文/穆震宇 | 2014.07.01 (月刊)

國內核准上架的境內外共同基金超過1200檔，民眾直接找銀行、投信或證券商定期定額買基金，可選擇的投資標的較多元，但投資門檻也比較高，一般來說，每月至少要三、五千元，才能買到一檔基金。

相較之下，投資型保單的一大賣點，是每月只要繳三千元保費（甚至更少），就有數十檔、甚至數百檔基金可選擇，保戶可依據本身的風險偏好度配置不同屬性的基金，達到分散投資風險的效果。

保費三千元，基金任你選

為了滿足不同客戶的需求，壽險公司在設計投資型保單時，連結的標的也愈來愈國際化，不但橫跨五大洲，更結合各區域經濟特色，涵蓋股票型、債券型及平衡型基金、全權委託管理帳戶，以及新台幣、美元、歐元及澳幣等四種貨幣帳戶。換句話說，一旦決定加入投資型保單的行列，首先要面對的就是投資標的如何選擇的問題。

由於投資型保單並未限制可連結的基金檔數，有些保戶為了分散投資風險，一口氣連結十多檔基金，也有保戶將投資帳戶餘額全數押寶在同一檔基金上，究竟投資標的該如何配置較妥當？

中信人壽商品二部副總經理賴玉菁表示，投資型保單的基金屬性從最保守到最積極都有，配置不同基金可以分散投資風險，但保單生效之後仍要定期檢視追蹤，並適時調整投資標的，建議無論保單帳戶價值多高，最多不要連結超過五檔基金，以免基金檔數太多，不易兼顧投資績效，挑選基金所花費的時間成本也會墊高。

賴玉菁說，她自己的投資型保單同樣謹守每張最多配置五檔基金的原則，連結標的涵蓋股、債、全球型、區域型基金，加上停泊資金用的貨幣帳戶，只要定期檢視投資績效並調整股票比重，就能達到分散風險效果。如果買的是平衡型基金，甚至不需要做股債配置。

定期定額投資，專家較推薦

由於基金價格會隨著市場的變化而有所起伏，因此購買投資型保單之後，保戶最擔心的就是投資績效不佳，甚至不賺反賠。此外，也有不少民眾質疑，投資型保單顧名思義就是保險加投資，那麼將投資歸投資、保險歸保險不是更清楚？

對於投資績效的疑慮，AIA友邦人壽投資部副總經理蕭森蔚表示，如果是採躉繳（即一次繳費）的投資型保單，的確會有資金進場時間點的問題，運氣不好買在高點的話，一旦淨值開始下滑，投資人很容易被套牢。

相較之下，以定期定額購買投資型保單的保戶，則可透過長期、小額的投資方式攤平資金成本，不必費心猜測何時才是最佳進場時機。就像商人在價格低點大量進貨一樣，當基金淨值下滑，相同的金額反而可以買到較多的單位數，等到淨值反轉向上，投資績效很快就能浮現。

「許多抱怨定期定額成效不如預期的投資人，共同的特徵都是在市場持續下跌的時候停止扣款。」蕭森蔚以自身投資基金的經驗為例表示，2008年金融海嘯時期共同基金淨值跌幅超過四成，許多投資人認賠殺出，但他仍維持「股七債三」的比例，繼續定期定額投入資金，隔年報酬率即由負轉正。

免費轉換基金，一年4~6次

當市場持續下跌、輿論一面倒的偏向悲觀時，投資人往往無法做出合理的判斷。蕭森蔚舉例表示，2009年金融海嘯，全球經濟被形容的像是槁木死灰；2010年歐債危機，歐元被打得一文不值，現在回頭看，投資人就會有「早知道就在歐元最低點買入」，或是「早知道就在股票低點時進場」等遺憾。

「與其在基金淨值低點殺出、觀望，上漲後才大嘆可惜，何不嚴格執行定期定額扣款，在市場下跌期間撒下投資種子，等到基金止跌回升，就能享受獲利的果實。」蕭森蔚說。

無論購買投資型保單，還是直接投資基金，投資人只要把握定期定額的原則，以及維持投資紀律，就有機會打敗風險、創造獲利。差別在於，如果要轉換投資標的，銀行或券商會向投資人收取手續費，投資型保單則提供一定次數免費轉換的優惠。

「投資獲利的隱形殺手就是交易成本，」賴玉菁說，透過銀行購買基金，每次轉換標的大約要收千分之五的手續費，至於投資型保單則每年可免費轉換4~6次，甚至有保單提供不限次數的免費轉換，長期累積下來可省不少錢。

假設基金淨值維持一百萬元不變，投資人每轉換一次標的，就要支付五千元的手續費，轉換六次就要三萬元，如果是透過投資型保單的平台轉換基金，保戶一毛錢都不用付！

加值服務，維持保戶投資紀律

此外，為了幫助保戶維持投資紀律，愈來愈多的投資型保單設計自動停利、自動平衡等機制。所謂自動停利，是指基金的投資報酬率達到保戶設定的目標時，保險公司會自動將獲利轉入淨值波動度較低的母基金或指定帳戶。

至於自動平衡則是當投資部位的比重差異過大時，自動調整回原來的比例。譬如保戶原本設定股債比例為7:3，結果股票型基金大漲導致資金比重增加，保單就會透過自動平衡機制，將獲利的部份轉入債券基金，以維持股七債三的投資比例。

「如果是自行申購基金，銀行頂多在投報率達預期目標時發簡訊或電子郵件通知投資人，至於自動停利及自動平衡，則是投資型保單的保戶才享有的服務。」賴玉菁說。

針對沒有餘暇或不擅長投資的保戶，許多壽險公司也和投信業者合作推出「委託投信公司代為運用與管理專設帳簿資產之投資型保單」（簡稱「類全委保單」）。簡單來說，就是在投資型保單連結一檔或數檔委由基金經理人代操的「全權委託帳戶」，讓保戶享有專家操盤的服務，不必為了選擇哪一檔基金、何時進場、何時轉換標的而煩惱，因此又被稱為懶人投資法。

專家代操，類全委保單買氣高

為了讓保戶對投資績效更有感，類全委保單的另一項特色，就是有類似配息的「固定提解」功能，保險公司每年會從保單的投資帳戶提解3~6％，保戶可選擇領回現金，或轉入再投資。

由於操作簡便，投資獲利又可及時落袋為安，2010年類全委保單在國內市場推出後，很快就獲得消費者青睞。賴玉菁表示，現在購買投資型保單的保戶中，約有八成選擇類全委保單。

必須注意的是，類全委保單雖然委由專家代操，但不保證獲利，保戶仍須自負投資盈虧。賴玉菁表示，壽險公司雖會根據歷年績效、投資團隊專業度挑選合作的投信公司，但仍無法保證未來的投資績效。

固定提解，當心侵蝕本金

賴玉菁指出，類全委保單上市以來，有些全委代操帳戶的平均年化報酬率超過10％，甚至高達15％，但也有全委帳戶的投資報酬率為負值，消費者在投保之前宜多加比較，選擇口碑較好的基金公司，比較不會出錯。

蕭森蔚則提醒，類全委保單的固定提解功能，雖然可以讓保戶及時享受投資成果，但投資報酬率如果低於固定提解比率，就有可能侵蝕到本金，導致投資帳戶的淨值下滑，因此最好設有彈性機制，當投報率不佳時，即減少提解比率或暫停提解，才不出現「賺了配息、賠了本金」的局面。