好的老師帶你上天堂，不好的老師帶你住套房，這是股市老師掛在嘴邊的順口溜。最近投資型保單掀起一股全委代操風，透過專家操作，真的能帶你上天堂嗎？

至於偏好可以「自己來」的傳統投資型保單者，又該如何為自己創造漂亮的成績單？

全委代操 克服人性弱點維持投資紀律

政治大學風險管理與保險學系系主任黃泓智表示，全委代操的模式就像投資一檔組合式基金，各種連結標的已經搭配好，保戶沒有自主權，無法自己挑選基金，也不能決定買進、賣出的時間點，因此適合沒有時間充分搜集資訊、完全不懂投資，或有投資概念，卻無法適當停損停利的投資人。

投資人的心裡往往有一套停損停利的規則，但遇到市場波動時，還是無法徹底執行，這就是許多基金經理人口中所說的「人性弱點」。

黃泓智以自己申購基金的經驗分享，當某檔基金的投資績效已經跌到停損的低點，有時因為太忙而疏於出場，有時判斷該檔基金本質不差，只是因景氣循環被硬拉下來，雖然當下看起來賠錢，未來還是會漲回來，因此不願意認賠殺出，有時還會想，如果在低點以比較低的成本買進，累積較多單位數，以後上漲時就可以賺回來。基金經理人比較理性，能夠克服一般投資人的弱點，建立良好的投資紀律。

投資績效 未必符合保戶期待

但黃泓智強調，全委代操投資型保單的投資績效不見得能達到保戶預期。他從心理層面分析，一位基金經理人手中握有多位委託人的資金，因為投資目的與需求有差異，資金運用與操作的模式都不相同，基金經理人是否能將心態調整符合各種需求，或將保戶的錢「視如己出」，小心處理，是投資人必須思考的問題。

此外，全委代操還需要額外支付一筆○．二～一．五％的代操費用，是不小的成本。

若是在扣除各項費用後還能創造比自己操作更好的績效，才值得投入。

再者，全委代操的資訊愈公開，保戶愈容易掌握過去投資績效、各項費用率，以及有哪些基金可供選擇，雖然不能參與投資，卻能做為申購前參考，但是代操公司希望保戶可以信任專家，因此公開的資訊稍少，想投保的人事前需要做更多的功課。

績效掛保證 容易侵蝕獲利

有些投資型保單會以保證獲利、固定配息為賣點，黃泓智提醒，保證獲利的基金操作方式相對保守，無法創造令投資人滿意的績效；主打固定配息的保單，保戶領到的可能是自己的本金而非利息。

一張強調每年固定配息五％的投資型保單，保戶可能以為每年投資績效可以有五％獲利，但仔細分析保單結構才發現，領回的是自己定期定額投入的本金，按金管會規範，正確說法應稱為「提解帳戶價值」或「資產撥回」。

黃泓智表示，選擇這類保單要格外小心，可能與心目中的預期有落差，此外，每年將帳戶價值提解出來，反而縮小投資力道，投資績效也會打折。

如果是從獲利中配息，為了達到預期績效，代操公司就會特別小心與保守，可能會做許多避險規劃。在這種框架下的投資組合，想追求高獲利就容易失望，而且這樣的投資績效，一般投資人只要稍懂股債平衡，自己操作也可以達成。

用一檔基金的價格完成全球布局

富蘭克林證券投顧投資顧問部副總經理屈亞欣表示，投資型保單是長達一、二十年的規劃，因此投資標的通常偏向穩健與保守，但是，投資型保單可以用一檔基金的價格連結多檔投資標的，同時達到美元、台幣、債券、股票的全球布局，可以更有系統的分散風險。

根據國外雜誌分析，九十一％的投資績效來自於資產配置，只有不到十％的獲利來自於挑選到一檔好的投資標的，選擇投資標的需要留意許多系統及非系統風險，不是一般民眾花時間就可以做到的，透過專業協助更能讓投資事半功倍。

挑代操公司還是保險公司？

投資型保單的連結標的從數十檔至數百檔都有，全委型範圍通常比較小，而每家保險公司所推出的都是與特定基金公司合作的標的，若以投資績效衡量投資型保單，是否應先選擇標的再選擇保險公司？

黃泓智認為，投資績效固然是投資型保單被檢視的重點，保險公司是否穩健以及服務良莠更關係日後理賠的品質，雖然代操公司直接影響投資績效，但如果保險公司議價能力好，可以把費用壓低，節省成本，因此二者應該並重。

此外，善於衝短期績效的不見得能在長期獲利，因此，挑選基金或代操公司不能單從短期績效評估，中、長期表現都是納入觀察的重點。

定期定額 投資不敗準則

喜歡擁有投資自主權的人，如何從傳統投資型保單創造出好的績效？黃泓智建議，選擇單筆投資的時間點幾乎決定了成敗，如果眼光不是特別精準，最好以定期定額的方式長期持有。

定期定額是以時間分散風險，再加上投資型保單有多檔基金配置，更能減緩景氣循環的衝擊，除非選到沒有前景的基金，否則都能走過周期性低檔，創造六％的年化報酬率應該不是問題。