在低利率又看不到景氣大幅復甦的情況下，保本型基金重現市場，今（二○一三）年第一波由國泰投信於九月二十三日吹響號角，第一檔保本型基金已於十月二十四日停止募集，十二月則由新光投信展開募資作業。

其實台灣早在二○○三年就陸續推出十三檔訴求保本或保證的基金，保本率介於九十五％～一○○％，其中八檔基金贖回後百分之百保本，五檔為負報酬，想要搶進保本基金的民眾，最好先把握以下五點再投入資金。

保本型基金 連結標的大不同

從去年下半年迄今，證期局核准通過的保本型基金總計五檔，其中四檔與壽險公司投資型保單連結，也就是民眾除了可透過銀行、投信公司投資，也可以透過保險公司推出的投資型保單持有保本型基金。

這四檔與投資型保單連結的保本型基金，依募集順序分別是國泰紐幣八年期保本證券投資信託基金、宏利澳幣保本證券投資信託基金、新光澳幣保本證券投資信託基金、德銀遠東DWS澳幣七年期保本型全球債券基金，募集總規模逾新台幣七百億元。

宏利投信固定收益部基金經理李育昇指出，保本型基金連結的標的都不同，民眾選擇時建議掌握兩個重點，一是投資標的是否包括選擇權，另一是連結的投資標的是單一發行人，還是多個發行人。

民眾投資保本型基金，除了保本的需求，也期待可能的收益，目前推出的保本型基金，收益來源包括選擇權的衍生性商品，以及利用債券定期領息的特性或外幣定存拉高報酬。

李育昇表示，保本型商品收益來源如果全部來自選擇權，未來有機會獲得高收益，也有可能面臨收益歸零的風險，因為選擇權通常跌破某水位就不會再恢復，投資人持有投資標的到滿期，只能拿回本金。至於連結定期配息的債券或外幣定存，雖然報酬率不像選擇權那麼誘人，但投資風險相對較低，投資人只要持有到滿期，達到預定收益率的機會通常比較高。

附表一的四檔基金當中，「國泰紐幣八年期保本證券投資信託基金」固定收益部位連結瑞士銀行台北分行的定期存款，非固定收益部位則是投資新加坡交易所掛牌的富時中國A50指數期貨，為單一發行機構加選擇權的投資標的。

「宏利澳幣保本證券投資信託基金」連結十檔由國家或機構所發行的澳幣計價高評等債券，強調發行主體不違約，投資人持有至到期就可獲得投資期間的利息收入與票面金額，其中高評等債券包括零息債券與固定配息債券。

「新光澳幣保本證券投資信託基金」連結七～十檔零息金融債加上澳幣定存，零息金融債確保投資人持有至到期日一○○％保本。至於「德銀遠東DWS澳幣七年期保本型全球債券基金」則尚未開始募集。

保本型基金連結單一發行人或多個發行人，主要考量的是發行國家或機構的違約風險。目前單一發行人的保本型基金主要是將資金放在銀行定存，違約風險低，而多個發行人同時發生違約的機率也低，但投資人還是要花點時間了解不同發行人的風險。

保本不代表沒有風險

德明財經科技大學保險金融管理系講師郝淑蕙提醒，保本基金有三種情況無法達到預期的保本率。第一，目前核准的保本型基金都是外幣計價，保本率是依照原幣計算，如果基金期滿時計價的幣別走跌，則換回台幣可能就會面臨匯兌損失。第二，投資人在存續期滿之前贖回基金，贖回淨值不保證高於基金保本比率或發行價格。第三，契約滿期前發生如同金融海嘯的極端經濟變化，市場極度波動、單日贖回量大，將影響保本率及收益率。

保本型基金主要的風險還包含信用風險，也就是基金的交易對手未盡到履行契約的義務，使投資人面臨投資損失。

保本型基金依有無保證機構提供保證區分為「保護型基金」及「保證型基金」。保護型基金是藉由投資標的特性及收益率，確保投資人可以領回一定比率的本金。

保證型基金則是指在基金存續期間，藉由保證機構保證投資人在基金到期時可領回一定比率的本金，不過，基於投資一定有風險，沒有保證機構願意保證保本，因此目前市面上沒有保證型基金可選擇。

李育昇表示，今年開始募集的保本型基金都是保護型基金，所以投資人可以在公開說明書看到「無提供保證機構機制」的字樣。

郝淑蕙進一步指出，保本型基金保單是保險保障加投資標的的商品，且保本的定義通常是指保戶至少可領回扣除相關附加費用後的金額，不是繳交多少保費就可以拿回多少本金，投保前要問清楚，才不會因為誤解而產生糾紛。

彌補保障缺口 先選投資型保單

至於直接投資保本基金還是購買保本基金保單比較好，建議民眾應先檢視自身保險規劃及保障缺口，對於想要兼顧保障並願意承擔保本型基金風險，偏好躉繳且有中短期理財規劃需求的消費者，購買連結保本型基金的投資型保單不失為好選擇。

李育昇表示，如果投資人保險保障已經足夠，就可直接投資保本型基金。

「國泰人壽富利保本變額壽險」、「新光人壽富萬利變額壽險」都是連結保本型基金的投資型保單，因兼具保障及投資，購買時需支付附加費用及保險費用。而直接向銀行購買保本型基金，將被收取申請手續費及信託保管費，除此之外，不同基金的管理費、保管費及贖回費用等也不盡相同。

保本型基金 與境外結構債不同

許多投資人曾經因為美國雷曼兄弟連動債（結構債）宣稱一○○％「保本」而購買，沒想到二○○八年九月十五日美國雷曼兄弟控股公司向法院聲請破產，投資人只能依循法律途徑確保自己的權益。

為了避免落入「保本」的陷阱，投資人可以從發行機構、商品架構、審查機構與適用稅法等，了解目前市場推出的保本型基金與境外結構債的不同。

留意銷售文件警語

民眾通常不習慣看銷售文件警語，其實主管機關對於保險公司銷售投資型保單有很多警語要求，以投資型保單連結保本型基金為例，甚麼樣的情況下不保本，在銷售文件上都有說明。

郝淑蕙舉例，有的銷售文件上提到，預期報酬將隨著假設條件變動而改變，這句話隱含的風險包括違約、匯率、未來經濟變動風險，民眾投資或投保時，不妨問清楚甚麼樣的情況下會降低預期報酬，確定自己能否承擔未來可能的風險。

正在作退休規劃、有計劃移民或送子女出國念書的民眾，都是保本型基金與保本基金保單的潛在客戶，只要掌握以上五大要點，就能降低投資風險，享有保本與預期收益。