97年，金融海嘯襲捲全球，台灣壽險業面臨前所未有的經營困境，不但有外商壽險公司撤退台灣市場，連一向績優的本土大型壽險公司也打破47年來零虧損紀錄，淨值縮水一半以上的壽險公司更是比比皆是。

但在同一年，國人的投保率卻首度突破200％大關！根據壽險公會統計數據顯示，97年全台壽險及年金險有效契約件數高達4,683萬件，對照同年的2,303萬總人口數，國人投保率達203.34％，平均每人擁有超過2張的保單。

雖然全體壽險業去（97）年總資產高達9兆多元，但淨值卻僅占總資產的2.4％，超高的財務槓桿比率，著實讓外界不得不為壽險業對4千多萬件保單的給付能力捏把冷汗。

4千多萬張壽險保單都安全嗎？真的遇上保險公司倒閉怎麼辦？由現代保險金融理財雜誌企劃、製播的「理財保險大家談」電視節目，邀請淡江大學保險經營研究所教授林麗銖、立法委員羅淑蕾，探討當壽險業淨值銳減，資本適足率（RBC）低於200％的情況下，是否會危及保戶權益？以及保險公司退場機制與保險監理相關問題。

壽險業去年收益不足支應投資虧損

根據保發中心統計，去年全體壽險業稅後虧損達1,218億多元，如以30家壽險公司來算，平均每家虧損40億元。立法委員羅淑蕾擔憂表示，「政府對銀行存款提供全額保障，但保單卻沒有，一旦壽險公司出了問題，保戶權益將由誰負責？」

她進一步指出，壽險公司是靠保單與投資的利差來賺錢，但去年壽險公司投資美國次貸金額有184億元、投資「二房」5,606億元、雷曼兄弟185億元、對AIG的投資金額也有119億元，「但投資都虧掉了」，保險公司的收益根本不足以支應損失。

淡江大學保險經營研究所教授林麗銖說明，由於保險屬長期契約，因此，壽險公司在保單滿期前的這段時間的資金運用收益，即稱為「利差」，而這也是壽險公司最大的獲利來源。她並說，雖然壽險公司還有包括「死差」、「費差」的收益來源，但規模都不及利差那麼大，即使死差與費差收益合計也無法填補現行利差造成的虧損，尤其早期銷售的高利率保單最高曾到10％，利率7％、8％的保單也不少，以目前的低利來看，「壽險公司的利差損真的很大」。

淨值為負數的壽險公司，財務存在長期風險

羅淑蕾指出，經過去年金融海嘯，淨值為負數的壽險公司家數增加，由於保單是壽險公司的長期負債，因此，「當一家公司淨值為負數時，即表示資本已經虧光，就會有長期的危險」。

她說，有部分壽險公司淨值早已為負數，甚至出現現金流量不足的問題，但這些保險公司反而以高利率為號召，大張旗鼓招攬更多的保單，完全不管財務投資報酬率能否支撐。

羅淑蕾直言，「淨值為負數的公司，業務做的愈凶，就是為了爭取更多的現金流量」，但即便壽險公司現金流量沒有問題，也不代表經營沒問題，「保險公司手上有現金，並不代表就有足夠的償債能力」。

並非所有高利率保單都不能買，端視業者財務狀況

羅淑蕾指出，「便宜沒好貨，天下也沒有白吃的午餐」，高收益高風險，若保戶購買利率與市場差距很大的保險商品，就得承擔風險。

不過，林麗銖則認為，並不是所有高於定存利率的保單都不能買，「這要看是哪家公司在賣」，如果保險公司財務狀況良好，保單也是經保險局核准通過的，一般都較無問題，但若保險公司淨值已為負數，RBC也不及格，就有可能是在拚現金。

林麗銖也同時點出外界指「保險公司不會有立即危險」的迷思。她說，保單與存款不同，存款解約頂多損失利息，但當保戶決定將壽險保單解約，所能領回的解約金往往遠低於當初所繳交的保費，就是因為一解約就會有損失，所以才會讓保戶即使知道保險公司可能有問題，也不敢貿然解約。

