不受聯準會升息預期升高影響，投資級企業債與新興市場債上週持續聯袂獲資金青睞，單週吸金金額分別為11億美元與20億美元，連續兩週獲買盤加持，反觀能反應景氣的高收益債卻連續 7週失血，上週再受資金淨流出11億美元，惟失血金額逐週縮小。(見下表)

表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：BofA ML，統計至2/28，摩根投信整理。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出，雖然高收益債市持續失血，但並非債市基本面轉壞，反而升息代表經濟成長，高收益債券又是債市中與景氣連動度最高的券種，且擁有較高殖利率保護，建議投資人在殖利率修正、持有價值上升趨於穩定後，不防鎖定具有較高殖利率、較短存續期或較低利率敏感性的高收益債債券進行布局。

羅伯‧庫克(Robert Cook)表示，年初以來，受到FOMC會議紀錄樂觀看待經濟前景的消息影響，加上物價、就業等數據明顯優於預期，通膨增溫的擔憂引發動貨幣政策加速收緊的聯想，美債10年期殖利率一度逼近3%，各類資產面臨評價重估的壓力下相偕走跌，而投資人對於聯準會的升息步伐，也預估朝一次一碼、共4碼邁進。

羅伯‧庫克(Robert Cook)還說明，新任美國聯準會主席包威爾上週兩次的國會聽證會，試圖平衡政策路線訊息，預料全年「逐步」升息的中性主軸不會輕易改變；進一步來看，近一個月債券資產的修正，主要肇因於利率風險攀升，也就是公債殖利率走高，而非信用風險如違約率或基本面出現變化所造成利率走揚。

羅伯‧庫克(Robert Cook)解釋，儘管聯準會已步入升息階段，市場對於中長線通膨以及利率的預期仍舊低迷，能夠提供較高收益的標的依舊是投資人偏好的標的，加上高收益債券具有高於多數債券資產的殖利率，以及較短的存續期間，在利率緩步走升的階段具有較佳的攻守表現，此時債市出現修正，反而是逢低布局時點。

就歷史的角度來看，升息確實利於高收益債表現，羅伯‧庫克(Robert Cook)分析，除了升息前後市場表現相對震盪、缺乏方向，待市場投資人消化政策轉變後，高收益債券表現往往大幅優於其他，據統計，本次升息前後一個月，高收益債券指數平均報酬多在1%以內，但時間拉長至後6個月與後一年，高收益債指數漲幅分別達5.1%與12.9%，顯示當成長趨勢確立後，高收益債能率先受惠景氣回溫環境。