無懼美元持續在高檔不墜，國際資金流出亞股的壓力明顯減輕，其中，流動性佳的東北亞雙雄率先受惠，上週外資小幅回補台灣與南韓股市，分別淨流入0.17億美元與3.77億美元，同期東協國家雖然仍持續失血，但資金淨流出幅度已較11月中旬緩和，特別是泰國、菲律賓的資金失血壓力大減。

另外值得注意的是，雖然第四季以來亞股受資金持續調節，像是印尼股市已連續淨流出13週，但股市並未受資金去留影響，印尼股市迄今大漲逾11.5%，在亞股中堪稱績優生，其它包括泰國、越南股市今年漲幅雙雙逾16%，表現同樣傲視群倫。

而今年最受外資寵愛的台灣股市，全年累計吸金量持續維持在100億美元之上，截至上週五達107.93億美元，不僅為亞股之最，也是唯一國際資金淨流入逾百億美元的亞洲市場，顯見外資相當看好台股後市表現，推升台股今年漲幅近一成之多，遠優於韓國0.67%漲幅。(見下表)

表：亞洲主要股市外資買賣超情形(億美元)

資料來源：彭博，當地證交所，統計至11/25，印度統計至11/24。摩根投信整理。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出，美國聯準會主席葉倫日前強烈暗示美國將於12月升息，帶動美元指數來到14年新高價位，但因為市場預期美國將維持緩慢升息步調，加上受惠歐美景氣好轉機會，亞洲市場無論是經濟成長率或公司獲利均回穩，看好此趨勢持續，讓國際資金不再大幅流出亞洲資產，上週甚至率先小幅回補台韓市場。

除基本面獲國際資金認可，亞洲市場題材面也一波接一波，羅傑瑞(Jeffrey Roskell)表示，深港通已確定於12月5日正式通車，強化陸股資金動能，據統計，陸股融資餘額自5月以來持續回升，目前已來到今年1月以來最高值的0.95兆人民幣，股票基金持股水準也重回去年8月時逾八成的倉位，搭配第三季企業獲利優於預期比重來到八成，改寫2011年以來新高，帶動滬深300指數創七個月來高點，亦有助提振亞股表現，進而吸引國際資金重回亞股懷抱。

羅傑瑞(Jeffrey Roskell)也指出，隨著今年亞洲股、債價格持續上漲，傳統權值股價值面已不如過往便宜，未來在挑選亞洲資產標的時，可選擇能受惠美國擴大基礎建設與稅務改革，沾光美國經濟成長的基本面佳之個股，此外，最好能搭配價值與收益兼具的機會，靈活布局亞洲多元資產，橫跨亞太高息股、債、REITs收益來源。

摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)表示，今年以來東協市場走高推升股票估值，統計至第三季，東協股市本益比為14.7倍，小幅高於15年平均值13.8倍，但整體而言，東協企業獲利前景佳、貨幣穩定，加上東協各國央行貨幣政策維持寬鬆以及政經改革等，均有助於東協市場持續受到國際資金看好。

此外，針對川普未來將實行的政策，部分政策有助於東協經濟發展，黃寶麗(Pauline Ng)說明，川普簡化美國個人所得稅，稅率降低將提高民眾實質所得，利於刺激美國民眾海外旅遊消費意願，而觀光業盛行的泰國、印尼與菲律賓內需消費類股可望受惠；另一方面，印尼與泰國並未參加跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議(TPP)，預期部份東協國家所受的衝擊相對小，且以印泰來說，這兩國不論在國內改革、基礎建設支出，以及與東協經濟共同體(AEC)的發展方面，相當具投資機會。

至於近期越演越烈的南韓「閨密干政門」，摩根南韓基金經理人John Cho表示，根據日前最新民調顯示，總統朴槿惠的支持率僅剩4%，且上週六南韓民眾五度上街示威抗議，要求朴槿惠下台，預期本週可能成為南韓關鍵政局分水嶺。

John Cho指出，就經濟層面來看，由於南韓國會受醜聞打擊而分裂，恐耽擱通過法案，透過財政政策支持經濟的力道恐消退，根據Bloomberg預估南韓第四季GDP成長率將下滑至2%，不及第三季的2.7%與第二季的3.3%。