若說近日來最被傳播學者撻伐的「有錢人」，非台灣新第二大富豪旺旺集團的蔡衍明莫屬。

從台灣發跡、總部卻搬到中國、最討厭被抹「紅」的蔡衍明，在買下中時集團，歡歡喜喜準備從食品霸主化身「媒體大亨」時，一定沒料到日後會槓上NCC，又因為登廣告、發出存證信函，要求曾批評這件事的學者道歉否則提告，而意外走「紅」。

產險事業 另一條不好走的路

蔡衍明以虧損上億翻身起家，去（2008）年卻以26億美元晉升富比世台灣第二大富豪，擠下鴻海郭台銘的20億美元。他的名字與故事比較常出現在媒體也是近一兩年的事。

成名之後，創業過程總會被故事化，以「高中都沒畢業」闖出「世界米龍」封號的蔡衍明也不例外。只是商場的現實在必須面對的當下，卻不像講故事那麼容易。例如，近年來他在台灣買進的新事業中，路難走的不只是媒體，至少還有一個「很不好搞的」，就是產險。

入主友聯產物 指派大兒子當副董事長

2007年6月蔡衍明的旺旺集團以買進75％的股權，風風光光入主當時因受力霸王又曾掏空案波及的友聯產物保險公司，暫時穩住這家當時業務、財務都已岌岌可危的公司，也讓保險主管機關鬆了一口氣。

在更名為「旺旺友聯」的酒會上，被他指派擔任副董事長的大兒子、30歲不到的蔡紹中當然是媒體焦點。令人記憶深刻的是，當時有媒體先後報導蔡衍明的「學歷無用」論，除了他自己「從幼稚園起，到高中二年級共念了13年書，已經比古人的10年寒窗多3年」之外，他的「每個」兒子也都是18歲之後就不再升學，而跟在他身邊學習。

被派在旺旺友聯的一對兄弟，只是蔡衍明的9個小孩當中最大的兩個，據了解，蔡衍明「身邊至少有7個女人，共生了9個孩子；不管是否有正式婚配關係，孩子一概都認」。

老闆高中畢業 員工7成6專科以上學歷

套用「錢不是萬能，但是沒錢萬萬不能」這句話，「學歷不是萬能」但是有些工作「沒有學歷萬萬不能」，很不巧，保險就是這樣的行業。雖然學歷不等於實力更不等於能力，但是保險業的許多工作需要專業執照，而檢具「大學畢業證書」又是報考大部分證照的基本要求。

依老爸規劃只唸到高中畢業，又奉老爸之命擔任旺旺友聯副董事長的蔡紹中，要領導一家員工1,068人，其中「研究所以上48人、大學331人、專科434人、高中及其他255人」的公司，恐怕有一定的難度。

蔡衍明的學歷無用論能否適用在保險業、又能否被兒子們發揚光大，旺旺友聯將是一個嚴苛的戰場。

15張罰單 貢獻主管機關654萬元罰款

保險公司最經不起的，莫過於財務安全的負面消息，2007年身陷力霸風暴的友聯產險，保費收入就從前1年度的近百億元銳減為58億元，衰退達4成。

旺旺集團入主之後，2008年在同業普遍衰退的情況下逆勢拉回升到66億元，今（2009）年前5個月的保費已經衝到30億元，同業平均衰退8.49％，旺旺友聯卻成長6.72％，暫時領先前2年排名在前的新安東京海上與泰安，排名第5。

但是逆勢成長的代價可不小，從2007年蔡衍明入主後，旺旺友聯就陸續接到金管會開出來的罰單（詳下頁附表），短短的1年多，便「貢獻」了654萬元的罰款。在產險費率自由化之後，可以預料，不小心違規的罰單還會再來。

這一串罰單相對於其他產險公司算是洋洋灑灑的，而金管會的強勢開罰，恐怕是習慣叢林遊戲的蔡衍明很難適應的另一種文明的「野蠻行為」。

名下的旺旺友聯股票 幾乎全部拿去質借

不管是哪個從其他行業跨足保險業的老闆，想熟悉保險業的「本業」，都需要一些時間，但是不少老闆相信「做生意的道理都是一樣的」，而且很快就會把一些商場上的「老套」拿來做財務操作。

看看旺旺集團持有旺旺友聯之後，如何操作財務槓桿就可以了解。

以3月底旺旺友聯的公開資訊來看，旺旺食品公司的持股共7,050萬股，占該公司股權27.07％，今年3月這部分的設質比例達99.29％，表示當初拿出來買友聯的錢可能再被貸出來運用，在金管會關切後，雖然略有改善，但6月的資料顯示仍高達42.5％，僅略低於金管會50％的紅線。

至於蔡衍明本人名下的1,335萬股，設質比也高達97％、大股東蔡合旺公司等名下的2,000萬股，更是全部設質。

虧損嚴重股價超高 產險業的異數

產險業不容易賺大錢，但要「虧很大」也不容易。旺旺友聯的RBC雖然及格，但是虧損情況卻是產險業所罕見。

2007年旺旺友聯稅後虧損9.9億元，2008年雖有改善，但仍虧損近4億元。即使受到金融海嘯衝擊，產險公司出現虧損的並不多。當初命運比友聯更慘、被勒令停業的國華產物，在被台灣人壽接手並二度更名為台壽保產險之後，2007年只虧損2.4億元，2008年縮小為1.4億元。

弔詭的是，6月25日收盤時，旺旺友聯的股價仍高達26.35元，是近年來稅後盈餘總在4億元上下的新光產物的2倍以上，同一天，新光產物、第一產物與台灣產物這幾家上市公司的收盤價分別是11.7元、10.00元、18.80元，全都比不過虧損累累的旺旺友聯。

但是，一家業務快速成長、巨額虧損、高設質比、股價超高的保險公司，對經營者、保戶、投資人、主管機關都是挑戰。

闖入保險與媒體叢林 「街頭鬥犬」有得頭痛

今年才50出頭，過去在其他領域賺了不少錢的的蔡衍明，曾被某一個媒體稱為「街頭鬥犬」。食品、飯店、醫院…這些蔡衍明在中國或台灣所擁有的事業，也許沒有難倒過這位鬥志高昂衝勁十足的米果大王。但是媒體與產險業的生態、特質、倫理、專業、法令規範等，肯定與他過去熟悉的戰場不同，更不是有錢就可以做得來的。

槓上NCC與傳播學者的鬧劇如何收場、旺旺友聯的虧損大洞如何填補，蔡衍明恐怕有得頭痛。