國際金價歷經上半年的大漲大跌，下半年的展望如何？有「黃金王子」美譽的台灣銀行貿易部（前中央信託局貿易處）襄理楊天立，在接受本刊專訪時預言，金價在今年第4季將大有可為，第3季則是逢低找買點的好時機。

國際金價從2001年起漲以來，已經走了6年多的多頭行情！期間，現貨金價曾在2006年5月，飆到每英兩731美元的近25年來新高，但隨即以「大區間波段整理格局」，延續至今。楊天立認為，由於每年的第2季和第3季，正好是黃金需求的傳統淡季，預料這種大幅震盪整理的情況，今年第3季也不會改變。

上半年兩度挑戰700美元，無功而返

今年年初，金價還在每英兩600美元附近，上半年的兩次高點，一次是農曆春節前後的690美元，另一次是5月份的694美元，雖然兩度挑戰700美元大關都無功而返，但高低價差將近16個百分點，再和去年10月低點的560美元相比，波段漲幅更達24%，楊天立認為，上半年金價表現還算不錯，不比一般海外股票型基金遜色。

修正波持續，Q3築底醞釀反彈

楊天立認為，金價這一波大多頭行情延續了6年，而且光是在第6年，金價就在不到1年的時間內，狂飆了80%，漲勢過於集中，因此，金價從去年5月高點731美元往下修正至今，似乎還沒有完全修正完畢。

如果沒有意外，他保守估計，金價第3季可能繼續在620到640美元之間打底。原因包括：第3季是黃金市場的傳統淡季；全球股票市場投資熱潮不退，資金排擠效應，將導致黃金市場動能不足；金價偏高，不易吸引新興市場的實質買盤大舉進場等。

楊天立認為，新興國家景氣雖然持續成長，但經濟及購買力的成長速度，還是跟不上金價飆升的幅度，因此，來自新興國家的實質買盤，短期內，恐怕不容易拉升，預估金價必須再次回跌到630美元左右，買氣才會湧現。

楊天立解釋，長期避險與在通膨壓力下追求保值的資金，雖目前還停留在黃金市場，但只對金價形成下檔支撐，除非投資性買盤大量湧入，出現資金行情，金價才可能爆發性成長。

另一方面，全球的短、中期投資焦點，目前都集中在股票市場，縱然機構投資人和避險基金出現一些獲利了結的動作，但這也只是居高思危，因為他們仍在等待下一個進入股市的低點。而這種情況，將導致黃金市場面臨資金動能不足的窘境，金價自然難以上演噴出行情。

短線動能不足，長線依然樂觀

不過，黃金市場的投資人也別灰心！楊天立認為，雖然金價短期上漲的力道，稍嫌不足，但後勢仍然相當樂觀。

他指出，金價長期基本面偏多的趨勢，並沒有改變，除了新興市場仍有長期需求、中東等地緣政治的不安定因素之外，與八○、九○年代相比，國際資金為了調節部位，也需要尋找類似黃金市場這種相對安全的地方停泊。

至於黃金供給方面，全球黃金的礦藏持續減少，加上全球央行釋出的黃金庫存也趨於穩定，黃金供給數量增加不易。

因此，楊天立認為，雖然金價短期不易突破盤整格局，但基本面OK，進入第4季的需求旺季之後，金價應有機會再度挑戰700美元大關。至於能否攻克去年731美元的高點，則要看當時市場的發展及題材而定。

逢低佈局，Q4可望嚐甜頭

楊天立分析，金價目前可能維持「大區間波段整理」的走勢，若要賺取短期價差，恐怕不大容易，但如果金價在今年7、8月回到620美元到640美元之間，他認為，這應該是長期投資人尋找買點的好機會，預計今年第4季或明年上半年，可以嚐到逢低進場的甜頭。