全球貿易戰越演越烈，美國對外政策強硬，加上土耳其匯率急貶，衝擊全球市場信心，上週新興市場主要基金資金流向，僅有全球新興市場基金小幅資金淨流入1.57億美元，連續兩週吸金，其它包括亞洲(不含日本)、拉丁美洲、歐非中東等，全部都面臨失血窘境，其中又以亞洲(不含日本)資金淨流出8.15億美元最甚。

成熟市場部分則是資金有進有出，美股基金上週迅速翻正，扭轉前一週失血穨勢，吸金45.61億美元，反觀歐股基金失血不止，連續資金淨流出週數上升至22週，上週淨流出金額為6.31億美元。

不過，今年來新興市場吸金力道仍相對成熟市場強勁，以區域來看，在上半年外資強力買超之下，亞洲(不含日本)基金迄今維持吸金逾20億美元，全球新興市場基金今年來更是展現吸金逾170億美元的強勢表現。(見下表)

全球主要市場基金資金流向 (單位：億美元)

資料來源：J.P. Morgan、EPFR，摩根投信整理，統計至8/8。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，受到土耳其匯市單週重貶逾20%影響，上週五歐股幾乎全數收黑，德法股市跌幅逾1.5%，英國股市跌勢也將近1%。不過，從強勢美元、美國強勢政策等外部因素評斷，土耳其匯市重貶並非完全未受市場預料，且從全球其它市場的經濟數據與基本面來看，土耳其等單一國家事件並未改變全球景氣展望的正面觀點。

陳若梅表示，受到與美國之間外交關係趨於緊張，以及美國大幅提高關稅制裁，土耳其貨幣受美國制裁影響而走弱，相關消息對於新興市場投資氣氛必然帶來影響；再者，土耳其主要還是受到通膨遲遲未能受控、央行貨幣政策獨立性令市場起疑，以及經常帳、財政赤字等問題困繞，令土耳其受外部經濟影響甚鉅，近期的震盪仍須密切關注。儘管如此，超過70%的新興市場國家採購經理人指數仍在擴張區間的50以上，並未出現轉弱現象，還是可透過審慎的挑選投資標的，參與新興市場相關機會。

至於美國股市方面，陳若梅說明，近期在美國財報亮麗的表現之下，推升美股持續逼近新高，已有逾80%美國S&P500指數成分企業公布第二季財報，不僅財報優於預期比例創下9年新高，EPS年增率更高達25%，其中以能源、原物料及資訊科技等景氣循環產業盈餘增幅最為強勁。儘管近期中美貿易戰喧囂不止，強勁財報仍支持美股指數上揚，上週S&P500及納斯達克指數均逼近歷史新高。

陳若梅分析，科技股在多年漲幅領先大盤後，估值高居主要類股之冠，近期部分美國大型科技企業財報令市場擔心該產業成長前景放緩，加深市場對科技股前景的擔憂，然而，美國科技股於景氣擴張期間領先大盤表現，在美國仍維持景氣擴張之際，加以企業盈餘增幅仍較整體市場強勁下，預料科技股後續仍將領先大盤表現。

除美國外，陳若梅指出，其他成熟國家財報雖不如美國強勁，但表現也相當不錯，歐洲及日本約75%成企業公布財報，整體來看，歐股企業的EPS年增率11%，較前季9%進一步攀升，EPS優於預期比例56%，高於歷史平均；而日股企EPS年增率達9%，雖低於前季數字，但優於預期比例仍高達60%，打敗歷史平均值。

隨著薪資走高、企業支出超預期，日本第二季度GDP重回增長，陳若梅說明，在企業支出與民間消費增長帶動下，日本第二季GDP年增長年率季增長1.9%，高於市場預期的1.4%，並扭轉首季經濟下滑0.6%態勢；值得留意的是，日本薪資自2017年年中以來穩步成長，6月勞動現金收入年成長3.6% ，創1997年以來最快增速。

另外，陳若梅分析，日本股市近期市值已超越受貿易戰衝擊的中國股市，自2014年以來再度登上亞洲第一，除了受惠日本央行對ETF年度購買規模提高至6兆規模，根據已公佈最新財報的日本企業，近六成業績數據優於市場預期，有望持續提振日股投資信心。