報酬為正數。

張乃文建議，投資人若想以較為穩健的方式參與亞洲行情，不妨以股債並進強化投資效益，具統計，若在金融海嘯後任一月底進場，以各持有50%方式投資MSCI亞太(不含日本)指數與JPMorgan亞洲債券指數，進入第二年之後報酬率可達雙位數，且正報酬機率高達近9成。

中國市場方面，摩根中國型產品經理張乃文表示，中國兩會正式落幕，中國總理李克強表示，將保持經濟運行在合理區間，誓言做到穩經濟、保就業。貨幣政策不搞「大水漫灌」，而是透過貨幣工具讓實體經濟得到支撐。

另外，張乃文指出，實施更大規模的減稅降費措施也是未來中國市場的重要政策紅利，包括4月1日起實施降企業增值稅、5月1日降社保稅，這些「壯士斷腕」的深化改革政策，就是為了要「放水養魚」，讓利給製造業等基礎行業和民營中小企業，建立有利民營企業穩定發展的宏觀條件，同時表明不會以匯率為競爭手段。

張乃文還說明，中方亦持續釋出善意，快速通過外商投資法草案，預計2020年實施，在中美貿易尚在談判的期間，市場認為該草案在智財權、技術轉讓和徵收與補償等方面，雖有所著墨惟法條措辭籠統，中國官方仍有操作空間，草案僅為態度上對美國示好。不過較需要留意的是，近期川普改變態度，明言不急與中方達成協議，由於中美貿易問題仍將牽動全球敏感神經，仍須進一步觀察中美貿易協商的風險。