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亞股今年遭遇逆風,年迄今股市普遍下挫,僅台股等少數市場維持正報酬,不過,摩根投信指出,隨著這波修正後,亞股投資價值浮現,且亞股還具有高股息優勢,根據過去10年歷史資料統計,亞股的股息年化報酬率平均逾4%之多,泰國、菲律賓、台灣、香港等市場,股息殖利率更高達4.5%至5.5%,現在反而是逢低介入的時機。
摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出,不論從年化報酬與年化股息率分析,亞洲市場這10年來表現不俗,且相較其它新興股市不論漲幅或股息殖利率更為突出;事實上,亞洲市場本來就具備基本面向好的優勢,加上亞洲高股息率特性向來是吸引法人布局的主因之一,配合大環境景氣、利率同步向上,讓亞洲高息股後市成長性看升。
近十年亞洲市場平均年化股息率與股市報酬率
市場 |
股息率(%) |
股市報酬率(%) |
今年股市漲跌幅(%) |
泰國 |
5.5 |
6.1 |
-6.28 |
菲律賓 |
5.2 |
7.8 |
-13.89 |
台灣 |
4.9 |
3.0 |
1.64 |
香港 |
4.5 |
4.5 |
-4.61 |
新加坡 |
3.9 |
0.2 |
-4.19 |
中國 |
3.6 |
3.4 |
-14.91 |
馬來西亞 |
3.5 |
0.9 |
-4.17 |
印尼 |
3.2 |
2.0 |
-6.48 |
南韓 |
2.1 |
3.7 |
-6.71 |
資料來源:FactSet、MSCI、摩根資產管理、Guide to the Markets、Bloomberg,資料日期: 年化股息率與股市報酬率統計至2018.6.30,今年股市漲跌幅統計至2018.7.16
張致寧分析,隨著亞洲企業獲利大幅提升,加上企業手中的自由現金流明顯增加,提升企業發放股息的意願;根據路透調查,亞洲企業股利發放趨勢在近年有明顯成長,甚至創2011年最強增幅,且全球景氣穩步復甦,公債殖利率走勢趨上,股票資產表現常優於債券市場,而亞太高息股票兼具股息與成長,在升息階段表現更為出色。
更重要的是,張致寧表示,這波亞洲市場的拉回,讓亞股投資價值浮現,除了亞股估值再度重回長年均值以下,有利吸引外資回流,亞洲各股市今年來表現落在平均值之下,顯見未來一旦市場重回基本面走勢後,資金將率先回補亞洲市場,進而推升一波補漲行情。
在布局上,張致寧說明,亞洲2018年獲利預估維持上調趨勢,亞洲(不含日本)今明年的EPS年增率皆能維持雙位數高速成長,但有鑑於近期亞股盈餘動能減緩,現階段建議增持部分股息出色的防禦類股票,如電力與公路股,並回補台灣科技股比重,另外,持續看好區域內壞帳與盈餘前景改善的金融股。
不過,由於市場雜音未除,未來不排除波動增加的可能性,張致寧認為,若投資人有意參與亞洲市場,但又希望降低波動風險,不妨在資產中加入部分亞洲債券來穩定投資組合,一來是亞洲投資人對穩健收益需求龐大,據統計,自2015年以來,亞洲新債發行量佔全球總額均超過7成,持續領先歐美債市,二來是亞洲經濟增長與財務體質,均明顯優於其他新興區域,搭配企業違約率大幅滑落,看好持續有利亞洲債券價格表現。
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