國際足聯已對外宣布，2006年在德國舉行的世界盃足球賽，將放棄對保險的依賴，改以發行債券的方式，分散相關的風險。

之所以用「放棄」兩字形容，主要是自911事件後，許多保險公司因擔心恐怖事件導致比賽中斷而造成巨額損失，大都不願承接大型體育賽事的保險，例如2002年在日韓舉行的世界盃足球賽，最後便是在沒有任何保險的「危險」中舉行的。因此，國際足聯決定，與其苦苦等候承保意願不高的保險公司，乾脆發行巨災債券，將風險移轉到投資市場。

巨災債券在歐美國家已有近十年的歷史，日本也為解決地震巨災風險移轉問題，成為發展該類商品的國家之一，台灣則在去（92）年八月，成功發行了國內第一張巨災債券。

巨災債券為解決承保能量不足的問題

雖然人類科技一日千里，仍舊敵過天災的威脅，日本阪神大地震、美國加州颶風、中國大陸長江水患以及奪走2,300多條國人寶貴性命的921大地震，都是無法避免的自然災害。面對這些巨大災難，不僅一般個人及家庭無法承受，就連以承擔風險為業的保險公司也常束手無策。天然巨災除了發生機率不易估計之外，業者本身或再保險公司承保能量的限制等，也都是巨災風險無法移轉到保險市場的主要原因。

為解決承保能量不足的問題，由保險制度衍生出的巨災債券、巨災選擇權、巨災期貨等商品，便逐漸受到保險業者的重視。這些將巨災保險證券化的商品，有人統稱為保險衍生性商品，其中以巨災債券使用率最高。

所謂巨災債券，是指保險業者或大型企業本身，為規避如地震、颱風、洪水等天災所造成的巨大損失，藉由發行債券的方式籌集資金，並以不同的債息條件，來免除、降低或延緩巨災所造成的損失。債券發行人可事先與投資人約定，如果巨災損失超過了起賠點，便可將投資人事先所繳的全部或部分本金（視債券償付條件而定），拿來做為損失的填補；如果沒有發生巨災或損失未達約定的起賠點，投資人除了可定期拿到債息做為提供該筆資金及承擔風險的補償外，最後還可拿回本金。

國內首張巨災債券 已在紐約發行

以國內的住宅地震巨災債券為例，根據發行的中央再保險公司財產保險業務本部協理謝政耀表示，該債券發行利率為3.3％，期間3年，發行總額度為1億元美金（近新台幣35億元）。在這段期間內如果台灣發生起賠點200萬台幣以上的住宅地震損失，中再便可依約將債券投資人的本金全部拿來做為賠款給付，但若沒有發生大地震，那麼投資人便可依約收到本金及債息。如此一來，原先住宅地震保險共保機制的第三層——尋求100億元的國際再保險，將可減少為65億，大幅減低了再保安排的壓力。

而礙於國內相關法律不備的情況（「金融資產證券化條例」並未對此類似商品做明確規範），加上事前經過多場各國說明會的觀察，中再選擇在接受度最高的紐約發行。結果這張巨災債券發行不到一個月，便傳來1億5千多萬美元超額認購的好消息，成為相當成功的巨災債券募集案例。

據謝政耀表示，中再發行的巨災債券的投資人，絕大部分是資本市場的法人組織（約95％），僅有一部分因再保策略考量而保留給再保險業者。

由於巨災債券大部分採私募方式，且其中所涉及的標的風險（巨災）並非一般投資大眾能夠了解、掌握，更有最低認購單位金額的門檻（住宅地震巨災債券以25萬美元起跳，增加的額度以1千美元為單位），因此通常是有經驗、對資本市場有相當程度了解的投資人較適合參與，如保險公司、再保險公司、證券公司、基金公司、銀行等。至於一般投資大眾，則可透過投資含巨災債券投資標的的基金，間接成為巨災債券的投資人。

企業也可以自行發行巨災債券

除了保險業者可以透過發行巨災債券的方式擴充承保能量、降低對再保險的依賴之外，如風險的量夠大（例如可能產生的損失額度超過幾千萬美元）、對相關的專業及技術問題有相當程度的掌握（如損失評估、債券發行等問題），其實企業本身也可以透過發行巨災債券的方式，將風險移轉出去。例如日本迪斯耐樂園便是第一家發行巨災債券的非保險業者；1999年該企業募集了2億美元的巨災債券資金，為該樂園做風險移轉。

而困擾國內許多傳統或高科技企業的營業中斷風險，在買不到保險及自負額過高的情況下，也可能從這裡找到解決方法，當然一些設有專屬保險的大型企業，巨災債券更是一項風險移轉的工具。

自從中再成功發行巨災債券後，國內已有產險公司著手規劃發行巨災債券，政府也可能參照發行地震巨災債券的方式，依樣將住宅、颱風、洪水的風險移轉到資本市場，據業者透露，最快2004年便可發行，看來國內第二張巨災債券的發行日期，的確近了。