川普意外贏得美國總統大選，金融市場的表現未如投資人早先擔憂地全面潰敗，反而呈現差異化的走勢。在11月份的全球基金經理人調查報告裡，經理人展望川普的政策前景，激發經濟成長與企業獲利想像，有淨35%的經理人預期未來一年全球經濟將會加速，且有淨29%的經理人看好未來企業獲利動能，看好度分別創下過去12個月與15個月以來新高。

已經蠢蠢欲動的通膨預期更是陡然升溫，有淨85%的經理人預期全球通膨將會走揚，來到2004年6月以來高點，而預期全球將處於停滯性通膨環境的經理人比重(成長低於趨勢但通膨高於趨勢)，來到22%的四年以來高點，使得有高達淨65%的經理人認為殖利率曲線將會趨於陡峭。

飆高的殖利率讓經理人最新的投資配置略微保守，有淨8%的經理人表示正在加碼股票，而上月為淨11%，而對商品資產的淨比重也稍降至-2%，上月為中立。另外，有淨48%的經理人表示正在減碼債券，較上月的50%下滑，顯示仍有經理人轉而佈局債券，以因應市場動盪。

‧經理人轉進歐美股市
在區域的投資配置方面，富蘭克林證券投顧指出，美國股市成為川普勝選下的最大受惠區域，在十年內減稅4.4兆美元、2兆美國企業海外盈餘回流，5000億美元基礎建設等，以及在”讓美國再度偉大”的期待下，資金回流美國，促使美元與美股走強，經理人對美股從上月的淨減碼7%，轉變至淨加碼4%。

對於歐股與日股的看法僅有小幅變化，經理人對歐股從淨加碼5%升至淨加碼8%，對於日股的態度則稍見惡化，從淨減碼3%降至淨減碼5%。

川普意外在美國總統選戰裡勝出，讓新興國家變成近期最大的受害者，投資人擔憂美國可能偏向保護主義，以及對移民和人民移動增加更多限制，並減少在軍事安全上的協助，加上美國企業躲在海外避稅的資金可能回流美國等利空，導致資金暫時從新興股市撤出，經理人對新興股市從上月的淨加碼31%，驟降僅至淨加碼4%，單月降幅也創下2011年2月以來最大。

富蘭克林證券投顧表示，川普於美國總統大選中勝出，參眾議院均由共和黨拿下，選舉結果出乎預料雖一度引發全球金融市場大幅波動，然而，川普勝選感言穩定市場信心，加上市場預期川普將採取親商政策，使市場很快恢復理性、重新評估川普勝選後的潛在影響，使得投資人當前把美股視為川普當選總統後的最大受惠區域，因從川普競選時所提出的政策來看，鑒於總統及國會均由共和黨主導，有利於企業稅改及提高基礎建設支出等政策推出，這些政策將有助於提振經濟成長，不過，貿易保護的政策立場將對美國及全球經濟成長帶來不確定性，仍須留意，若川普能往中間路線靠攏將有助於舒緩市場擔憂。 

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克·墨比爾斯表示，川普未來的政策可能走向實用主義，以解決問題為導向，這將會有利美國，如果川普真能重振美國經濟，全球經濟也將受惠。
美國與新興國家的關係會朝向更實際可行的方向，貿易協議的簽訂會以雙邊為主，而非多邊，以有更多的彈性與互惠。另外，許多新興國家的政治風險相對較低，也有利吸引從成熟國家流出的資金，使得對整體新興股市不見得會有太多的負面衝擊，如果川普未來的實際政見沒那麼激進，解除市場疑慮，新興股市的後勢前景依然可期。

經理人加碼醫療與川普上台受惠股
富蘭克林證券投顧指出，由於經理人強力看升長期利率，也顯著影響到類股的配置，公用事業、通訊以及民生消費類股，都遭到經理人減碼，而科技股在貿易保護與移民限制的擔憂下，也被減持。反觀利率上揚受惠股包括銀行、保險、能源等重獲經理人歡心，至於醫療與工業股則在川普對藥價打壓的言論較柯林頓溫和，以及基建題材升溫下，晉升為川普上台受惠股。(見表一)。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示，過去一年多生技股受到柯林頓批評藥價的利空打壓而下跌，那斯達克生技指數股價銷售比(P/S)低於過去十年平均，大型生技股評價面亦較美股大盤折價近三成，展望川普對藥價打壓的言論較柯林頓溫和，加州藥價提案未過，加上總統及國會均由共和黨勝出的情況下，執行大幅藥價改革的可能性降低。加上川普傾向調降企業稅，並給予企業海外獲利匯回一次性稅務優惠的政策立場，有機會刺激生技產業的併購機會。鑒於生技股選前股價已反映最壞情境，生技股評價面有向上提升空間。

富蘭克林潛力組合基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人格蕾絲‧赫菲(Grace Hoefig)指出，全球金融股自川普當選美國總統後，攜手谷底翻身，背後反映三大利多：一是川普上台，可能放寬金融業管制，甚至廢除陶德-法蘭克金融改革法案（Dodd-Frank Act）；二為川普主張擴大公共支出，此將帶旺基礎建設貸款需求；第三為，財政支出政策將拉高通膨，強化聯準會升息預期，但長期公債殖利率升幅更大，利差擴大下，有利金融業獲利。

附錄︰
(資料來源︰美銀美林證券、2016/11/17，訪問期間為11/9~11/14，受訪對象為全球177位基金經理人，代表約4560億美元的資金流向)
(以下表格揭露截至2016年11月和之前過去9個月份的歷史數據)

 (表一)經理人在各月份對全球產業投資配置加減碼比重(%)︰