美中貿易戰隱憂緩解，帶動DXY美元指數近期大漲5%，日前甚至一度突破94，為2015年底以來同期最大升幅，相對衝擊新興市場表現，不過，摩根投信指出，仍有部分新興市場自美元指數轉強以來力守正報酬，其中多數為亞洲市場，如中國、香港、韓國、印度等，顯見亞股底子佳，一旦美元表現緩和，亞股有望率先啟動漲勢。

摩根全方位新興市場基金產品經理張乃文指出，DXY美元指數自4月17日以來明顯轉強，導致新興市場貨幣由升轉貶，國際資金也暫時離場，進而拖累股市表現；但進一步分析，仍有不少新興市場在這波美元指數上漲期間，股市報酬仍為正數，其中以俄羅斯大漲8.25%最強，其次為中國股市與港股的1.87%與1.15%，在入摩題材發酵之下，漲幅逾1%之多，其它還有南非、哥倫比亞、南韓、印度等新興股市亦力守正報酬。

美元指數轉強以來仍維持正報酬新興市場

資料來源：Bloomberg，統計2018.4.17-2018.5.23

張乃文分析，進一步觀察，近期股市維持正報酬的新興國家，多數集中在亞洲市場，由於亞洲國家增長前景與財政體質良好，包括印尼外匯儲備狀況相較過往大幅改善，另外，菲律賓首季GDP增幅高達6.8%，都有助於新興亞股的投資吸引力，更何況，這波新興貨幣回檔造成股市下跌的主因是美元走強，而非新興國家本身經濟出現問題，預期美元在估值與赤字壓力下，長期續強格局可能性偏低，屆時資金將重返新興市場，其中又以亞股能有機會率先受惠。

張乃文進一步說明，整體而言，這波新興股市受美元影響預期僅為短期效應，特別是新興市場國家經濟成長仍處於擴張階段，外債償付壓力明顯改善，強化了新興國家抵禦外部風險的能力，與過往已不可同日而語，預料美國貨幣政策正常化趨勢，對於新興市場帶來的影響將在可控範圍。

張乃文甚至認為，去年新興市場股市歷經一波大漲後，評價面仍只來到歷史平均值附近，隨著這波受美元影響回檔，反而成為逢低介入的時機，且在新興國家基本面持續轉好之下，預期評價面有上調機會，讓新興股市更具投資吸引力。