歐洲不論在基本面或企業獲利面，今年皆繳出亮眼成績，不過歐股漲幅落卻後新興市場與美股，摩根投信認為，在基本面、企業獲利面、資金面與價值面等四大利多加持之下，有助於歐洲股市展開補漲行情，下半年漲勢值得期待。

歐股四大利多

資料來源：Bloomberg, J.P.Morgan。資料日期：2017.7

摩根歐洲小型企業基金經理人康堤(Francesco Conte)指出，歐元區最令人驚豔的就是景氣與企業獲利動能轉強，特別是歐元區採購經理人指數(PMI)長期維持在代表景氣擴張的50分水嶺之上，最新公布的6月製造業PMI 甚至來到6年新高57.4，就連過去長期偏弱勢的希臘，PMI也重返50之上的擴張領域；同期間，歐元區失業率下降至9.3%，改寫8年新低，在在反應歐洲經濟基本面位於近年來極佳狀態。

歐洲企業獲利表現也是冠居全球，康堤(Francesco Conte)表示，市場預期今年MSCI歐洲指數企業EPS年增率可達18.8%，明顯優於美國EPS年增率的10.3%，也勝過全球平均值13.4%，亦是唯一能媲美新興市場企業獲利成長幅度的成熟國家。

康堤(Francesco Conte)進一步說明，就季度來看，道瓊歐洲600指數成分企業今年第一季EPS年增率創下過去逾6年最佳表現，且目前歐洲企業盈餘修正率居全球之冠，代表研究機構最看好歐洲企業財報表現，隨著時間即將進入第二季財報旺季，市場預期歐股第二季EPS年增率可望維持11%的雙位數成長，有助提振歐洲企業股價創造領先表現。

資金面也相對有利歐股走勢，康堤(Francesco Conte)分析，去年受到歐洲政治情勢動盪且基本面不穩定的衝擊，全球資金大舉流出歐股基金，金額高達1,061億美元，不過今年來資金面開始扭轉頹勢，迄今全球資金淨流入歐股基金123.68億美元，已連續14週回補歐股，只是就進出金額相較，今年的回補資金量尚不到去年淨流出的12%，可預期在基本面向好推動之下，資金回流歐股之勢才剛開始，有利歐股續揚。

康堤(Francesco Conte)認為，目前歐股相對於美股便宜，不論股價淨值比或是本益比的估值都有回升空間，相較美股更具有投資吸引力，建議投資人若要參與歐股行情，不妨以股價具爆發力的歐洲小型股介入，並加碼能參與歐洲景氣復甦的消費品、工業及資訊科技等景氣循環類股。