美股12月走勢暴起暴落，衝擊全球投資信心，讓2018年最後一週的聖誕與元旦行情泡湯，根據EPFR統計，12月20日至26日，不論是新興市場或成熟市場基金，全數遭國際資金減持，此為近10週(2018年10月18日當週)以來再見到各市場基金清一色遭賣超的窘境，也顯示出近期投資信心相當脆弱，資金寧可選擇退場觀望。

進一步來看，上週以美股與歐股基金賣壓最為沉重，美股基金單週資金淨流出64.64億美元，為壓力最沉重的市場，亦使得美股基金連續4週遭減持，其次是歐股基金上週26.47億美元的失血金額，也讓歐股基金連續賣超週數再推升至第16週；新興市場則以全球新興市場基金失血7.64億美元最多，中止連7週買超的記錄，再來是亞洲(不含日本)基金的4.89億美元失血金額。

回顧2018年全年度各主要市場基金的資金動向，雖然全球市場進入下半年後常為賣多買少，但市場資金對於新興市場的偏好度，仍明顯勝過美歐等成熟市場，2018年包括全球新興市場、亞洲(不含日本)、拉丁美洲基金，都維持資金淨流入態勢，其中，全球新興市場年度吸金185.66億美元，勇奪2018年年度吸金冠軍，亞軍則由亞洲(不含日本)基金的58.23億美元吸金力獲得。

反觀美股基金2018年大幅失血971.68億美元，為表現最差的主要市場基金，且值得注意的是，美股基金12月單月的淨流出金額就高達逾420億美元，已為全年度賣超金額的逾四成之多，歐股基金則是年度失血868.33億美元，失血金額僅次於美股基金。(見表一)

表一：全球主要市場基金資金流向 (單位：億美元)

資料來源：J.P. Morgan、EPFR，摩根投信整理，統計至12/26。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，回顧2018年全球市場表現，若以原幣計價，在震盪與投資信心不足之下，各主要指數表現皆墨，MSCI世界指數全年度下挫11.44%，MSCI亞太不含日本與新興市場指數更是重挫逾16%；債券部份，同樣不論是摩根全球公債指數、摩根全球投資等級債指數、摩根全球高收益債指數，以及摩根新興市場債指數等，年度績效全數為負報酬。

陳若梅指出，雖然去年全球表現不佳，導致美、歐、新興股市的本益比，自去年高點至今下跌均已逾20%，但也因此讓股市投資價值隨之浮現。以美股為例，歷史上總計有20次本益比跌幅逾20%的統計資料，若在本益比重挫時進場投資，12個月後美股平均報酬率達12%，正報酬機率高達75%，意味著現階段股市有超跌意味，進入2019年反而有跌深反彈行情可期。

至於新興市場方面，陳若梅說明，2018年整體新興市場股市受到聯準會持續升息、美元走高與中美貿易磋商反覆不定，拖累市場資金對於新興市場股市的投資情緒，資金持續流出新興市場，導致股匯普遍收跌，土耳其與阿根廷等財政弱勢國家，更一度因貨幣大貶而引發債務危機，也讓市場對於新興國家的投資信心大幅下滑。

不過，陳若梅認為，隨著市場預期聯準會升息步調放緩，相對抑制美元短期的表現，若新興貨幣在2019年能回穩，即可視為新興市場入市的觀察指標，配合較為低水位的油價，對於新興市場亦為利多之一。

針對2019年展望，陳若梅表示，縱使目前景氣循環來到成熟期，但要在未來一年內見到全球景氣發生衰退的機率很低。然由於美國以外區域之經濟數據較預期疲弱，加上全球央行貨幣政策趨緊，預期2019年景氣及企業獲利雖仍維持正成長，但成長動能將較2018年放緩，預期股市將更呈分歧表現，波動度較低的高息股有助於穩健參與股市機會，另投資人應提升高品質、低波動度之投資標的，強化投資組合穩健度，例如美國公債、美國機構抵押證券等具避險性質之投資工具。