多數新興股市今年上半年已累積不小的漲幅，下半年還有續漲的能力嗎？持有投資型保單的保戶，該不該「見好就收」？

綜合多家基金業者的看法，全球股市下半年在資金面、企業獲利與投資價值、經濟基本面等3大利多因素支撐下，仍然展望樂觀，極具投資吸引力，維持「股優於債」的基調不變。

不過，由於在多空消息對股市的影響程度可能加劇，基金業者認為，能夠精挑細選具有成長潛力的投資標的，將是下半年的致勝關鍵。而股、債市均衡配置及適時檢視風險性資產的比重，還是確保獲利的要件。

全球股市下半年仍將呈現長多格局

寶源投顧企研部協理林鴻胤指出，從美國房市與經濟降溫的態勢已見觸底，英國與歐洲大陸經濟及企業獲利持續亮麗，中國大陸等新興市場經濟也未見降溫來看，下半年全球股市的長多格局依然不變。

事實上，林鴻胤表示，資金面、企業獲利與投資價值、經濟基本面，仍將是支撐下半年全球股市上漲的動力，股票型基金當然仍具投資吸引力。

「股優於債」的基調將維持不變

匯豐中華投信投資長張鵬進一步強調，不論G7景氣領先指標或全球基金經理人景氣展望調查，都預期今年下半年全球景氣較上半年為佳，因此，下半年金融市場仍可望維持「股優於債」的基調。其中，新興市場仍將會是投資人聚焦所在。

但因部份股市上半年的漲幅已大，多空消息對市場的影響可能加劇，富蘭克林投顧研究部資深副理盧明芬建議，儘管目前全球股價依舊合理、長期趨勢依舊看好，透過長期投資的方式，仍將是面對短期波動風險升高的優質策略，能夠精挑細選具有成長潛力的投資標的，仍將是下半年的致勝關鍵。

台股可望續創波段新高

至於目前最受矚目的台灣股市，ING安泰投顧企劃部資深經理詹茹心認為，隨著第3季將科技類股的旺季行情，在業績良好、基本面堅實等題材將逐漸發酵，政策也可望持續作多，外資加碼動能不減的資金行情帶動下，台股下半年可望續創波段新高。

在操作策略上，林鴻胤建議，投資人如果仍擔心短期高檔震盪，不妨先鎖定以價值型股票為主的環球股市基金。但從中期至長期而言，仍應分批逢低承接歐洲、拉丁美洲及新興亞股票基金。

至於債券基金方面，林鴻胤指出，在利率仍有上揚的壓力下，投資人仍宜避開美、歐、日等政府債券基金。但因全球債市仍有債信評等調升及貨幣升值的投資機會，還是可以鎖定以當地債市及貨幣投資題材為主的新興市場債券型基金。

穩健的防禦性佈局仍是首要考量

盧明芬認為，對持有投資型保單的保戶而言，穩健的防禦性佈局，仍是未來的首要考量，除了可將全球高股利股票基金，列為核心配置之外，也可以留意積極、側重科技題材的股市基金，在行情拉回時進場，以掌握後續漲升格局下的獲利機會。

比如成長空間可期的歐美大型股基金、中長線投資價值突出的拉丁美洲及東歐股市、具備科技題材的南韓及台灣股市基金、政治利空逐漸出盡的泰國股市基金，盧明芬表示，都可以作為逢低加碼的投資選擇。而第3季反彈動能豐沛的新興市場債券基金，也是現階段可以積極承接的標的。

拉丁美洲股市基金最被看好

張鵬也指出，全球股市未來仍將呈現強者恆強的走勢，下半年還是看好新興市場基金的表現。其中，最看好的依舊是拉丁美洲股市基金，其次依序是新興亞洲股市基金和新興歐洲股市基金。而且，由於目前多頭趨勢並未改變，未來如果遇到行情回檔，都是可以考慮酌量加碼的時機。

此外，張鵬表示，經濟持續回溫、基本面強勁、選舉題材增溫、資金動能及電子業傳統旺季，都是下半年可望引領台股走升的重要題材。而從過去兩次總統大選前1年的台股走勢來看，1999年台股漲了13個月，漲幅達9成，2003年漲了11個月，漲幅7成，而台股自去年9月的6232點起漲以來，至今年6月底止，漲幅只有42.5%，相對於前兩次選前的走勢，未來仍有不小的漲升空間。

另一方面，張鵬認為，投信募集的台股基金將相繼進場、除權息行情、員工配股等，也讓台股下半年的多頭行情，更值得期待。