歷經前一週三大債市全面資金淨流出，上週主要債券基金資金動向迅速回穩，投資級企業債與新興市場債皆立即負翻正，單週吸金金額分別為34億美元與15億美元，一甩之前失血窘境，反而是深受國人喜愛的高收益債持續失血，上週再受資金淨流出18億美元，所幸淨流出金額對比前一週失血逾百億緩和不少，但累計今年來失血金額達233億美元，亦為三大債市唯一淨流出的債券基金類型。(見下表)

表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：BofA ML，統計至2/21，摩根投信整理。

摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出，在數據、政策等多方因素影響下，市場逐步調高升息幅度預期，也讓債市近期大幅震盪，甚至出現股債齊跌的特殊狀況。

皮耶(Pierre-Yves Bareau)說明，根據最新FOMC會議記錄顯示，聯準會官員認為進一步升息應是合宜適當的，引發升息次數高於預期的擔憂，導致近期股票與債市同步走跌，加上此次會議紀錄還未完全涵蓋近期通膨以及預算案的效應，市場上調聯準會升息幅度預期，根據利率期貨，預期全年升息3次機率已來到64%，預期4次的機率也有26%，美國十年期公債殖利率更是一舉站上2.9%。

皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出，事實上，近期的股債齊跌走勢並非常態，回顧過去五年，美股及美債殖利率走勢多屬同向，僅有在2013年至2014年間的減債恐慌，以及2016年下半年川普當選時，才出現美股與美債殖利率反向表現。

皮耶(Pierre-Yves Bareau)進一步表示，由於本次引發此狀況的因素正為非經濟基本面，而是面臨「重新調整」對於貨幣政策以及殖利率走勢看法的壓力，因此市場短線受衝擊後，預期在整體趨勢未改變下，待投資人理性消化相關訊息後，資產表現將回歸基本面，而債券資金流向已透露此一現象，包括投資級公司債與新興市場債，短期反應市場雜音後便迅速回穩。

皮耶(Pierre-Yves Bareau)認為，今年來經濟持續走強，尤其是通膨數據明顯高於原本的預估，投資人應透過更加分散的投資區域及資產類別，以多元配置降低短期衝擊，來提升整體投資組合表現穩定度。

皮耶(Pierre-Yves Bareau)建議，投資人不妨適度持有新興債，由於2018年新興市場國家GDP成長率達到4.9%的水準，與已開發國家間差距將持續擴大，有助於企業獲利表現；再者，新興市場國家公債殖利率高於已開發國家，更能因應升息環境，建議投資人瞄準BB與B評級的新興市場債券，這類券種與美國公債收益率變動相關係數低，不必過度擔心美國升息風險，還能掌握新興市場投資契機。