美國川普上台，代表領導意識形態的重大轉變，崇尚競爭及生產力，喚醒了市場的動物本能，在股市連番大漲後，於一月份的全球基金經理人調查報告裡，經理人展望川普的政策前景，持續給予經濟與企業獲利成長的美好想像，有淨62%的經理人預期未來一年全球經濟將會加速，看好度來到兩年高點，而且有淨-22%的經理人認為企業獲利將在未來12個月揚升超過10%，上月僅為-47%，看好度創下2014年6月以來新高。

通膨預期穩固在高檔，有淨83%的經理人預期全球通膨將會走揚，為有紀錄以來第五高，而預期全球成長與通膨將高於趨勢的經理人比重，來到17%的五年半以來高點。

由於經理人預期全球景氣將見到春燕，有淨39%的經理人表示正在加碼股票，比重回到13個月以來高點，而上月為淨31%。然而，由於不少商品資產近期漲幅甚大，經理人心態轉趨謹慎，淨加碼比重從5%降至淨減碼3%。另外，隨著通膨預期升溫，經理人對債市的樂觀程度持續探底，有淨63%的經理人表示正在減碼債券，較上月的58%惡化。

‧歐元貶值有助獲利 歐股獲追捧
在區域的投資配置方面，富蘭克林證券投顧指出，歐元貶值可相對推升歐洲企業海外獲利，加上歐元區各國經濟復甦、通膨率位於低檔，且全球經濟環境好轉，均有利今年歐股漲勢，經理人轉進有落後補漲機會的歐股，經理人對歐股的看好度從淨減碼1%，大增至淨加碼17%。

在上月大幅加碼後，經理人對日股的看好度維持在淨加碼21%的高檔，因日圓的波動與日美利差高度相關，經理人認為日圓趨貶，將有利於日本企業的國際競爭力及匯兌收益。

另一方面，經理人從美股與新興市場撤出，反應美國相對價位較高，且聯準會有加速升息的可能，對美股的淨加碼程度從上月的15%，稍降至14%。對於新興市場則來到淨減碼6%，上月為淨加碼3%，並為九個月以來首見重回淨減碼。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞(Philippe Brugere-Trelat)表示，川普經濟學主張採取擴張性財政政策，全球經濟成長動能可望加速，加上歐元兌美元貶值，將嘉惠歐洲大型跨國企業獲利表現。就類股投資策略上，經濟成長動能轉強期間，將帶動信貸交易與抵押品價格走揚，銀行類股將優先受惠，而原物料、不動產、化工、零售、科技與工業類股跟全球經濟成長率的連動性也高達七成，走勢有望同步轉強，而能源及醫療類股股價相對便宜，也為佈局首選之一。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，川普在競選期間承諾要撕毀貿易協定、對進口商品課徵高額關稅，並把工作帶回美國。假如川普履行承諾，仰賴出口的亞洲新興國家不免深受其害。近期已將研究目標轉向到更專注於內需的企業，例如生產食物跟飲料、消費性耐久財等消費性類股以及科技產業。雖然強勢美元可能導致資金從新興市場回流美國，然而新興市場貨幣走貶，對新興國家的出口有利，經濟能夠藉此加溫，因此市場不必太過擔憂美國的利率問題。

景氣轉佳 經理人看好科技與銀行等循環股
富蘭克林證券投顧指出，由於經理人看升全球經濟成長與市場利率，也顯著影響到類股的配置，有類固定收益資產特質的公用事業、民生消費以及通訊類股，持續遭到經理人減碼。股價走勢通常與景氣預期同向的科技、銀行、能源、消費耐久財、保險和工業類股，都在經理人加碼的類股行列裡，而醫療產業在股價經修正後，評價面相對低廉且長期前景未有太大改變下，也高居經理人現階段最愛的第三大類股。

川普當選美國總統一度引發科技類股震盪，近來科技股逐漸走出陰霾，尤其科技業首季迎接兩大重量級展覽，一為甫落幕的美國CES消費性電子展，二是三月即將舉行的MWC世界通訊展，支撐概念股相繼表態，也讓科技類股重奪最獲經理人偏愛類股的寶座(見表一)。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，由服務引領的顧客關係轉變，將提升科技於各產業的重要性。大量連網的消費者、高速網路連結以及全球雲端基礎建設覆蓋範圍擴大，都是促成這項轉變的主要因素。軟體即服務(SaaS)、雲端運算、人工智慧、數位支付、電子商務、智慧裝置以及網路安全均是支持這個主軸的關鍵。

人工智慧是一項我們認為相當具有成長前景的技術。人工智慧就是讓電腦處理通常需要人類的智慧來執行的工作，例如數據分析、語音辨識與決策。舉例來說，人工智慧被線上零售商用來預測消費者可能購買的產品。人工智慧也可以被用來整理電子郵件與提升駕駛安全。 

2016年科技產業併購活動暢旺的情況預估將會持續至2017年，許多現金充裕的公司利用低利率環境，透過併購擴大規模與獲取技術，其中又以處於成熟階段的半導體產業最為明顯。參與併購的公司股價多有所表現，這個趨勢有望持續。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里‧弗朗表示，受惠低油價環境，提高美國汽油需求，中國、印度和非洲國家的需求快速增長，拉動全球需求成長加速，但供給成長卻日趨遲緩，甚至在OPEC決議減產下存在衰退可能，有利油價反彈格局，預估油價在2017年將來到每桶55到65美元的區間。

油氣探勘與生產公司一直是看好的佈局主軸，因與油價連動性很好，可直接受惠油價上漲。另外，油田服務與設備股也相當具有機會，因鑽探與生產活動增加，有利該些類股的獲利動能。
附錄︰
(資料來源︰美銀美林證券、2017/1/17，訪問期間為1/6~1/12，受訪對象為全球176位基金經理人，代表約4550億美元的資金流向)
(以下表格揭露截至2017年1月和之前過去9個月份的歷史數據)

 (表一)經理人在各月份對全球產業投資配置加減碼比重(%)︰