儘管日前因為美國石油庫存量攀高、OPEC減產協議雜音多，油價回跌，使得受到油價高度左右的新興市場略為受到衝擊，然而宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，在OPEC減產協議延長機率極高，且時近夏季用油高峰下，油價可望維持在每桶50元以上之水準，加上美國現階段因川普政府施政穩定度仍不足，且歐洲面臨大選年干擾，使得市場資金將持續由歐美流往新興市場，可望支撐新興市場債市行情。 

除了油價外，美國升息政策亦是投資新興市場的重要觀察指標。張瑞明指出，美國經濟指標將逐步改善，加上聯準會官員維持鷹派態度鞏固市場對六月升息的預期，對債券來說為一大壓力；然而因為升息的速度會隨美國景氣復甦狀況而定，而這取決於川普擴大財政支出政策的落實程度，目前看來恐不會太快，且政策執行後的效益也非立即可見。因此市場預期聯準會升息速度亦將緩步，對新興市場債市衝擊有限。 

從基本面來看，張瑞明指出，新興市場的基本面持續改善，多個新興市場國家的景氣都逐步復甦，且拉丁美洲包括巴西與阿根廷，另外還有俄羅斯，通膨水準仍然很低，央行可望持續降息政策，有利新興市場債市。 

其中，巴西近期傳出總統特梅爾涉貪消息，對其股匯市帶來衝擊，然張瑞明指出，若先撇除政治事件因素，巴西採漸進式財政改革，經濟基本面已經有明顯改善；包括CPI已從2016年1月份雙位數降至目前4%多的水準，貨幣環境可望持續保持寬鬆，而經常帳赤字佔GDP比重則從2015年的4.4%左右降至目前約1%的水準，GDP則由2016年的-3.6%，至今年預估可達0.6%，政府現金部位對公債(一年內到期)部位的比例則約在2%，處於十年高峰，不至於馬上有流動性風險的危機。張瑞明認為，之後仍須觀察此政治事件後續發展，但以現階段掌握的市況來看，短期債市尚不至於承受違約風險，中長線亦可樂觀看待。 

圖：今年以來，JPM新興市場全球分散債券指數持續走高，新興市場債行情向上趨勢明顯