今年新興市場股市成了大贏家，MSCI新興市場指數年迄今大漲16.26%(統計至7/7)，不論相較同期S&P500指數上漲8.32%，或是STOXX歐洲600指數彈升13.78%，均更為亮眼，摩根投信分析本波股市表現，亞股漲勢於新興股市中稱霸，今年來MSCI亞太(不含日本)指數飆漲逾兩成，儘管投資人有漲多疑慮，但參考前波美國升息期間，新興市場漲幅全數翻倍，以現在僅上漲不到二成來看，還在值得介入的起漲點。

摩根投信副總經理林雅慧表示，由於這波新興市場與新興亞股的漲勢看回不回，因此強彈雙位數之後，引發投資人居高思危，但事實上，回顧前波美國利率走升期間，也就是2004年6月聯準會宣布升息1碼之後，至2007年7月美國基準利率升至5.26%，新興股市漲幅全部翻倍，部份市場漲勢甚至延續至2007年10月。

林雅慧分析，利率走升通常伴隨景氣好轉、企業獲利轉佳，因此股市多以上漲回應，統計MSCI新興市場指數在前波利率走升時，累計大漲逾153%，比起美股上漲29%、歐股漲幅54%高出倍數之多，進一步來看，最強勢的MSCI拉丁美洲指數更是強彈超過257%，MSCI新興亞太不含日本指數漲幅也有逾124%之多，反觀這次美國升息以來，MSCI新興市場指數僅上漲26%，MSCI亞太(不含日本)指數也僅有24%漲幅，就歷史經驗分析，現在只是股票資產起漲階段。

前波美國利率走升期間與本次啟動升息以來的股市漲幅比較

資料來源：Bloomberg, J.P.Morgan。資料日期：2017.7.7

林雅慧說明，根據最新公布的6月製造業PMI指數顯示，高達16個主要國家站上擴張值50以上，全球主要區域的經濟表現也持續加溫，包括歐元區銀行放款量穩定上升，亞洲今年以來則是出口量明顯上揚，顯見全球股市仍深具投資機會。至於下半年展望，同樣以歐洲、新興市場與亞洲股市較為樂觀，特別是亞洲出口及企業獲利為正相關，在亞洲科技業領漲、出口大幅改善之下，最看好亞股後續的續漲空間。

林雅慧進一步指出，亞股今年來上漲雙位數，甚至創下8年來半年最大漲幅，但估值面仍只有1.7倍，低於長期平值，反觀美股估值甚至已升破高於一個標準差的水準，且亞洲出口表現與經濟成長動能息息相關，隨著歐美需求好轉與科技新品題材持續帶旺，亞洲出口總額成長正式突破2010年以來3.4%的成長均值，台、韓出口更是連續10個月、7個月正成長，更加突顯亞股深具投資吸引力。

至於整體新興市場也不乏投資機會，林雅慧指出，新興市場從2011年起進入長達5年的修正期，經濟與獲利動能下滑，資金也大幅撤出高達1155億美元，不過這個窘境已出現改善，根據摩根證券統計，今年起資金大舉回籠新興市場，淨流入金額累計至350億美元，不過相較過去的流出量，資金才回流不到一半，未來在經濟與獲利成長持續升溫的帶動下，資金回補新興股市空間仍大，有助於進一步推升股市走高。