中美貿易戰爭端再起  台股短期震盪  長線受惠
■施羅德台灣樂活中小基金經理人詹祖光
中美之間再起貿易爭端，使得市場從年初認為全球利率將走低、資金行情可能發生的期待轉向，造成這一波資金挪移，今年以來台股從外資最高買超65億美金，到近日賣超40億美金。短期內在不確定因素下台股震盪在所難免，但隨著兩國面臨股市修正，將施壓雙方重新上談判桌。短線建議謹慎以對，資金選擇停泊防禦型、內需型股票，或是高殖利率股，靜待接下來雙方進一步談判的可能。值得注意的是，中美貿易戰短期雖對台股造成影響，中長期而言台灣廠商卻有機會受惠，利多於弊。

股市續跌將加速中美談判意願
觀察近日外資移出狀況，大部分都是遭受到ETF或是共同基金的系統操作所影響，也因此容易有超賣的情況。目前整體經濟環境以及企業的基本面，其實與原本所預期的差異不大，反而年初時的股價反彈，當時的基本面表現不如預期，而目前的修正、資金的流出，也並不代表基本面真有那麼糟。就實際上來說，企業訂單甚至沒有因為中美貿易而有明顯變化。

至於資金何時會重新回流？關鍵還是貿易戰何時會比較緩和，但目前預期貿易戰不至於持續太久。對美國來說，美國封鎖華為，美國廠商同時受害，像高通、Xilinx（賽靈思）等都是華為供應商，這些企業也被拖累影響10～20％的營收，同樣承壓。目前看到美股同樣表現欠佳，如此情況，相信對明年將舉行總統大選的現任總統，也會帶來壓力；對中國來說，中國已有科技股跌幅超過三成，中國政府同樣必須面對。兩邊都有重新上談判桌的壓力，股票再繼續跌，談的意願就會慢慢提高。只是在貿易戰的陰影之下，市場還是會採觀望態度，但只要六月的談判，有一兩樣共識，市場可能就會放大解讀，相信也會正向以對。

簡單來說，這一個月內市場還是會以觀望為主，加上中美兩方持續不斷放話。若有什麼影響經濟發展的可能性，就是貿易戰一直拖延下去，萬一兩方壁壘分明，美國繼續針對3250億美元的中國進口商品課徵25％關稅，廠商就只能轉嫁消費者，進而影響終端需求，屆時美國通膨大增，經濟衰退，相信川普政府不至於讓此事發生。

短期避開華為相關5G概念股 停泊內需型股票
​就目前操作台股，建議採取謹慎但樂觀的態度。首先，短線上最好避開今年已經漲多的類股，尤其是與華為相關的5G概念股。現在還在談判階段，考量到大部分5G的專利都掌握在華為手上，若華為不授權，其他廠商就要想方法突破，可能要多花1～2年甚至3年，整個5G的研發時程就可能延後。不過長期而言，5G概念還是看好的族群。

另外，可以關注內需型、防禦型股票。與去年底股票全面下跌不同，這次比較是與中美貿易相關的股票領跌，像是科技股、電子股，其他內需型股票的股價並沒有受到影響，台股資金很明顯的流向比較防禦型、內需型的產業，所以建議資金可暫時停泊在這些類股。另外是房地產類股，房市其實在前年的成交量是最低的，去年開始有復甦跡象，一些經濟數據如房貸、新屋開工執照發放都有成長之外，搭配台商回流，資金因為人民幣貶值從中國移出，對台灣房地產也有利。受惠台商回流的還有銀行股，因為台商建廠資金的需求，企業貸款因此也有比較好的表現。

  但也建議台股投資人中長期不妨樂觀以對貿易戰。因為就商業考量，未來中國與美國廠商恐怕會避免互相採用彼此的零組件，而中美兩方以外的公司包括日本、韓國、台灣的科技股或電子股就有機會因此受惠。其實這樣的狀況現在已經慢慢顯現，相信未來會越來越多，對具有競爭力的台灣企業，長線是絕佳的發展機會。