中美貿易戰爭暫緩，配合美國企業財報表現亮眼，讓國際法人資金賣超壓力緩解資資金回籠，不過鑑於變數仍在，從全球主要市場基金資金上週流向來看，仍暫時看不出主流方向，依舊是偏向短期的有進有出。根據EPFR統計，上週包括亞洲(不含日本)、歐非中東、美股基金三大市場皆獲得資金青睞；新興市場基金中，亞洲(不含日本)基金上週小幅吸金1.08億美元，連續兩週吸金；成熟市場則以美股基金逆轉前一週失血態勢，上週單週獲40.83億美元挹注，成為最獲資金青睞的市場。

反觀全球新興市場、拉丁美洲與歐洲基金三大區域基金失血。以歐股基金失血11.04億美元最多，且連續賣超週數再推進至24週；拉丁美洲基金與全球新興市場基金分別失血3.27億美元與2.89億美元，較為慶幸的是賣超金額相較前一週縮減。(見下表)

全球主要市場基金資金流向 (單位：億美元)

資料來源：J.P. Morgan、EPFR，摩根投信整理，統計至8/22。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，雖然中美貿易戰爭問題近期對市場的直接衝擊性暫緩，不過仍為市場關注的多項議題發展之一，特別是上週中美貿易談判再啟，以及川普前任律師認罪協商引發的雜音，還有傑克森霍爾會議朝開的前夕、川普大分貝批評聯準會的升息動作，以及表達對於鮑威爾的不滿，增添暑假尾聲交易量下滑時市場波動。

陳若梅進一步說明，中美兩國官員於上週23日結束為期兩天的貿易談判，但是並未取得重大突破，讓市場較為憂心接下來中美貿易戰發展，美國將對中國2000億美元加徵關稅25%項目，預計最快9月即將實施，由於這次清單包括電子產品，影響層面可能擴大，是否影響全球投資氣氛，仍須密切觀察。

陳若梅認為，全球景氣成長仍在走升階段，各國股市也有續強的基本面支持，只是有鑑於美國景氣來到擴張週期的中晚期，加上今年的市場波動度相對去年來說提高不少，為避免市場突如其來的反轉，不論是貿易戰疑慮攀升，或是中國、新興市場與歐洲等區域經濟增長動能遜於市場預期，導致市場出現失望賣壓等，投資人不妨以多重資產策略因應未來波動變化。

陳若梅解釋，多重資產因為持股分散，且能跟著市場行情靈活調整，具有隨漲抗跌的特性，據統計，過往當股市平均跌幅達16%時，多重資產策略平均僅下跌7%，另一方面，當股市處於多頭行情時，多重資產策略同樣能繳出雙位數漲幅的好表現，例如自2016年以來全球多頭帶動下，多重資產策略同期繳出22%的好表現，又能同時達到穩定資產波動度的效果。

市場仍有好消息支持，陳若梅表示，美國在經濟數據走強與企業獲利良好支持下，給予貨幣政策調整方向，根據新公布的FOMC會議紀錄顯示，多數委員支持在經濟數據持續走強下，維持緩步升息的貨幣政策調整方向，加上標普500指數成分企業財報公布接近尾聲，除前一季獲利成長明顯優於預期外，市場對於下一季的表現亦較年初樂觀，基本面正向發展有助風險性資產接下來表現，惟貿易戰相關雜音對於全球景氣下檔影響較大，仍是近期最需密切追蹤的議題。

陳若梅還指出，除了美國經濟數據亮眼，同為成熟國家的日本表現也不俗，在企業支出與民間消費增長帶動下，日本第二季GDP年增長年率成長優於市場預期的1.4%，來到1.9%，成功扭轉首季經濟下滑0.6%頹勢；另外在薪資成長方面，日本6月勞動現金收入年成長3.6% ，不僅改寫1997年以來最快月增速，也維持薪資自2017年年中以來穩步成長，有助於帶動整體內需消費市場增溫，進而推升經濟、企業獲利穩步成長。

新興市場方面，陳若梅說明，雖然今年來新興市場在強勢美元、貿易戰爭，以及土耳其匯市重貶等事件的影響下，表現較為失利，不過統計過往美國利率緩步走升環境之中，以新興市場股票表現最突出，當美國10年期公債殖利率上升超過25 bps時，比較各類資產滾動3個月報酬率，不論新興市場高息股、新興市場股票，以及亞太高息股(除日本)、亞太股票(除日本)等漲幅都超過6.5%，甚至最高來到8.5%之多，顯見目前投資環境對於與美國景氣高度連動的新興市場而言，相當具有表現舞台。