美國利率逐步正常化之下，美國十年期公債殖利率近期朝3%叩關，導致債市承壓，不過，摩根投信指出，升息不代表債市投資甜蜜點已過，此時投資高收益債券也應該往新興市場靠攏，透過新興高收益債，同時兼顧息收和新興市場資本利得行情。

摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，在升息環境下，到期收益率高、存續期間短的新興債，不論是新興高收益債、本地債或美元債，不僅能抵禦升息環境，還能不漏接新興市場的漲升爆發力。

黃奕栩說，統計至今年第一季底，全球各類債券的殖利率排名，前五強中有四強都與新興債相關，包括亞洲高收益公司債、本地貨幣新興市場債、新興市場美元債，以及亞洲美元債，殖利率在7.2%至5%之間，這個現象正說明新興高收益債券能提供較已開發國家公債更具吸引力的殖利率。

另外，黃奕栩說明，新興債的存續期間也比起已開發國家債券來的短，例如本地貨幣新興市場債的存續期間只有4.7年，亞高收公司債存續期間亦為4.8年，對於利率敏感度低，有利面對美國升息趨勢，相較之下，建議此時應避開存續氣間長達8年的已開發市場政府公債。

各類債券到期收益率與存續期間比較

資料來源：JPMorgan、Guide to the Markets，統計至2018.3.31，橘底為新興高收債相關。

黃奕栩進一步解釋，美國貨幣政策的轉變，讓債券投資人憂心是否對債市有所衝擊，不過若以2004年至2006年間美國緩步升息為例，美元因市場已提前反映而呈現區間震盪，相較之下，新興市場債券因為具有利差及持有價值，不論是美元或是本地貨幣計價債券皆持續上漲，顯示貨幣政策正常化反映的是景氣前景看好，反而更有利於風險性資產的表現。

展望新興債後市，黃奕栩指出，目前新興市場債券正處於由「通貨膨脹升溫+全球貨幣政策寬鬆」，走向「通貨膨脹升溫+已開發國家貨幣政策逐步正常化」的另一個階段，在全球景氣看好、風險性資產走強但表現分化之下，建議投資人應適時布局新興市場高收益債券，來參與新興市場國家成長動能帶來的投資成果。