壽險公司RBC低於200％，政府應要求股東資產提作擔保

羅淑蕾則抨擊部分壽險公司CEO的投機心態，她說，有CEO心存「只要不在我任內倒掉就好」，但政府是追求永續發展的，主管機關不能也存投機心理，「保險公司可以短視，但政府不行」、「業者可以賭博，但政府不能賭」。

羅淑蕾表示，為了因應去年的金融海嘯，保險局雖然祭出多項緊急措施，包括允許壽險公司發債，投資其他同業發行的特別股金額，可以5年時間逐步以20％比率由自有資本扣除、特別準備金可充當資本等，讓部分壽險公司增資金額可以下降，但「這些措施都只是短期解決問題而已，唯有強迫保險公司大股東改善財務狀態才是有效的方法。」

她認為，保險法規定保險公司資本適足率不得低於200％，因此，當保險公司資本適足率低於200％，而股東又遲未補足時，主管機關應採取強勢作為，要求股東將資產提作擔保，或限制股東資產移轉，這才是保障保戶的具體作法。

主管機關必須嚴審壽險業併購案

對於國內接連二宗壽險公司併購案，羅淑蕾指出，外商壽險公司求售在台資產，就是意圖規避龐大的責任準備金提列，「國內本土公司低價買下，還以為買到金雞母，其實是拿到不定時炸彈」。

她進一步建議政府日後必須嚴格審查壽險併購案件，尤其如果讓二家淨值為負數的公司合併，財務狀況只會更壞，風險更高，必須提撥更高的準備金，「難道負負會得正嗎？」。

羅淑蕾也不諱言指出，就是因為保險公司一旦倒閉，牽涉的影響層面很廣，所以業者就是抓住政府「不敢讓保險公司倒」的弱點。她呼籲主管機關應拿出魄力，「不能被業者掐住脖子」，更不能讓保險公司抱著不定時炸彈在手上，因為當保險公司淨值為負或現金流量不足，會陷入更大的財務危機，保戶購買的保單風險會更大。

保險安定基金採限額墊付，恐無法填補保戶損失

有關壽險公司倒閉，保戶權益保障問題，目前雖有保險安定基金提供墊付，不過，林麗銖指出，目前壽險安定基金規模僅150多億元，但壽險公司一旦出現問題，牽涉的往往高達上百萬名保戶，再加上保單屬長期契約，保險安定基金是否有足夠的能力處理，令人擔憂。

林麗銖同時表示，當保險公司遭主管機關勒令停業或命令解散時，雖然有保險安定基金可以墊付要保人、被保險人或受益人，但每項事故都設有墊付上限，而且根據條款規定，當安定基金有不足支應的情形時，是可以重新訂定降低墊付比例及限額的。

維護保戶權益，公布壽險公司財報是當務之急

羅淑蕾表示，保險局具有公權力，「是可以做很多事情的」，目前首要之務就是讓保險公司財務資訊透明化，尤其在這波金融海嘯之後，各家公司的財務狀況如何，政府更有責任與義務告知保戶，「政府不能怕公布哪家保險公司財務惡化的資訊，否則會永遠被保險公司掐住脖子」。

羅淑蕾並指出，包括資本適足率低於200％、淨值為負數以及現金流量不足等財務狀況，都是保戶評估一家保險公司好壞的依據，因此，政府應於網站上公布RBC不足、淨值為負的公司名單，以作為保戶選擇保險公司的依據。此外，主管機關也要同時徹查保險公司股東有無利益輸送、掏空公司等問題。

她說，「當政府盡到責任，而保戶還執意要買，就不能怪政府了」，但若政府沒有提供正確資訊讓保戶有所依循，盲目購買保單，就是政府的責任了。

羅淑蕾同時強調，既然政府有魄力提供銀行存款戶全額保障，也要對保戶說明在甚麼狀況下，政府也會提供保障，「銀行存款戶是子民，保戶也是子民」。