新的一年、新的開始，總會讓人有新的期待！在變數充斥的金融環境下，你是否已經掌握到未來的投資方向？現在就讓我們一起來探討2006年的投資策略，期望能讓你的投資贏在起跑點！

眾多變數下投資策略應以「守」代「攻」

在現階段充滿眾多變數的金融市場中，企業獲利狀況、房市、通膨率、利率以及油價趨勢是大多數人心中最關心的議題。不過相較之下，今（2006）年全球的景氣可能比去（2005）年更加溫吞，但溫吞中仍有許多投資機會，只是有鑑於變數橫生，企業獲利的前景將更加保守，房價亦可能出現溫和修正，而通膨威脅雖然存在，但幅度有限，至於油價則在全球需求明顯降溫的趨勢下走滑、減輕通膨的疑慮。

考量可能產生的變數後，投資人在規劃今年的資產配置時，宜採取防禦性策略－－以守代攻，運用股、債均衡布局的方式，找尋變數下的投資契機。

股債齊揚將重現 投資人不需過度悲觀

美國、巴西、墨西哥持續升息控制通貨膨脹，如今通貨膨脹控制有成，美國將邁入升息尾聲，而巴西、墨西哥更開始降息。再者，亞洲的南韓、台灣、印度升息政策較美國來得保守，也有助資金動能與股市漲勢的延續。理論上，升息（將使得貨幣升值）意味著市場利率上揚、房貸利率也同時上揚，導致個人花費增加、企業融資成本也同時增加，於是消費力下降。

過去兩年美國與新興國家政府雖然升息，但同時以合宜的總體經濟政策，成功創造股債齊揚的多頭局面，維持消費力道於不墬，預估今年歐洲與日本也將跟進採取相似策略，貨幣政策不會過度衝擊消費動能。

而美國房地產預估僅在部分過熱城市緩步降溫，對於整體消費力道影響應屬有限，而禽流感疫情的發展也無需擔憂，縱使全球景氣不幸因意外衝擊而降溫，各國政府也都有降息刺激經濟成長的空間。因此，預期今年全球景氣將在溫和中求擴張，股債齊揚局面可望重現，投資人並沒有過度悲觀的理由，美國升息剩下2～3碼的市場預期，更將成為引爆美國政府債市多頭行情以及歐亞貨幣升值的觸媒。因應今年可能產生的各種經濟環境所給予投資人的各類投資建議。

布局美國股市應首選科技股

在美國股市的布局方面，建議投資人應首選美國科技股，因為沉潛將近5年的高科技產業將有機會步入下一波景氣循環，伴隨手機通訊、電腦升級、網路商機及遊戲軟體等潛力明星商品的興起，投資人宜積極把握逢低承接買點，掌握下年度漲升行情，或以定期定額方式介入美國高科技股市。最後再輔以涵蓋美國高收益公司債、全球債與新興市場債的全球債券組合穩定報酬。

投資歐洲以中大型產業為主流

展望2006年，在歐洲的信心指數逐步反彈與失業率節節下滑情勢下，將有助於提振歐洲的內需消費，並帶動經濟成長率復甦；此外，歐洲企業的現金水位仍維持高檔的狀況，將有助於企業進行買回庫藏股、發放股利和企業購併重整的動作，在有眾多利多因素的支撐下，即使歐元的升值將可能壓縮公司的獲利成長形成潛在風險，但歐洲股市的整體表現仍值得期待，因此建議投資人逢低加碼，選擇穩健成長並擁有國際競爭力的大型企業，並且配合價值型的選股策略，就是指找尋目前市價相對被低估、價廉物美的標的，期望股價能夠回升至合理的水準，一般而言，價值型股票具有較高的股利，波動風險也較低，在景氣溫和擴張的環境下，長期表現可望穩健上揚，掌握歐洲地區的投資機會。

FED升息步尾聲 投資新興市場大利多

美國聯準會(FED)升息循環逐漸步入尾聲，這將進一步帶動追隨美國步履的香港、南韓及台灣等國央行陸續終止升息，當央行終止升息，定存利率不再升高，資金自然會流向股市，可望推升股市上漲，而成為投資新興市場的一大利多。此外，預估今年在石油與原物料的價格上，將維持高檔震盪格局，雖然大漲不易，但在景氣樂觀的支撐下大跌的風險也不高，所以投資人不妨挑選以廣納民生消費與原物料為雙主流題材的新興市場型基金，如此對於投資新興市場區塊才會永不缺乏投資動能。

雖然不少新興國家將在今年舉行選舉，但投資人只要採取區域化或全球化的方式布局新興市場，即可掌握新興市場的利多機會，並且分散單一國家的政治風險。建議投資人於短線小回時進場掌握大漲格局，也可以直接採取定期定額、攤平投資成本的聰明策略，讓小小的資金也能獲得大大的成長機會。

廣納美國債市與新興債市

美國升息逼近尾聲、美元將為強弩之末及激發歐亞新興貨幣的升值動能，都是國際債市的轉機題材。在利率與匯率即將轉折的時空交替之際，債券資產配置宜掌握全球化多元布局的概念，廣納「升息將盡」的美國債市與「升值爆發潛力十足」的新興債市，以迎接今年全球債市多頭行情的到來。

其中，與景氣連動性較高的美國高收益公司債市，可望能挾帶股市上漲的威力，所以仍是當下首選的債券投資標的，以期分享穩健收益與資本利得的雙重獲利；投資人也可以運用全球債券組合來納入各類型債市的投資利基，一次購足全球債市的利多。在迎接全球債市多頭行情到來時，提供給投資人參考的債券投資組合。

升息尾聲下建議加碼美國債市

今年全球經濟基本面仍佳、景氣將在溫和基調中穩步擴張，美國升息步入尾聲後企業獲利與消費動能更可望大展鴻圖，美國股市與景氣敏感度高的新興市場可望續漲。

此外，縱使股票投資題材依然搶眼，但在景氣溫和復甦、美國升息接近尾聲及傳染病等變數環伺的局面，美國債市可望提供更甚去年的投資價值，市場人氣也有助美國債市反彈，預估美國高收益公司債市與高債信評等的政府債市將雙強鼎立，而以歐亞債券為主的全球債市也可望贏取匯兌收益空間，故建議投資人可多元布局各類債市，同時掌握多項債市利多題材。相信在完整的資產配置布局下，今年將可望是投資豐收的一年！