選對保險公司，投保就做對了大半，金管會當然想盡辦法找出一些「可以信賴」的指標，例如很多民眾都聽過業務員說「我們公司的RBC（資本適足率）高達XXX％」或「我們公司的信評是XX級的」，即使不太了解RBC或信用評等是怎麼來的，但是數字或等級好聽，準保戶聽了也安心。

但是RBC與信評相近的公司是否一樣可靠？這個問題好比「身高與體重相同的人是否一樣健康？」答案當然是「不一定！」

以台灣三大壽險公司國泰、富邦、南山為例，今年上半年的RBC都在主管機關要求的200％以上，分別為308％、284％與272％，中華信評給的評等都是twAA+，展望穩定；看起來難分軒輊，但進一步檢視股東權益中的股本內涵就可以看出端倪。

有多少本錢就做多少生意，就是RBC的精神。主管機關以保險公司實際經營所承受的風險程度，計算出資本總額對應所承受風險的比率，即「自有資本額/風險資本額」，依目前規定保險公司想承受100億的風險資本，至少要有200億的本錢，否則就得增資。這三大公司都符合規定，不同的是國泰與富邦的自有股本都很「扎實」，沒有任何一個法人或個人股東拿股票去設定質押貸款，而南山的股權質押比則十分可觀。

2011年潤成投資控股公司入主南山之後，現任董事長杜英宗持有3.3億股，其中就有3.08億股設質，設質比例92.82％，而潤成依主管機關要求放在銀行信託專戶內的78億股也有76.79億股設質，設質比率更高達98.27％，合計杜英宗與潤成已設質但仍保有投票表決權的比例，就占了股權近8成。到了依法可以賣股的那一天，股價最保守以日前股價約25元計算，杜英宗光是南山股票，就有超過80億元的身價，一旦南山股票上市，身價更可觀，質押利息微不足道。

不管是借錢買股或拿股票借錢出來另做他途，這些錢都有要還的時候，以這樣的「自有資本」計得的RBC雖然一切合規，但其中的眉角恐怕是主管機關始料未及的，更不是民眾所能解讀的。

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RBC計算自有資本不考慮質押比 保戶權益不保

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