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新聞 市場訊息
富蘭克林:希臘市場經理人操作轉保守 歐、日股市科技股再奪看好度寶座
資料來源:富蘭克林 | 2015.06.17 (新聞)

聯準會升息與希臘違約成為近期影響市場的關鍵議題,根據六月份的全球經理人調查報告顯示,已有54%的經理人認為美國聯準會的升息時點會落在九月份,加上希臘存有脫歐風險,使得經理人對於全球經濟與股市的態度略有轉向保守的跡象,有55%的經理人認為全球經濟將在未來一年裡增強,較三月的62%高點下滑,且對於股市的淨加碼比重也從上月的47%,滑落至本月的38%,為八個月來的低點。

‧經理人對希臘債務僵局並不悲觀
雖然希臘債務僵局已成近期市場揮之不去的陰霾,經理人對於希臘危機的發展前景並不悲觀,有43%的經理人認為最終會有妥善的解決方案,42%認為希臘終究會違約,但不會退出歐元區,而僅有15%悲觀地認為希臘會退出歐元區。富蘭克林證券投顧表示,若希臘債務僵局能平和落幕,將能促成全球股市的強勁反彈。

‧歐洲與日本股市受偏愛
在區域的投資配置方面,富蘭克林證券投顧指出,雖然希臘債務問題不時干擾市場情緒,但經理人期待歐洲央行的QE計劃將顯著提振歐洲的股市與經濟表現,使得對於歐股的淨加碼程度仍在高檔的46%,而上月為49%。由於央行積極的寬鬆政策,對於日本企業的獲利能力產生極為正面之影響,在獲利頻頻獲得上調下,經理人對日本股市的淨加碼程度位居高檔不墜,五月份為40%,而上月為42%,為看好度僅次於歐洲的區域市場。
經理人也在回補今年來表現平淡的美國股市,經理人對美股的淨減碼程度從上月的19%降至10%,反應近來美國經濟數據擺脫氣候影響,出現轉強的跡象。

另一方面,隨著有淨50%的經理人預期中國經濟將在未來一年裡轉壞,加上聯準會升息疑慮促使資金流出新興市場,經理人對新興股市的淨減碼程度擴大,從上月的6%升至18%。

富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正*表示,希臘問題不免加大歐股震盪,所幸過去幾年來,歐盟的防火牆機制逐漸完善,未來應不致於像2011~2012年時出現大幅的下跌。以過去半年來的表現,即使是西班牙、葡萄牙及義大利這些邊陲國家的走勢也與希臘出現分歧,歐股對希臘問題的敏感性已逐漸降低。另外,歐洲央行維持購債計劃也為歐股帶來下檔支撐,加上歐元貶值,平均海外營收逾半的歐洲企業將可受惠,亦將帶動經濟成長。 

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克·墨比爾斯指出,聯準會升息步伐將會相當緩慢,在通膨威脅並不大的情況下,聯準會不會想要讓美元太過強勢,因為這將對出口產業造成負面衝擊。雖然聯準會升息時市場震盪在所難免,但卻正是投資人逢低進場的好時機,因全球央行持續擴張自身的資產負債表,且市場資金依然充沛 。

‧科技、消費耐久財與銀行股最受青睞
對於類股看法,富蘭克林證券投顧指出,經理人看好具有良好創新力的科技與醫療類股,可在當前低於趨勢的經濟成長環境裡有著最突出的表現,科技股再奪類股看好度寶座,高達淨41%的經理人表示看好科技股,醫療類股的看好度則在18%,位居第四。經理人也看好低油價與低利率的雙低環境,將有助民眾的消費力提升,有淨27%的經理人表示看好消費耐久財類股。

另外,隨著聯準會今年升息的可能性提高,有助改善銀行業的存貸利差,增進獲利,經理人對於銀行類股的看好度,自今年二月來大幅攀升,六月份已有淨20%的經理人表示看好銀行股。

另一方面,最不被經理人看好的產業分別為公用事業、原物料和民生消費股,反應經理人仍擔憂利率反彈對該些產業的影響。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示,科技產業於上半年的漲勢不俗,但歷年下半年受惠於新品推出,往往才是科技股的漲升旺季。蘋果下一代智慧型手機iPhone 6s將在九月上市,Google在新作業系統Android M加入指紋辨識系統,將帶來新應用商機,而微軟新作業系統Win10也可望在七月底上市,可望引發換機潮。

另外,有越來越多的科技公司將併購視為增加其價值一個強而有力的選項,企業除了可藉由併購擴大企業能力至新的領域,也有機會提升企業未來的獲利能力,使企業更有效率並簡化企業運作。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅表示,目前大型生技股本益比約20倍,預估未來三年六大生技股的獲利年複合成長率約18%,而今年生技股的獲利預估將成長20%,使得以評價面來看,生技股反而較美股平均來得便宜許多。

生技產業併購浪潮預期將延續,但形式會有所不同,以降低稅負為目的的併購潮已經過去,未來的併購目的在於進入新的業務領域。許多大型跨國公司的成長動能較為緩慢,且旗下產品線不足以維繫增長,使得許多承擔風險開發藥物的小型生技公司具有被併購的潛在機會。




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