時間進入第四季消費旺季，今年來遇市場逆風的亞股，有望搭上年底消費潮的順風車，再展表現，摩根投信指出，根據統計，三大新興市場在第四季向來以新興亞洲表現領先，由於亞股最能受惠感恩節、聖誕節、新年等一連串節慶銷售旺季，第四季漲勢在三大新興市場中最為突出，且進入隔年第一季，上漲趨勢亦能持續。

摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出，統計顯示，近5年來新興亞洲在第四季不僅為三大新興市場中漲勢最佳，也是唯一為正報酬的市場，因歐美感恩節、聖誕節等傳統消費旺季，能刺激新興市場出口動能，而亞洲國家又因為與美歐經濟連動度高，往往最能直接受惠美歐買氣成長趨勢，進而帶動亞股第四季走強，此外，隔年首季亞股仍可維持平均4.02%的好表現，僅次於拉丁美洲的5.39%。

近5年三大新興市場各季度平均報酬

資料來源：Bloomberg，資料統計2013.10-2018.9.30。黃底為當季三大新興市場表現最佳之區域。

張致寧表示，目前市場較為擔心中美貿易戰爭對亞洲國家的影響，不過，就整體來看，仍期待中美貿易能透過協商來達到共識，且較佳的發展有助抑制當前強勢美元。更何況，即使在美國全面提高關稅下，中國官方仍可透過貨幣與財政政策支撐中國經濟增長底線，因此儘管短期市場信心偏向脆弱，導致市場一有風吹草動，波動度即大幅提高，但從基本面、企業獲利等面向觀察，對亞洲中長期走勢看法仍趨正向。

張致寧進一步指出，亞洲企業資產品質相較金融海嘯前已大幅改善，目前不論是財務結構的改善，或是獲利面表現都未令投資人失望，也因此打造了強勁的現金水位，根據路透社的調查，2017年亞洲大企業自由現金流量達3740億美元，此金額不僅為10年來新高，不少企業的營運現金流更是超過資本開支，而且負債比率偏低，不論是在提高股息配發或提升股東權益上都有正面助益，有助吸引國際資金當市場回歸基本面時，有望率先回補亞洲市場。

再者，就匯率的角度觀察，張致寧分析，現今歐美等成熟國家公共建設老舊，美國基礎建設投資佔GDP比重僅0.5%，預估未來十年在更新運輸與公共建設的資金缺口，將達兩兆美元之多，且川普當選後的擴張性財政政策加重預算赤字以及整體債務負擔等，以及挑起貿易保護主義的動作，短期也難以改善經常帳狀態，反映出基本面仍是美元中長線表現料相對弱勢的主因，預期當美元走勢回軟後，將能紓緩亞幣走貶壓力，進而再次帶動資金回流。

張致寧說明，目前MSCI亞太不含日本指數股價淨值比低於1.5倍，較長期均值約低於1倍標準差位置，從過去經驗顯示，每當亞洲的股價淨值比落在1.4至1.6倍之間進場，未來一年的平均報酬率可達24%。若投資人憂心市場波動幅度較大，在當前市場震盪之際，不妨透過亞太收益型策略等方式，以供較資產佳下檔保護。