儘管上週末中美貿易摩擦傳出和緩，但正面氣氛因缺乏進一步細節未能延續，加上美債殖利率曲線趨於平緩、英國脫歐進展仍有雜音，今(5)日全球市場再陷震盪。不過，摩根投信指出，歷年行情震盪時，有股息收益保護的高息股，一方面能參與市場，另一方面跟漲抗跌表現又比一般股票來得佳，因此往往能成為市場寵兒，且從績效報酬來看，也確實能看到較一般股票漲勢更佳或相對抗跌的趨勢。

摩根環球股息基金產品經理張瑜倫指出，統計今年來MSCI全球高息股指數與全球股票指數的報酬表現，明顯自7月以來出現分野，上半年以MSCI全球股票指數表現較為抗震，僅小跌0.67%，MSCI全球高息股指數回檔幅度5.08%，不過進入7月之後，整體金融市場震盪幅度加劇，具有股息收益特性的高股息股票走勢穩健，受到市場資金青睞，7月以來逆勢上漲0.61%，反觀MSCI全球股票指數下挫3.47%。

MSCI世界指數與高息股指數報酬比較

資料來源：Bloomberg，下半年統計至2018.12.4。

張瑜倫表示，昨(4)日美國公債殖利率曲線中段(3年期與5年期間)出現反轉，引發經濟走緩疑慮，造成美股大跌主因，亦拖累今天的亞股表現，然自美國聯準會進入本輪升息循環開始，美國短天期公債殖利率受聯邦基準利率推升，但長天期利率在通膨前景溫和下走高幅度落後，10年期利差持續收窄。

此外，張瑜倫說明，根據過去7次經驗，殖利率反轉至經濟正式進入衰退，平均有長達14個月的落差，顯示近期市場對於相關變化立即性的影響，多屬反應過度，更何況全球與已開發國家採購經理人指數(PMI)皆維持在50以上的擴張區間，且美國就業市場持續緊俏、失業率維持在歷史低位，預期薪資以及消費的成長，終將反映在中長期通膨展望，亦有助舒緩近期殖利率曲線相關的疑慮。

再者，張瑜倫分析，不論美歐第三季財報皆報喜，美股財報第三季有高達半數以上優於預期，而Stoxx歐洲企業成分股的第三季EPS成長，亦維持在雙位數的水準；且整體來看，明年全球企業獲利預估依舊維持正成長，美歐可達10%水準，新興市場更有11.6%的成長性，在企業獲利基本面支持下，仍可透過適當標的適度參與市場行情。

張瑜倫建議，整體而言，今年市場擔憂的全球貿易戰問題，在美國與中國雙方元首願意對談下出現好轉契機，不過，考量進一步協商的時程、細節與結論仍須釐清，預料在消息反覆下，投資氣氛以及資產表現波動將持續攀升，加上面對未來多變的總體環境，建議投資人宜密切關注經濟展望、企業獲利等基本面發展，若有意參與股市行情者，不妨以具有收益性質的高息股股票介入，增添行情震盪時的下檔保護，又不錯過市場彈升契機。