• 全球增長加速及同步的趨勢在2018年有可能延續，而獲利增長將更加強勁。

• 在市場紛紛討論央行收緊政策之際，全球政策利率仍維持在歷史低水準，而貨幣環境仍持續寬鬆。  

• 油價回升的趨勢於2018年仍將延續，通膨及通膨預期有可能溫和上升。  

• 儘管預期結構性中國國內生產總值增長將放緩，但超過6%的增長率應足以為新興市場和全球風險資產提供支持。 

 

宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）指出：「全球經濟全面回升，與2016年初相比形成鮮明對比，當時，市場上充斥著對復甦腳步驟然停止的不安情緒。全球製造業和消費者信心指數繼續保持強勁，2017年9月，已發展市場製造業信心指數升至43年新高，已發展和新興市場信心綜合指數達至自2011年4月以來的最高點。」

 

全球經濟加速增長的步伐通常與企業獲利息息相關。有利的總體經濟基本面為企業的經營槓桿提供了一個良好的環境，因而有利企業進一步提升利潤。羅卓夫說：「在獲利低迷時，較理想的增長通常會對盈利產生較大的影響。新興市場和已發展市場的賣方每股獲利預測已經全面提升，但美國的情況則不甚明顯。因此，新興市場有望進一步受惠於全球增長週期。」

 

羅卓夫補充：「儘管市場持續討論美國聯準會和歐洲央行的收緊措施，但全球政策利率仍處於非常低的水平，貨幣狀況可能會在一段時間內維持寬鬆。踏入2018年，貨幣狀況的寬鬆程度可能會逐漸減弱，但即使如此，在我們看來，預料不會達到緊縮的水平。」

 

羅卓夫續指：「我們認為原油價格正在上漲，預計會對2018年第一季度的整體消費物價指數通膨構成一定影響。這有可能會影響通膨預期，引起金融市場不安。但是，即使油價升至每桶60美元，也應該不會導致通貨膨脹恐慌。中央銀行可能會『深入研究』第一季度的數據，不會因油價而改變其政策軌跡。」

 

「中國共產黨第十九次全國代表大會召開後，中國成為一項穩定因素，為亞洲資產提供支持。另外，2018年持續高於趨勢的全球增長預測亦將為中國的主要出口行業提供理想的支持。儘管中國國內生產總值增長有所放緩，但仍將繼續在全球範圍內提振信心，新興市場尤甚。我們認為，新興經濟體的牛市並非曇花一現，而是會持續一段時間，而對於經歷多年寒冬之後正在回暖的資產類別，外資機構通常會投資不足。」

 

台灣投資人看好股票市場表現 偏好大中華區與新興亞洲偏好

亞洲投資者對2018年市場的意向，反映了對有關整體經濟和各類資產的觀點類似。根據最新的宏利投資者意向指數（MISI），亞洲投資者在未來六個月投資股票的意向於2017年躍升至38點，較2016年上升了19點。亞洲固定收益投資意向亦達到38點，較去年上升25點。 

 

羅卓夫指出：「MISI的調查結果並不令人意外，2017年表現良好，投資氣氛大致樂觀。亞洲投資者青睞固定收益資產類別，顯示其投資理念趨於成熟，這種現象尤其令人鼓舞。對固定收益投資的信心增強，可以說是一種健康的跡象，這顯示投資者為債券留有一席之地，因為有必要維持投資組合多元化。不過，兩個資產類別的證券選擇仍然非常重要，因為2018年的市場並非完全不存在風險。」

 

而至於台灣投資者的看法，則是明確看好股票市場的報酬表現。根據宏利投信於11月份進行的「2018年投資展望」線上調查顯示，有超過46%的台灣投資人認為2018年的股市投資報酬會較佳，33%的投資人則認為股債表現旗鼓相當。至於看好的區域市場，則是以大中華地區最為看好，偏好度達42.5%，其次則為新興亞洲市場佔34.8%，包括印度、東協等地。

 

資料來源：宏利投信

*問題：請問您認為2018年，哪兩個區域的投資報酬表現會比較好？ *必答(複選)

 

宏利投信股票投資部主管游清翔表示：「我們預計2018年亞洲股市將繼續表現良好。鑑於基期較高，潛在收益可能不會像2017年那樣可觀，但亞洲仍處於週期性上漲的中段，並且在各國結構改革的支持下具備穩固的基礎。正如中國、韓國和印尼的情況，亞洲能夠實現結構性經濟增長，可謂獨領風騷。」

 

至於亞洲債市，亦有樂觀的投資機會。宏利亞太入息債券基金經理人劉佳雨表示：「亞洲的持續增長及穩定的通貨膨脹，為2018年的亞洲債券創造了有利的環境。政府的政策和改革，例如中國的去槓桿化進程及印度的銀行業資本重組，預示著亞洲債券基本面將朝著有利的方向發展。」

 

 

宏利在亞洲推出的「宏利投資者意向指數」（MISI）是一項專有的調查，旨在衡量並追蹤區內八個市場的投資者對主要資產類別及個人理財規劃方面的投資取向。該指數的計算方法是就每個資產類別，把認為投資時機是「非常好的時機」及「好時機」的受訪人數百分比，跟認為投資時機是「不好的時機」及「非常差的時機」的受訪人數百分比相減，得出淨分數。整體意向指數則為各資產類別所得分數的平均值，正數值表示投資者意向正面，零分則表示意向中立，而負數值則表示意向負面。

 

「宏利投資者意向指數」於2017年9月1日至10月31日期間，在香港、中國內地、台灣、新加坡、馬來西亞、泰國、菲律賓及印尼等市場進行2,163份網上問卷得出。受訪者為年屆25歲或以上的中產至富裕投資者，他們都是家庭中財務事宜的主要決策者，現時持有投資產品。

 

宏利投信於2017年11月24日至12月8日，透過Line@平台，對好友進行投資展望調查，詢問對2018年股票與債券資產，以及區域市場表達意向，有效問卷共458份。