今（93）年第一季全體上市、櫃公司才交出單季盈餘創歷史新高與加權指數7,135點的佳績，第二季就籠罩著利率反轉、景氣反轉以及停滯性通貨膨脹的陰霾，第三季電子產業出現「旺季不旺」的跡象，證實法人機構先前對景氣遲緩的疑慮。而博達事件與聯合投信所引爆一連串地雷債效應與債券基金回贖風潮，更進一步動搖投資人的持股信心。鑑往知來，透過加權指數的歷史資料統計，或許可以找出台股落底的時間與點數。

過去17年股市在9月份見底 僅1次

統計大盤自76～92年度，加權指數在9月份見當年度最高點的次數有77、78年2次，在9月份見當年度最低點也只有90年那一次。若以四季來區分，年度高點出現機率以第一季的35.3%與第四季的29.41%分居最高與次高；以次數來看，則第一季出現最高點分別為79、81、84、87、89與90年等6次，第四季分別在76、82、83、85、92年等5次；換句話說，自76年以來，大盤發生年度高點出現在第一季及第四季的機率合計約有64.71%或11次，而今年7,135點也是出現在第一季，相當吻合常態分配的落點。

至於低點出現時間，根據表1顯示，加權指數不但從未在7月份見低點，也極少在8、9月探底，年度低點出現最多的月份是元月，共有6次之多。由於9月初離3月份高點7,135點似乎遙不可及，9月份再創年度新高的可能性不大，所以應該把焦點放在9月份見底的機率上。

第三季出現的低點恐非年度最低

雖然截至目前為止，今年最低點是出現在第三季，不過，76年以來第三季出現年度最低也只有84與90年共2次，反倒是第一季有高達9次或52.95%的機率出現年度低點。第四季出現當年度最低點的機率也有近3成，遠高於第三季的11.76%。

由此看來，第三季的最低點到年底前跌破的可能性不低。所以似乎不必急於斷定第三季所出現的低點為今年度最低價，畢竟8月初比去年同一指數水準多出300多億元的融資餘額，且9月KD值至少也得雙雙降至30%，甚至20%以下，才有機會見到波段絕對低價。至於相對低價，不妨先以5,000點整數關卡做為參考位置，絕對低點則以4,044點至7,135點波段漲幅月0.809倍即4,634點為參考位置。

今年低點落在9～11月的可能性最高

由於7,135點在下半年被突破的機率不高，所以不妨以高低的落差月份數來推估底部可能出現的月份。由下頁表1可知，年度高低點相差的月份短則4個月，長則11個月，平均為7.94個月，在漲勢的7個年度中，共有79、81、87、89及91等5個年度在第四季出現當年度最低點，另外2次則出現在第三季，年度高低點相差的月份至少6個月，最多11個月，平均約為8.43個月。

由上述分析可知，只要是先漲後跌的年度，其高低點平均差距約長達8個月，唯有經過長時間的籌碼沉澱，才會完成一個股價循環。假設3月的7,135點為今年高點，據此推算低價的落點，那麼今年出現低點的月份最快是9月，最遲因為跨到下一個年度，不列入參考，其餘像10月、11月的發生機率也高於9月，所以研判今年低點落在9到11月之間的可能性最高。

電子類股第三季作多機會不大

由於電子類股對大盤影響最大，所以從電子類股高低點轉折，可一窺台股落底的位置所在。統計84年以來，從電子類股的走勢變化分析（詳下頁表2），可以得到兩個結論：首先，電子類股指數從未在第三季出現過年度低點，只有去年SARS疫情時出現在4月一次，大多數低點都出現在第一與第四季。其次，不分多頭或空頭走勢，從當年度的電子股低點發起攻擊到高點拉回的間隔時間至少達到6個月以上。

假如自今年3月初電子類股指數所發生的高點288.97點起算，最快也得等到9月份以後，才會見到年度低點，更何況在跌勢的4個年度中，包括84、87、89與91年電子類股低點皆落在10～12月之間。近9年來電子股低點從未出現在第三季，加上電子股今年3、4兩個月的成交套牢金額高達4兆，單從本波電子股指數已修正超過30%，但類股的融資餘額修正幅度約11%來看，籌碼並未完全獲得沈澱，產業景氣面雜音不斷與融資減肥不夠的挑戰，使得電子股未來反彈因層層套牢賣壓而大打折扣。由此看來，電子股第三季作多勝算不大，9月底前雖有反彈行情，未來電子股逢高仍應做調節。

年底前最可能出現年度低點

交叉比對加權指數與電子類股指數年度低點的統計資料，可以發現加權指數與電子類股指數落底最快是在9月份，但發生機率不高，約5.88%，而是以10～11月出現低點的可能性最高。

無論如何，今年度最低點，在年底前出現的機會最大。